广义的财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于民营企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对民营企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究，以降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。
一、我国民营企业财务风险现状
（一）机构设置不健全，人员素质偏低，财务管理职能未得到发挥
我国民营企业的组织形式以独资、合伙及股份合作制形式存在，其经营方式多数以家族式经营为主，这必将造成企业管理水平落后，内部分工模糊，职能不清等诸多问题。会计机构的设置上存在两种情况：一是设置会计机构，但分工不明确，兼职多；二是有些小企业根本不设置会计岗位，只是在必须提交报表和纳税时才突击编报予以应付。民企的特殊性决定了会计机构相对简单，但各种性质的经济活动都会发生，这就决定了民企的会计人员业务技能要求比较全面，综合能力要强。但目前很多民企在财会人员的任用上任人唯亲，致使财务人员素质不高，直接影响民企会计信息质量的高低。随着企业规模的扩大、产品的升级换代，如果还认为会计就是“记账”、“算账”，那么财务管理的职能就无从发挥，有效的财务分析与预测信息就不能提供给管理者。
（二）财务会计制度形同虚设，内控管理乏力
目前民企的投资者和经营者缺乏基本的会计知识，企业自己设计规章制度的很少，会计凭经验和直觉做事较多，往往会给企业带来不良影响，甚至造成无法挽回的损失。曾轰动全国的庄妈妈净菜社宣布关门，负债近百万元，究其原因是不懂财务管理和资金运作，从而导致破产。
二、民营企业财务风险形成原因
我国民营企业存在财务风险的原因很多，不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成财务风险存在于财务管理工作的各个环节。
（一）民营企业财务风险产生的根本内因
负债经营和资金周转慢是民营企业财务风险产生的根本内因。财务风险主要是指无法偿还到期的负债而产生的危机，它与企业负债融资相伴而产生。对民营企业来说，负债经营是一把双刃剑，合理的债务有利于降低民营企业资金成本，给投资者带来超额利益。反之，过度的负债则会加大民营企业经营亏损，使企业增加财务危机成本，甚至会加速企业破产。同时资金周转慢直接导致现金流量少，从而影响偿债能力，由此产生的财务风险严重时可能会影响企业生存。
（二）民营企业财务风险产生的重要外因
外部环境的复杂多变是企业财务风险产生的重要外因。影响企业财务风险的外部因素主要包括国民经济整体的形势及行业景气度，国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。财务管理外部环境的变化有可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，因此财务管理系统必须适应复杂而多变的外部环境，否则将直接威胁民营企业的生存。
（三）财务决策失误是催化剂
财务决策失误是产生企业财务风险的催化剂。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策中，由于对投资项目的可行性缺乏周密和系统的分析研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险，使企业承担着到期付款的威胁，在一定程度上使企业风险加剧。
（四）民营企业财务风险产生的另一个重要原因
内部财务控制不合理是企业财务风险产生的又一重要原因。在资金管理及使用、利益分配等方面，由于企业内部各部门之间以及企业与上级之间存在权责不明、职责不清的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业库存周转率不高，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压无法实现销售，或者材料物资变质等。这势必造成企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降，造成资金无效占用。同时长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失。进而不进行赊销对象的资信调查，盲目扩大赊销金额，而且各部门之间没有明确收款责任，导致大量坏账的发生，加大了财务风险的出现。
三、民营企业财务风险的防范
财务风险是客观存在的，企业作为一个财务主体必然面临财务风险。财务风险导致企业财务机制不稳定并可能带来财务损失，因此必须对财务风险加以控制。所以，民营企业应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。防范企业财务风险，主要应做好以下工作：
（一）建立企业内部有效的企业制度和治理结构
制度建设是保证企业能够长期健康发展的重要条件。随着家族企业的发展和企业的逐步规范化，必须建立和完善企业的各项规章制度。建立完善的决策制度、财务制度、监督制度、法人治理结构等。要丢弃企业创业初期凭经验管理的模式，建立规范的法人治理体制以及能够相互制衡和约束的权利分配机制，保证企业的发展战略和管理措施的实现。设置专门的机构来讨论与经营相关的家族事务，包括家族理事会、家族控股公司和家族股东会等形式。这样董事会成员能够从繁杂的家族事务中脱身，集中精力考虑公司的战略问题和创造长期的股东价值。
（二）树立财务管理是企业管理核心的理念
企业管理的核心是财务管理，财务管理的核心是资金管理，把强化财务管理作为推行现代企业制度的重要内容。由于资金的使用周转牵涉到企业内部的方方面面，企业经营者应充分认识到管好、用好、控制好资金不单是财务部门的职责，而是关系到企业的各个部门、各个生产经营环节的大事。所以要层层落实，共同为企业资金的管理做出贡献。
（三）增强企业风险意识，建立有效的风险防范处理机制
1、坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。如产品制造业可按一定规定和标准计提坏账准备金、商业流通企业计提商品削价准备金，用以弥补风险损失等。
2、建立企业资金使用效益监督制度。民营企业应定期对相关财务比率进行考核，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还需盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。
（四）提高财务决策水平，建立财务预警系统
投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，其正确与否直接关系到财务管理工作的成败。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案进行决策时，切忌主观臆断。
财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中潜在的风险进行实时监控的系统，对于经营者来说，它能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效的措施来改善企业经营；对于投资者来说，可以在企业财务风险初露端倪时及时处理现有投资，以避免更大损失；对于供货单位来说，可以在这种信号帮助下制定商业信用政策，以加强对应收账款的管理等等。
（五）加强资产管理，提高营运能力
加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段。从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志，一个健康企业的偿债资金一般来源于其盈利，而非负债资金。因此，企业应通过合理配置资产，加速资产周转等措施，促进企业盈利能力的提升，同时，较高盈利能力的企业往往享有较高的信誉和良好的企业形象，这也使得企业有较强的融资能力，相应使企业有较强的抵御财务风险的能力。
参考文献：
1、潘秀庆.民营企业二次创业中财务管理的若干问题[j].广西会计，2002(11).
2、贾明月.改进民营企业财务管理[j].商业时代，2004(32).
3、王晓东.关于民营企业财务管理的几点思考[j].工业技术经济，2005(1).
广义的财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于民营企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对民营企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究，以降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。
一、我国民营企业财务风险现状
（一）机构设置不健全，人员素质偏低，财务管理职能未得到发挥
我国民营企业的组织形式以独资、合伙及股份合作制形式存在，其经营方式多数以家族式经营为主，这必将造成企业管理水平落后，内部分工模糊，职能不清等诸多问题。会计机构的设置上存在两种情况：一是设置会计机构，但分工不明确，兼职多；二是有些小企业根本不设置会计岗位，只是在必须提交报表和纳税时才突击编报予以应付。民企的特殊性决定了会计机构相对简单，但各种性质的经济活动都会发生，这就决定了民企的会计人员业务技能要求比较全面，综合能力要强。但目前很多民企在财会人员的任用上任人唯亲，致使财务人员素质不高，直接影响民企会计信息质量的高低。随着企业规模的扩大、产品的升级换代，如果还认为会计就是“记账”、“算账”，那么财务管理的职能就无从发挥，有效的财务分析与预测信息就不能提供给管理者。
（二）财务会计制度形同虚设，内控管理乏力
目前民企的投资者和经营者缺乏基本的会计知识，企业自己设计规章制度的很少，会计凭经验和直觉做事较多，往往会给企业带来不良影响，甚至造成无法挽回的损失。曾轰动全国的庄妈妈净菜社宣布关门，负债近百万元，究其原因是不懂财务管理和资金运作，从而导致破产。
二、民营企业财务风险形成原因
我国民营企业存在财务风险的原因很多，不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成财务风险存在于财务管理工作的各个环节。
（一）民营企业财务风险产生的根本内因
负债经营和资金周转慢是民营企业财务风险产生的根本内因。财务风险主要是指无法偿还到期的负债而产生的危机，它与企业负债融资相伴而产生。对民营企业来说，负债经营是一把双刃剑，合理的债务有利于降低民营企业资金成本，给投资者带来超额利益。反之，过度的负债则会加大民营企业经营亏损，使企业增加财务危机成本，甚至会加速企业破产。同时资金周转慢直接导致现金流量少，从而影响偿债能力，由此产生的财务风险严重时可能会影响企业生存。
（二）民营企业财务风险产生的重要外因
外部环境的复杂多变是企业财务风险产生的重要外因。影响企业财务风险的外部因素主要包括国民经济整体的形势及行业景气度，国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。财务管理外部环境的变化有可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，因此财务管理系统必须适应复杂而多变的外部环境，否则将直接威胁民营企业的生存。
（三）财务决策失误是催化剂
财务决策失误是产生企业财务风险的催化剂。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策中，由于对投资项目的可行性缺乏周密和系统的分析研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险，使企业承担着到期付款的威胁，在一定程度上使企业风险加剧。
（四）民营企业财务风险产生的另一个重要原因
内部财务控制不合理是企业财务风险产生的又一重要原因。在资金管理及使用、利益分配等方面，由于企业内部各部门之间以及企业与上级之间存在权责不明、职责不清的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业库存周转率不高，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压无法实现销售，或者材料物资变质等。这势必造成企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降，造成资金无效占用。同时长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失。进而不进行赊销对象的资信调查，盲目扩大赊销金额，而且各部门之间没有明确收款责任，导致大量坏账的发生，加大了财务风险的出现。
三、民营企业财务风险的防范
财务风险是客观存在的，企业作为一个财务主体必然面临财务风险。财务风险导致企业财务机制不稳定并可能带来财务损失，因此必须对财务风险加以控制。所以，民营企业应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。防范企业财务风险，主要应做好以下工作：
（一）建立企业内部有效的企业制度和治理结构
制度建设是保证企业能够长期健康发展的重要条件。随着家族企业的发展和企业的逐步规范化，必须建立和完善企业的各项规章制度。建立完善的决策制度、财务制度、监督制度、法人治理结构等。要丢弃企业创业初期凭经验管理的模式，建立规范的法人治理体制以及能够相互制衡和约束的权利分配机制，保证企业的发展战略和管理措施的实现。设置专门的机构来讨论与经营相关的家族事务，包括家族理事会、家族控股公司和家族股东会等形式。这样董事会成员能够从繁杂的家族事务中脱身，集中精力考虑公司的战略问题和创造长期的股东价值。
（二）树立财务管理是企业管理核心的理念
企业管理的核心是财务管理，财务管理的核心是资金管理，把强化财务管理作为推行现代企业制度的重要内容。由于资金的使用周转牵涉到企业内部的方方面面，企业经营者应充分认识到管好、用好、控制好资金不单是财务部门的职责，而是关系到企业的各个部门、各个生产经营环节的大事。所以要层层落实，共同为企业资金的管理做出贡献。
（三）增强企业风险意识，建立有效的风险防范处理机制
1、坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。如产品制造业可按一定规定和标准计提坏账准备金、商业流通企业计提商品削价准备金，用以弥补风险损失等。
2、建立企业资金使用效益监督制度。民营企业应定期对相关财务比率进行考核，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还需盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。
（四）提高财务决策水平，建立财务预警系统
投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，其正确与否直接关系到财务管理工作的成败。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案进行决策时，切忌主观臆断。
财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中潜在的风险进行实时监控的系统，对于经营者来说，它能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效的措施来改善企业经营；对于投资者来说，可以在企业财务风险初露端倪时及时处理现有投资，以避免更大损失；对于供货单位来说，可以在这种信号帮助下制定商业信用政策，以加强对应收账款的管理等等。
（五）加强资产管理，提高营运能力
加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产的变现能力是防范财务风险重要的管理手段。从长期看，企业资产的盈利能力直接影响到企业的整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志，一个健康企业的偿债资金一般来源于其盈利，而非负债资金。因此，企业应通过合理配置资产，加速资产周转等措施，促进企业盈利能力的提升，同时，较高盈利能力的企业往往享有较高的信誉和良好的企业形象，这也使得企业有较强的融资能力，相应使企业有较强的抵御财务风险的能力。
参考文献：
1、潘秀庆.民营企业二次创业中财务管理的若干问题[J].广西会计，2002(11).
2、贾明月.改进民营企业财务管理[J].商业时代，2004(32).
3、王晓东.关于民营企业财务管理的几点思考[J].工业技术经济，2005(1).
4、唐红珍.民营企业财务管理的现状及其改进方法[J].企业经济，2005(6).
1 民营企业财务风险概述
1.1 民营企业财务风险的概念
民营企业，简称民企，公司或企业类别的名称，是指所有的非公有制企业。除“国有独资”、“国有控股”外，其他类型的企业只要没有国有资本，均属民营企业。
民营企业财务风险是指民营企业的各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务收益与预计财务收益发生背离，因而存在的蒙受经济损失或获取超额利润的机会或可能性。
1.2 民营企业财务风险产生的原因
民营企业财务风险产生的根本原因是负债经营和资金周转慢，外部环境的复杂多变是企业财务风险产生的重要外因。源于主观决策和经验决策的财务决策失误成了企业财务风险的催化剂，而内部财务控制不合理又加剧了企业财务风险。
1.3 民营企业防范财务风险的重要性
2008年以来的全球范围的金融危机让我们看到世界经济动荡不定,危机四伏。纵观欧美很多“巨人”企业如英国的巴林银行、韩国的大宇集团、美国的安然公司、美国雷曼兄弟集团等企业相继破产。我国数家上市公司也沦为ST行列直到退市，有的在濒临破产边缘徘徊。这一切让我们意识到民营企业自身潜伏的财务风险与危机遇到外界环境因素的推动就会爆发。前车之鉴，使我们对企业财务风险防范的研究显得更加紧迫与必要。
2 民营企业财务风险的具体表现形式
2.1 筹资风险
筹资风险是因企业筹集资金而给企业财务成果带来的不确定性。目前企业所筹集的资金主要有所有者权益和债权人权益两类。所有者权益是股东对企业净资产的要求权，包括企业的实收资本、资本公积和留存收益。这部分资金属于企业的自有资金不用还本。负债是企业的借入资金，包括企业从金融机构和非金融机构借入的短期借款和长期借款。这部分借款需要在一定时期还本付息。无论是企业的股东还是债权人等把资金投放于企业都是为了获得满意的报酬。企业有偿使用这些资金，必须从其经营收益中拿出一定数量的资金支付给投资者，还必须在财务支出中拿出一定数量的资金偿还到期的债务。如果企业筹资活动组织不当，企业财务状况恶化，经济效益下降，就会引起不能及时向投资者支付报酬或不能按期偿还债务的风险。
2.2 投资风险
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中是为获得不确定的预期效益，会可能有收益受损甚至蚀本的风险。它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只有风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。目前我国民营企业的投资类型主要是相关固定资产、流动资产和无形资产的投资，这些投资有共同的特点就是金额大、变现能力差和投资风险系数高。所以民营企业在投资过程中投资决策失误、投资会形成不合理的资产结构，预期的投资效益就会达不到，从而影响民营企业的运营，这种影响可以让企业发展倒退几年或者几十年，严重的会使企业濒临倒闭。
2.3 资金回收风险
资金回收风险是指在结算资金向货币资金转化过程中，由于时间和金额的不确定，致使应收账款无法全部收回而蒙受的经济损失。资金回收风险由客户超过规定信用期限付款而产生的拖欠风险和应收账款无法收回而产生的坏账风险。资金回收风险的产生将严重影响企业的财务状况，不仅使企业再生产资金相对不足而且使应收账款成本增加，更会使企业的税收负担和现金支出增加。当然，风险和收益同在，应收账款在给企业带来风险损失的同时，也会扩大销售和增加盈利，从而带来风险收益。因此，民营企业应权衡风险损失与风险收益，在利用应收账款扩大销售增加利润的同时，注重对资金回收风险的控制，以实现企业价值最大化目标。
2.4 收益分配风险
收益分配风险是收益分配不当导致的财务风险。收益分配风险包括虚盈实亏、过度分配的风险，降低企业偿债能力的风险和股东、员工积极性降低的风险三种。虚盈实亏、过度分配的风险是指民营企业由于会计政策选择的不当或处于通货膨胀时期，企业虽然账面盈利，但由于会计政策的选择不当或通货膨胀的影响，企业的现金流实际上是不能够维持企业的简单再生产。降低企业偿债能力的风险是指民营企业过度发放盈余或选择以现金形式发放盈余，会影响企业的流动资金，加大不能到期偿还债务的风险，降低企业的偿债能力。股东、员工积极性降低的风险是指过度保留留存收益，会引起股东及员工短期利益与长期利益的冲突，当企业保留盈余时，其假设前提是能够获得更多的未来收益，但由于企业规模的扩大，市场竞争的激烈，其投资报酬率长期是逐渐下降的趋势，当企业的投资报酬率无法满足股东和员工的最低要求时会挫伤他们的积极性。
3 民营企业防范财务风险的制度设计
3.1 针对筹资风险的制度设计
避免筹资风险需要考虑的方面是。一是提高企业信用。企业的信用等级越高，越为社会公众所信任，发行债券筹集资金也就越容易反之，若企业的信用等级较低，社会公众对该企业的还本付息能力表示怀疑，则企业通过发行债券来筹集资金就比较困难。企业只有积极参加信誉等级评估，提高信用等级，才能增强投资者的投资信心，及时有效地筹集到所需资金。二是合理确定借款额度和还款期限。对一个企业来讲，资金不足固然要影响企业生产的顺利进行，但资金过剩也会影响资金的使用效果，因此，企业筹集资金的数额必须根据企业实际需要来确定。对于还款期限，企业应尽量使之分散化，这样，就可能用实现的利润逐期偿还债务，避免还债高峰，从而降低企业筹资风险。
3.2 针对投资风险的制度设计
从预防角度来考虑，企业应在投资项目开始以前，通过加强可行性研究对企业投资项目进行分析。主要分析国家经济政策，社会政治经济形势，资源供给情况等内容，从而正确选择投资的最好时机并通过各种分析方法，测算各种投资的预期收益率和现金流量，来选择正确的投资方案。从分散的角度来考虑，由于风险是未来经济活动中不确定性因素引起的，可以通过多元化的投资组合来控制财务风险的发生。另外，要合理选择各种投资工具和应用金融工具和手段来防范财务风险。投资于外币资金时，应尽量选择硬货币，减少外汇汇率变动带来的经济损失，还可以应用金融工具和手段，将外汇汇率变动带来的风险转移给银行或其他金融机构。
3.3 针对资金回收风险的制度设计
企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，企业必须注意以下几个方面：应注意评估对方企业的财务状况，尤其是对大宗购买的客户，要预防坏帐损失的发生。对财务状况不佳的企业，要慎重选择结算的方式，最好选择即期结算方式。注意评估对方的资信状况。资信状况是指一个企业在经济交往中，贷款的结算与支付是否足额及时，遵守合同，格守信誉。一般来说，资信状况良好的企业，资金收回的风险较小，资信状况不好的企业，资金收回的风险较大。加强销售货款的催收。企业财务部门应定期编制应收账款账龄分析表，对于超过期限的应收账款，应区别超期的长短，采取相应的催收措施。
3.4 针对收益分配风险的制度设计
要避免收益分配风险，关键在于民营企业能否制定合理的分配方案，不能过分强调民营企业的利益，而损害投资者的利益，也不能忽视企业的长远利益，既要控制资金成本，又要调动投资者的积极性。收益分配包括留存收益和分配股息两方面，留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
总之，对于任何一个民营企业，财务风险的防范是其经济活动中一个重要的方面。我们应及早采取措施，防范财务风险于未然，以保证企业财产的安全和完整。
参考文献：
一、民营企业并购国有困难企业的现状
改革开放20多年以来，中国众多民营企业抓住有利的政治和经济时机，不断发展壮大，成为推动社会经济发展的一支重要力量。而与此相对应的是一些国有困难企业经营不善，长期无效占用大量资金，政府虽愿意给予支持，但苦于财力不足而力不从心。面对这一现实情况，民营企业参与国企改制重组正逢难得的历史机遇，但是外面的世界很精彩，外面的世界也很无奈。至2003年，民营企业收购上市公司的案例已接近上市公司被收购总数50%，但成功的并购案例不到50%[1].当前市场经济迅速发展，国有企业改革逐步深入，一些规模、效益、管理水平、技术水平都有较大发展的民营企业希望充分利用体制和机制的转换“以投资换身份，以兼并拓市场”。民营企业参与并购国有困难企业诱惑很多，民营企业并购国有困难企业一方面促进了国有困难企业扭亏脱困，盘活了国有存量资产，减轻了各级财政负担，另一方面对于那些急于做大企业规模，却受到资金、场地等方面限制的民营企业来说，也是一个难得的发展机遇。在学术界，有“靓女先嫁”、“丑女先嫁”、“适合就嫁”等多种理论观点，但在现实生活中，效益较好，资产质量不错的国有企业往往不会先“嫁”出去。国有困难企业因为职工心态不稳定，政府担心其经营风险转为财政风险，常常倾向于将其转让。这样，国有困难企业就历史性地成为民营企业扩张中的并购对象。由于目前民营企业对自身实力认识不清，我国兼并收购的法律规范还不健全等现实情况的存在，因此，科学分析并购国有困难企业中的财务风险因素，寻找合理的防范对策，成为民营企业发展壮大中的头等大事。
二、企业财务风险来源
（一）财力不足风险
企业改革的不断深入，伴随着推进投资主体多元化的步伐。一些民营企业忽视了收益往往发生在远期，而成本发生在近期，对自身实力认识不清，高估自己的整合能力，在资金实力、技术能力、管理能力还不足的情况下，仅凭一时热情采取并购行为。这种超过自身财务能力进行并购“蛇吞象”式的并购行为，往往使民营企业陷入进退维谷的困境，财务协同效应无法产生。
（二）信息不对称风险
在并购过程中，信息是非常重要的。及时准确地获取目标企业真实的信息，可以大大提高并购的成功率。目标企业从自身利益考虑，往往不会在提供信息时使自己暴露无遗，并购方就不能顺利获得反映目标企业真实财务状况和经营成果的完整信息资料，处于不利地位的民营企业承担着最终导致并购决策失败的风险。这种现象称为“信息不对称风险”，可以分为以下3种类型：
1.表内风险
目标企业的各项财务报告是并购方获取信息的一个非常重要的途径。目标企业对财务报告从有利于自身的角度进行“粉饰包装”，所提供的不准确的财务报告数据直接造成民营企业对并购产生的收益和风险估计不足，增加了并购的财务风险。
2.价格风险
如何确定企业并购交易的价格是企业并购过程中的核心问题，并购前买卖双方对目标企业价值的认定则是确定企业并购交易价格的基础[2].由于企业间协商议价的方式没有引入市场竞争机制，又没有多余的选择，难以避免转让价格的不确定性和随意性。目标企业通常在评估价值时高估自己的价值，以提高自己的并购价格。如果民营企业没有经过详细地分析调查，就得出盲目乐观、轻率的结论，将不能很好地保护己方的利益，甚至出现亏损企业卖高价的不合理现象。
3.表外风险
关于并购企业财务信息的匮乏导致民营企业对并购企业真实价值认识不清。实际上一些国有企业资产的账面价值不代表其真实价值，存在很多账外因素和隐性成分，影响企业价值判断的各项因素尤其是隐性负债需要全面考虑。所谓隐性债务指改制企业对外担保而形成的或有债务。改制企业原有的隐性债务被卖方有意隐瞒，参与并购的民营企业很难了解目标企业的真实情况。一旦企业并购协议签订，目标企业所有的经济责任就全部转移到民营企业身上，债主纷纷找上门来要求不知情的民营企业承担担保责任，大量隐性债务浮出水面，一些看不见的黑洞逐逐渐暴露出来，巨额的债务官司使民营企业深陷债务纠纷泥潭，官司缠身，处于代人受过的不利局面。
（三）非理智财务决策风险
企业并购活动是企业面对激烈的市场竞争为了生存和发展而主动选择的一种企业扩张的发展战略。然而，中国企业并购中一部分不完全是市场经济行为。政府出于挽救亏损国有企业、妥善安置职工、维护社会安定等方面的考虑，鼓励优势企业并购劣势企业。而有些民营企业为了取得地方政府的支持，不从自身实力出发，明知不可为而硬着头皮并购，并购决策从一开始就潜伏着风险，给将来的发展带来了负面效应。
（四）系统风险
我国现阶段一些企业并购带有一定程度政府推动的特色，这种推动通常会以给并购方带来经济利益的“优惠政策”的形式出现。政府承诺的优惠政策实际上是对民营企业的一种补偿。政府从整个宏观经济、社会稳定出发，为了解决国有困难企业严重亏损的难题，会向民营企业承诺一些如资产定价、税收优惠、土地出让等方面的优惠政策。然而有些收购案例中优惠政策最终未能实现，究其原因有以下几种：（1）一些政府官员当时为尽快促使并购完成，做出超越自身权限（如税收减免、土地出让等）的承诺。（2）某些部门上一届领导许下的承诺由于其调任，下一届领导不予兑现。我国目前还没有形成一个健全、有效的社会信用机制，对此缺乏相应的约束治理办法。
三、民营企业防范财务风险的对策
民营企业参与国企改制重组是一个涉及面广、政策性强的系统工程。它的成败不但影响到民营企业自身的发展，更影响到国有经济进行战略性调整和国有企业进行战略性改组的整体布局。为了防范这一过程中可能出现的财务风险问题，以下几点需要引起足够的重视：
（一）民营企业参与国有企业改制重组要结合企业实际，选用适合自身发展的参与方式
民营企业要对自身实力有充分认识，量力而行，不要超越自身财务能力而仅凭一时热情盲目并购。国有企业不同于民营企业，其目标多元化、体制复杂，必须在进入前充分了解，要树立可持续发展观，忌超过自身财力盲目做大。比如个人养老金问题、国有职工身份转换问题、离退休职工医药费报销问题、企业办社会职能分离问题以及国有企业的隐性债务问题等，这些问题加重了民营企业并购中的负担。针对这一难题，可以采取的策略是在并购时，只买资产，不买产权和人，不承担债务。这种并购模式称为资产并购，即由国有困难企业出资产，民营企业出现金，共同组成一个新企业。利用国有企业的设备、场地、技术等方面的优势，与民营企业管理、市场、经营的优势，深挖国有企业的潜力，为民营企业所用，实现扬长避短，优势互补。其好处是负担轻，能顺利解决隐性债务和职工安置等问题。
（二）民营企业要多方收集信息，多方了解目标企业情况，化“信息不对称”为“信息对称”
首先，民营企业要努力消除信息不透明、不公开现象，通过多方大量收集信息改善并购方所面临的信息不对称。民营企业可以聘请会计师事务所协助，利用其专业和经验优势，核查目标企业所提供的财务报表数据是否准确反映了该企业的财务状况，特别是对资产负债、现金流量、获利能力应予以深入核查，及时发现可疑之处。在并购决策时，选择风险较小或基本上没有风险的方案，降低风险发生的可能性和损失的程度。
其次，企业并购过程中对目标企业价值的评估是确定并购交易价格的关键。企业并购工作的核心是资产评估，它对目标企业资产价值科学评价的同时也为企业并购提供了可靠的依据。实施并购的一方希望以适当的价格（能使并购方的投资获得满意的回报）对并购对象进行并购，但真正能做到这一点的企业并不多。在资产评估上，可以借鉴国际通行的尽职调查，全面考虑影响企业价值判断的各项影响因素，对国有企业价值进行准确地评估。既不能让国有资产评估价值高于国有企业净资产的真实价值，使民营企业蒙受损失，也不能让国有资产评估价值低于真实价值，避免国有资产流失。一些国有企业的账面价值并不能代表企业的真实价值，企业价值有许多账外因素和隐性成分[3].民营企业可以与目标企业签订责任书，明确相互责任，保证信息披露达到准确、完整和真实的标准。
（三）优化决策程序，充分利用中介机构力量
政府应当大力鼓励、支持、引导民营经济发展。一方面，要加快制定完善对民营企业重组国有企业有利的政策；另一方面，对于并购中出现的问题，政府有责任积极配合民营企业解决。同时，民营企业在进行并购决策时，应当借助资产评估机构、律师事务所等中介机构，充分利用他们的优势。中介机构作为独立第三者能够提供公正、专业、中立的判断，确保民营企业的权益，降低民营企业并购国有困难企业的财务风险，在深化国企改革中达到双赢的结果[4].
（四）民营企业要妥善处理好与政府的关系
民营企业要充分利用政府提供的机会，更要加强自身判断能力。重点是消除并购过程中的摩擦和阻力，强化政府有利角色，营造一个有利于民营企业重组国有困难企业的良好的政务环境。同时，民营企业不能过分依赖政府所承诺的优惠政策，应当根据国有企业与市场的实际情况做出决策，只能将优惠政策作为或然条件，而不是并购的基本条件。
[参考文献]
[1]胥朝阳。民营企业并购国有企业风险诱因与防控[j].审计月刊，2005，（1）：50-51.
一、民营企业并购国有困难企业的现状
改革开放20多年以来，中国众多民营企业抓住有利的政治和经济时机，不断发展壮大，成为推动社会经济发展的一支重要力量。而与此相对应的是一些国有困难企业经营不善，长期无效占用大量资金，政府虽愿意给予支持，但苦于财力不足而力不从心。面对这一现实情况，民营企业参与国企改制重组正逢难得的历史机遇，但是外面的世界很精彩，外面的世界也很无奈。至2003年，民营企业收购上市公司的案例已接近上市公司被收购总数50%，但成功的并购案例不到50%[1].当前市场经济迅速发展，国有企业改革逐步深入，一些规模、效益、管理水平、技术水平都有较大发展的民营企业希望充分利用体制和机制的转换“以投资换身份，以兼并拓市场”。民营企业参与并购国有困难企业诱惑很多，民营企业并购国有困难企业一方面促进了国有困难企业扭亏脱困，盘活了国有存量资产，减轻了各级财政负担，另一方面对于那些急于做大企业规模，却受到资金、场地等方面限制的民营企业来说，也是一个难得的发展机遇。在学术界，有“靓女先嫁”、“丑女先嫁”、“适合就嫁”等多种理论观点，但在现实生活中，效益较好，资产质量不错的国有企业往往不会先“嫁”出去。国有困难企业因为职工心态不稳定，政府担心其经营风险转为财政风险，常常倾向于将其转让。这样，国有困难企业就历史性地成为民营企业扩张中的并购对象。由于目前民营企业对自身实力认识不清，我国兼并收购的法律规范还不健全等现实情况的存在，因此，科学分析并购国有困难企业中的财务风险因素，寻找合理的防范对策，成为民营企业发展壮大中的头等大事。
二、企业财务风险来源
（一）财力不足风险
企业改革的不断深入，伴随着推进投资主体多元化的步伐。一些民营企业忽视了收益往往发生在远期，而成本发生在近期，对自身实力认识不清，高估自己的整合能力，在资金实力、技术能力、管理能力还不足的情况下，仅凭一时热情采取并购行为。这种超过自身财务能力进行并购“蛇吞象”式的并购行为，往往使民营企业陷入进退维谷的困境，财务协同效应无法产生。
（二）信息不对称风险
在并购过程中，信息是非常重要的。及时准确地获取目标企业真实的信息，可以大大提高并购的成功率。目标企业从自身利益考虑，往往不会在提供信息时使自己暴露无遗，并购方就不能顺利获得反映目标企业真实财务状况和经营成果的完整信息资料，处于不利地位的民营企业承担着最终导致并购决策失败的风险。这种现象称为“信息不对称风险”，可以分为以下3种类型：
1.表内风险
目标企业的各项财务报告是并购方获取信息的一个非常重要的途径。目标企业对财务报告从有利于自身的角度进行“粉饰包装”，所提供的不准确的财务报告数据直接造成民营企业对并购产生的收益和风险估计不足，增加了并购的财务风险。
2.价格风险
如何确定企业并购交易的价格是企业并购过程中的核心问题，并购前买卖双方对目标企业价值的认定则是确定企业并购交易价格的基础[2].由于企业间协商议价的方式没有引入市场竞争机制，又没有多余的选择，难以避免转让价格的不确定性和随意性。目标企业通常在评估价值时高估自己的价值，以提高自己的并购价格。如果民营企业没有经过详细地分析调查，就得出盲目乐观、轻率的结论，将不能很好地保护己方的利益，甚至出现亏损企业卖高价的不合理现象。
3.表外风险
关于并购企业财务信息的匮乏导致民营企业对并购企业真实价值认识不清。实际上一些国有企业资产的账面价值不代表其真实价值，存在很多账外因素和隐性成分，影响企业价值判断的各项因素尤其是隐性负债需要全面考虑。所谓隐性债务指改制企业对外担保而形成的或有债务。改制企业原有的隐性债务被卖方有意隐瞒，参与并购的民营企业很难了解目标企业的真实情况。一旦企业并购协议签订，目标企业所有的经济责任就全部转移到民营企业身上，债主纷纷找上门来要求不知情的民营企业承担担保责任，大量隐性债务浮出水面，一些看不见的黑洞逐逐渐暴露出来，巨额的债务官司使民营企业深陷债务纠纷泥潭，官司缠身，处于代人受过的不利局面。
（三）非理智财务决策风险
企业并购活动是企业面对激烈的市场竞争为了生存和发展而主动选择的一种企业扩张的发展战略。然而，中国企业并购中一部分不完全是市场经济行为。政府出于挽救亏损国有企业、妥善安置职工、维护社会安定等方面的考虑，鼓励优势企业并购劣势企业。而有些民营企业为了取得地方政府的支持，不从自身实力出发，明知不可为而硬着头皮并购，并购决策从一开始就潜伏着风险，给将来的发展带来了负面效应。
（四）系统风险
我国现阶段一些企业并购带有一定程度政府推动的特色，这种推动通常会以给并购方带来经济利益的“优惠政策”的形式出现。政府承诺的优惠政策实际上是对民营企业的一种补偿。政府从整个宏观经济、社会稳定出发，为了解决国有困难企业严重亏损的难题，会向民营企业承诺一些如资产定价、税收优惠、土地出让等方面的优惠政策。然而有些收购案例中优惠政策最终未能实现，究其原因有以下几种：（1）一些政府官员当时为尽快促使并购完成，做出超越自身权限（如税收减免、土地出让等）的承诺。（2）某些部门上一届领导许下的承诺由于其调任，下一届领导不予兑现。我国目前还没有形成一个健全、有效的社会信用机制，对此缺乏相应的约束治理办法。
三、民营企业防范财务风险的对策
民营企业参与国企改制重组是一个涉及面广、政策性强的系统工程。它的成败不但影响到民营企业自身的发展，更影响到国有经济进行战略性调整和国有企业进行战略性改组的整体布局。为了防范这一过程中可能出现的财务风险问题，以下几点需要引起足够的重视：
（一）民营企业参与国有企业改制重组要结合企业实际，选用适合自身发展的参与方式
民营企业要对自身实力有充分认识，量力而行，不要超越自身财务能力而仅凭一时热情盲目并购。国有企业不同于民营企业，其目标多元化、体制复杂，必须在进入前充分了解，要树立可持续发展观，忌超过自身财力盲目做大。比如个人养老金问题、国有职工身份转换问题、离退休职工医药费报销问题、企业办社会职能分离问题以及国有企业的隐性债务问题等，这些问题加重了民营企业并购中的负担。针对这一难题，可以采取的策略是在并购时，只买资产，不买产权和人，不承担债务。这种并购模式称为资产并购，即由国有困难企业出资产，民营企业出现金，共同组成一个新企业。利用国有企业的设备、场地、技术等方面的优势，与民营企业管理、市场、经营的优势，深挖国有企业的潜力，为民营企业所用，实现扬长避短，优势互补。其好处是负担轻，能顺利解决隐性债务和职工安置等问题。
（二）民营企业要多方收集信息，多方了解目标企业情况，化“信息不对称”为“信息对称”
首先，民营企业要努力消除信息不透明、不公开现象，通过多方大量收集信息改善并购方所面临的信息不对称。民营企业可以聘请会计师事务所协助，利用其专业和经验优势，核查目标企业所提供的财务报表数据是否准确反映了该企业的财务状况，特别是对资产负债、现金流量、获利能力应予以深入核查，及时发现可疑之处。在并购决策时，选择风险较小或基本上没有风险的方案，降低风险发生的可能性和损失的程度。
其次，企业并购过程中对目标企业价值的评估是确定并购交易价格的关键。企业并购工作的核心是资产评估，它对目标企业资产价值科学评价的同时也为企业并购提供了可靠的依据。实施并购的一方希望以适当的价格（能使并购方的投资获得满意的回报）对并购对象进行并购，但真正能做到这一点的企业并不多。在资产评估上，可以借鉴国际通行的尽职调查，全面考虑影响企业价值判断的各项影响因素，对国有企业价值进行准确地评估。既不能让国有资产评估价值高于国有企业净资产的真实价值，使民营企业蒙受损失，也不能让国有资产评估价值低于真实价值，避免国有资产流失。一些国有企业的账面价值并不能代表企业的真实价值，企业价值有许多账外因素和隐性成分[3].民营企业可以与目标企业签订责任书，明确相互责任，保证信息披露达到准确、完整和真实的标准。
（三）优化决策程序，充分利用中介机构力量
政府应当大力鼓励、支持、引导民营经济发展。一方面，要加快制定完善对民营企业重组国有企业有利的政策；另一方面，对于并购中出现的问题，政府有责任积极配合民营企业解决。同时，民营企业在进行并购决策时，应当借助资产评估机构、律师事务所等中介机构，充分利用他们的优势。中介机构作为独立第三者能够提供公正、专业、中立的判断，确保民营企业的权益，降低民营企业并购国有困难企业的财务风险，在深化国企改革中达到双赢的结果[4].
（四）民营企业要妥善处理好与政府的关系
民营企业要充分利用政府提供的机会，更要加强自身判断能力。重点是消除并购过程中的摩擦和阻力，强化政府有利角色，营造一个有利于民营企业重组国有困难企业的良好的政务环境。同时，民营企业不能过分依赖政府所承诺的优惠政策，应当根据国有企业与市场的实际情况做出决策，只能将优惠政策作为或然条件，而不是并购的基本条件。
[参考文献]
[1]胥朝阳。民营企业并购国有企业风险诱因与防控[j].审计月刊，2005，（1）：50-51.
一、民营企业财务风险存在的主要问题
从财务风险管理角度分析，目前的民营企业普遍存在以下主要问题：
(一)对财务风险认识不足
许多企业日常营运资金不足、缺少基础性的资金管理，对财务补偿的滞后性严重认识不足，许多企业一没有资金计划、二无现金流量管理,平日里不能对进货与销售中的资金结算实施有效控制、对销售客户缺少信用管理,企业产品畅销亦不作其他投资时似乎一切太平,一旦经营稍有不顺就会引起应收帐款风险、存货风险、收支平衡困难亦是时有发生。
（二）片面冒进的经营行为
大量的中小民营企业业主既是投资者者又是经营管理者，他们的素质直接影响企业决策、影响企业发展或成败。上世纪八九十年代一些企业家凭借其强烈的进取意识和扩张欲望、抓住机会不懈努力，在中国计划经济末期和市场经济创立初期的特殊年代里实现了资本原始积累，这给许多中小企业业主以鼓舞、甚至被视为奋斗的标向，这也使得一些人产生了片面的认识，喜欢选择走捷径快发展的经营方式，当看到企业资金利润率高于资金成本、特别是行业资金利润率高于社会平均投资报酬率时，往往容易产生激进、甚至是冒进的经营行为，忽视财务安全，试图实现与其财务能力不相符的经营目标。
（三）没有长期规划，缺乏有序的资金运作
由于民营企业缺乏约束与激励机制、任人唯亲的用人方式根深蒂固，企业难以集聚、沉淀科学合理理财文化氛围和财务运作。许多民营企业因处在竞争的弱势地位，没有清晰的发展规划，多以利润最大化为目标，以会计利润（即绝对数额）的多少判断经营业绩，风险意识薄弱，未能将长短期目标的有机衔接；由家属或亲属担任的会计和管理人员平时只是进行经营活动事后的会计核算即簿记工作，疏于会计资料分析及其运用，缺乏预算管理，资金调控余地小，风险防范意识差，不注意企业融资与再融资能力的培育与维护，在企业之间资金结算中存在不规范或难以准确预期情况下，极易导致企业现金风险，影响企业连续经营。
二、民营企业财务风险的防范对策
针对民营企业财务风险的特点及存在的主要问题，笔者认为民营企业在适应市场经济、发挥自身优势的同时，应该从以下几方面强化内部管理，提高风险防范意识
（一）从家族制向现代企业制度的管理模式转变
家族式的管理最终决策权是在“家长”手中,缺乏科学有效的民主管理机制,容易导致企业战略决策的失误,使企业发展到一定规模后产生****和集权化倾向。无法适应企业对人才的更高要求。民营企业应按照国际通行的原则建立新型民营企业,规范其经营行为,改善其经营机制,提高企业经营管理和财务管理的水平。特别是要逐步开放财务,让社会了解企业的财务状况,以获得社会的信任,缓解或解决民营企业的财务信用风险问题。
（二）提高财务人员的素质，加强财务运作的规范化
加强财会队伍建设,健全财务监管体制，企业要建立内部财务监督管理体制,要对财会人员进行专业培训和思想教育,特别是加强财会人员职业道德和职业纪律教育,增强财会人员的监督意识;加强企业财会人员的专业素质教育,民营企业应依据《会计法》和国家统一的会计制度,制定适合本单位的会计制度,明确会计工作流程,建立岗位责任制,充分发挥会计的监督职能。加强职能分工,贯彻不相容职务分离制度中小企业按照不相容职务相分离的原则,合理设置财务会计及相关工作岗位,明确职责权限,形成相互制衡机制。
（三）健全企业财务制度
民营企业要依法建立账目,并严格地按照国家统一的会计制度规定进行会计核算,不设账外账,保证会计资料的真实完整。严格执行国家财务管理制度,按时如数偿还银行贷款,在金融机构保持联合好的信用，加强应收应付账款的管理,按时如数支付客户货款,提高在客户中的信用。
（四）加强企业自身信用管理
企业财务风险预警是财务管理中的一种特殊形式，就是根据企业财务目标，监控企业资金流动情况，分析资金运行规律，发现不正常的情况，及时发出警报，采取相应的应急措施，使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态，从而顺利实现企业价值最大化的财务目标。民营企业作为国民经济发展的一支重要生力军，在愈发激烈的竞争环境愈发形势下，财务危机随时都有可能爆发。因此，建立一套切实可行的财务预警机制，对于民营企业防范财务风险意义重大。
一、财务风险预警在民营企业中存在的问题
1.民营企业对财务风险预警不够重视
无论是从资金还是技术，民营企业显然无法同国有大中型企业相提并论，往往只顾眼前利益，缺乏风险意识，从而导致决策失误。由于不重视财务风险预警，民营企业常常存在预算无法执行、可行性分析缺失、忽视长期利益、财务预警形同虚设等诸多问题。
2.民营企业的财务预警方法陈旧
在我国民营企业中，无论是对定性分析还是定量分析的实证运用都比较少。定性分析是从财务风险演变的不同阶段来分析，包括潜伏期、表现期、恶化期、发作期，每个阶段的特点和征兆都不同。定量分析主要是各种模型的分析，比如单变量预警模型、多元线性判别模型、多元逻辑回归辨别法等等。而单独适用于民营企业的预警方法少之又少
3.民营企业在财务风险预警管理上较落后
家庭式企业在民营企业中非常普遍，管理模式单一。在企业中常会出现层次不清、责权不明的现象，导致其管理较多采用经济的方法，如物质奖励、高工资等等。管理方法单一难以在企业中形成较强的凝聚力，这对财务预警的监控和执行都会带来负面影响。
二、民营企业建立财务风险预警机制的必要性
从我国现状看来，许多民营企业起步较晚，存在内部管理混乱、水平低下，尤其是在财务管理方面普遍不够重视，存在许多问题。如：会计基础薄弱，信息失真；财务制度缺失；内部控制薄弱；存货核算不规范，成本核算不够重视；重销售，轻理财；现金管理不当，导致资金闲置或不足；财务人员素质低下，缺乏对财务危机防范意识等。这些问题往往是导致民营企业经营失败、乃至破产的主要原因之一。其中由于企业经营管理不善进而产生财务危机还是民营企业经营失败的最根本的原因。因此，建立良好的经营管理制度和财务控制制度是确保民营企业成功的关键，但是要保持这种良好的状况决非易事，企业如果事先警示，未雨绸缪就显得十分必要。因此，建立民营企业财务危机预警体系对于民营企业防范财务风险、避免财务危机、减少损失、提高效益等方面具有十分重要的意义。
三、民营企业财务危机预警对策
1.树立危机意识
企业管理的核心是财务管理，财务管理的核心是资金管理。民营企业主必须重视财务管理，借鉴国内外先进的管理理念，摆脱传统观念的束缚，在提高自身的风险意识的同时，也要积极提拔和任用专业能力强的财务管理人员并提高员工的风险防范意识，确立财务管理在企业管理中的核心地位，发挥财务管理预测、决策、计划、控制、考核等方面的作用。
2.提高企业信用，拓宽融资渠道
企业资金是现代企业运作的保障，是企业生存和发展的必备要素。不解决筹资融资难问题，民营企业就缺乏生存的活力，很容易被市场淘汰出局。民营企业要想摆脱目前融资难的困境，一方面必须强化企业自身的信用观念，在最大限度内提升企业自身信用等级，做到诚实守信，规范经营；另一方面要积极拓宽融资渠道，可以加强与大企业的联系，借助大企业的信用为其担保，获得银行贷款。还可以加强与金融机构的联系，不断向银行通报企业经营情况，让银行能够把握住企业资金的流向，取得金融机构的信任，并按银行信用等级评定标准规范企业的各项制度，积极争取银行的信用等级评定。
3.加强成本管理
成本的节约，直接体现为企业的经济效益。二者之间呈现一种反比例关系。一个企业在危机中收入在保持不变或降低的情况下，由于成本的有效控制可以抵顶经济效益下滑的风险，或者说可以减少下滑的速度，使效益的下降速度低于预期的下降速度，给企业的战略策略调整赢得时间与空间。成本管理的精细程度综合反映了一个企业内部的管理水平。在危机环境下，对于较差的外部环境，企业只有加强内部的调控才能更好地应对目前的金融危机。而成本的有效控制在此意义重大。
4.要加强营运资金管理，优化资本结构
相对大企业而言，民营企业由于缺乏筹资能力和内部资金调度余地，因而加强营运资金管理就显得尤为重要。民营企业营运资金管理，虽在内容上与大企业无太大区别，但在管理思想和管理原则上则应有所区别。民营企业较小的生产经营规模，决定了材料采购量和产品销售量也相应较小，因此，原材料应尽可能就近采购，减少库存，切忌储存过多“暂时无用”的材料。产成品也应尽可能就近销售，缩短库存周期，减少积压。民营企业在加强营运资金管理的基础上，加快资金的周转，实现生产经营在内涵上的扩大，是一条广为适用的基本发展途径。
企业应在权益资本和债务资本之间确定一个合适的比例结构，使负债水平始终保持在一个合理的水平上，不能超过自身的承受能力。资产结构的优化主要是确定—个既能维持企业正常生产经营，又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平，其核心指标是反映流动资产与流动负债间差额的净营运资本。
5.完善内部控制制度
民营企业应当强化资金管理，完善企业内部控制制度，加强财务控制，建立健全企业财务管理制度，遵守财务纪律，提高财务人员业务素质。财务人员必须要懂法、知法、守法，在企业财务经营管理过程中，时刻严格监督和约束自己的行为，正确处理好国家，集体和个人之间的利益关系，树立起风险意识和危机防范意识。
6.建立起完善的财务危机预警体系
要建立起完善的财务危机预警体系，并为预警系统正常、高效的运行，提供一个良好的外部环境和及时有效的信息数据，从而及时发现潜在的财务风险，有效的避免财务危机的发生，减少损失。通过财务危机预警体系的运作，可以随时了解企业所面临的风险和产生财务危机的可能性，使企业能及时采取相应的措施来解决。
民营企业作为国民经济中重要的组成部分，其作用不容忽视。但我们要意识到民营企业的特殊性，不能完全沿用一般大中型企业的防范措施。在构建过程中应当树立牢固的风险意识和危机防范意识，这也是财务危机预警体系得以建立并有效运行的前提条件。民营企业的规模无论大小，都应将其作为一个有机的整体来看待，财务预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系。构建财务风险预警体系不仅要考虑到民营企业自身财务的相关管理，还要充分注意其他方面的管理，另外，还应结合民营企业自身情况和与之相关的社会效益，综合全面地为民营企业健康、持续发展服务。
参考文献：
[1]肖鹏英.危机管理[M]. 华南理工大学出版社，2008，7
[2]李成楠.私营企业财务管理刍议[J]，财会通讯，2009，4
[3]端木正.财务预警系统理论初探[J]，财会研究，2004，9
[4]彭小强.建立健全企业财务预警体系的具体内容[J]，Commercail Accounting，2005，7
一、引言
民营企业信用担保，系指依法审批设立的、面向民营企业的信用担保专门机构，以契约的形式与债权人金融机构约定，当被担保人不履行或不能履行其与金融机构的债务时，由担保机构保证承担其债务偿还责任的行为。其保证担保的范围包括主债权及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。改革开放以来，我国民营企业迅猛发展，在促进宏观经济增长、解决社会就业压力和推动技术进步等方面取得了显著绩效。由于传统金融体系主要为国有企业提供信贷支持，作为稀缺资源的信贷资金必然流向财务制度相对规范的大型国企和外资企业，从而忽视对财务管理松散的民营企业的信贷支持。金融机构及政府制定的信贷政策制约民营企业信贷资金获取的根源在于信贷过程中的信息不对称性，而导致信息不对称风险的主因则在于民企规模较小、产业层次低、市场竞争力差、内部治理失范。引入信用担保机构参与信贷，可降低信息不对称风险，控制金融机构信贷风险，有效缓解民企融资难问题。但当前我国信用担保制度建设及其财务风险控制尚存诸多问题，故有必要剖析民企信用担保融资模式的财务风险诸因素，给出其财务风险控制对策，以建构稳健的信用担保财务管理体系，提升民企信用担保融资绩效。
二、民营企业信用担保融资的财务风险分析
（一）民营企业信用担保融资的法制失范风险
信用担保融资需依赖法制规范以遏制大量骗贷行为的发生。健全的信用担保法律体系有助于理顺金融机构、担保机构及申请贷款的民企三方权责利关系，在确保金融机构及担保机构资本安全的条件下，促进民企依法获取企业发展所需的贷款。当前我国民企信用担保领域的法制建设滞后于经济发展所需，具体表现如下：其一，担保相关法律存在立法空白。目前我国除《担保法》和《中小企业促进法》以外，尚无与民企信用担保相配套的法律规范和相关文件。其中《担保法》未明确规范担保机构的财务风险内控、行业监管及行业自律、市场准入等内容；而《中小企业促进法》仅从政策导向层面支持县级以上政府推进建立中小企业信用担保体系，该政策缺乏配套实操条款，未有效降低担保机构运营的政策风险。其二，当前民企的信用担保相关法律的法律效力层级低，且多以部门规章或地方性法规的形式出现，立法的权威性和系统性考量不足，不利于构建我国统一的担保市场体系。其三，缺乏与《担保法》、《中小企业促进法》相配套的民企信用担保法律规范。
（二）民营企业信用担保融资中民营企业信用风险
信用风险又被称为违约风险，系指债务人未能履行其与金融机构的信贷契约中的义务而导致担保机构遭受损失的可能性。担保机构提供的民企信贷担保服务存在显著信用风险，具体表现如下：其一，由于多数民企的规模小、实力弱，在央行征信系统中的信用等级低，缺乏可被金融系统认可的有效抵押品或质押品，因此增加了为其提供信贷担保服务担保机构的财务风险。由于民企的财务信息不完整，并通过贿赂会计师事务所做假账，设立多套账本等方式逃避财税及金融系统的监管，加之多数民企的家族背景有助于企业隐匿关键财务信息，扭曲市场对该企业真实财务信息的识别，从而增加了担保机构的财务风险。其二，非财务因素引致民企信贷担保风险。民企家对市场风险的预估与市场环境实际变动趋势不相符，以致企业运营不善而导致信贷偿还违约，增加担保机构的代偿风险。担保机构还应有效识别民企家的道德风险，以避免因其有意打乱信贷偿还计划而增加担保机构的财务风险。
（三）民营企业信用担保融资中担保机构内控风险
担保机构内控制度存在如下风险因素：其一，担保机构因缺乏有效的风险防范机制而增加其财务风险。众多担保机构在担保业务内控机制建设上，缺乏规范性操作程序设计和严格的风险管控制度。例如担保机构缺乏对担保对象的专业化风险识别能力，为招揽客户而轻率地为各类客户提供担保；在经办担保业务中对经办人权力制衡制度设计缺位，缺乏对审批流程的规范和越权经办行为的惩戒。其二，担保机构因缺乏有效的风险化解机制而增加其财务风险。担保业务的风险化解机制可以分解为风险转移、风险分散和风险补偿三项模块。在风险转移机制上，担保机构在开展担保业务时未有效实行反担保措施，当债务人因财务状况恶化而债务违约时，将威胁担保机构通过追偿方式弥补债务人违约损失。在风险分散机制上，金融机构利用自身强势谈判地位将信贷风险推卸给担保机构，导致金融机构无动力采取有效措施协助担保机构分散风险，从而推高担保机构的财务风险。在风险补偿机制上，由于我国再担保制度不完善，担保机构的统筹风险准备金提取制度缺位，使得担保机构内部风险一旦失控，将会增加担保机构破产概率，推高社会担保系统风险。
（四）民营企业信用担保融资中金融机构协作风险
围绕民企信用担保业务，担保机构在与金融机构合作中面临金融机构协作不利的风险，具体表现如下：其一，担保机构与金融机构的信贷担保风险分担权责失衡。金融机构与担保机构合作时处于优势地位，金融机构只承担信贷责任，而担保风险基本集中于担保机构。这是因为我国现行担保法律体系偏重于维护现有金融系统的安全性，缺乏对担保机构的有效保护，从而使得金融机构通过收取高额保证金，设置不平等条款等方式将风险转移给担保机构，以降低自身风险。其二，在授信前对民企资信评估方面，担保机构与金融机构缺乏有效协作。多数担保机构缺乏对客户的科学风险识别和评估系统，对客户企业资信调研多停留于对财务报告分析和现场访问等形式化方面，未能与金融机构协作展开对客户企业资信状况的综合测评。其三，金融机构偏重于掌握客户企业的信贷资金流向信息，担保机构偏重于掌握客户企业的日常经营动态信息，二者在监控债务方企业的信贷资金流向及其日常经营动态方面缺乏有效合作，不能综合双方信息给出客户企业的信贷及担保风险的有效评估，从而增加信贷和担保双重风险。
三、民营企业信用担保融资模式的财务风险控制策略
（一）健全民营企业信用担保融资的法律体系
其一，完善对民企信用的立法工作，建立与现行市场经济制度相适应的法律体系，以降低担保业务中的信息不对称风险。信用立法工作应当处理好政府行政公开与保护国家经济安全的界限，处理好商业秘密与公开信用信息的界限。其二，完善《担保法》、《中小企业促进法》等配套法律法规的制定。结合我国信用担保行业实情补充《担保法》中关于担保机构的财务风险内控、行业监管及行业自律、市场准入等内容，细化《中小企业促进法》中关于政府对民企金融支持的具体措施，拓展民企融资渠道。其三，完善民企信贷担保的风险防控法制体系设计。管理当局可通过规范担保客户企业资质审核的相关法律来完善担保机构的风险内部控制机制；通过建立担保机构与金融机构的协同风险分担机制，以硬性规定金融机构在担保业务中的贷款担保的放大倍数、风险分担比例等指标的方式，来减轻担保机构所承受的风险压力；管理当局还应建立持续高效的风险补偿机制，通过为担保机构提供行政管理便利化，为小额担保和再担保业务提供财政支持的方式，完善政府对担保机构的风险补偿，以提升我国金融系统安全性。
（二）创新民企担保融资的信用风险监控方法
民企担保机构亟需创新其信用风险监控方法，以适应宏观经济恶化背景下的民营经济风险敞口扩大的现实需要。其一，担保机构应重视对民企资信状况的定性分析，辅之以定量分析。由于民企的财务报表规范性不足，若采取传统的依据财务报表展开定量分析来制定信贷政策的办法，则可能导致对民企财务安全水平的低估。通过对民企资信状况展开深入直接调研，掌握央行征信系统所无法量化考核的民企信用真实水平，并结合民企的财务风险水平制定相应的担保政策，有助于控制其风险。其二，担保机构应重视运用动态分析思维来评估民企的远期担保风险。经营方式灵活，发展速度快是民企的显著优点，担保机构需运用动态分析方法挖掘出有发展潜质的优质客户企业，以获取稳健的担保收益。陈晓红（2007）等借鉴期权定价思想提出的，通过衡量宏观经济的波动对信用转移矩阵的影响而构造的动态信用担保定价模型，对动态分析民企资信水平有借鉴价值。
（三）建立担保机构的内部风险控制机制
担保机构的内部风险控制要点如下：其一，担保机构应通过完善客户征信制度以控制担保业务开办阶段的风险，优化担保过程风险监控制度，建立担保业务事后评估制度的方式，来建立信用担保全过程风险管理体系。信用担保全过程风险管理工作系指从民企申请担保业务起始，直至担保终止并给出担保绩效评估为止的担保业务全流程的风险管理。其二，担保机构应建立担保业务关键岗位的权力制衡制度，实施担保业务中诸如担保评估、担保审批、担保执行、担保监督、担保业务记录等不相容职权的岗位分离制度，实现担保业务各岗位间的职权与责任界定清晰，形成权力间的有效制衡体系，以提升担保机构财务安全水平。其三，担保机构应通过制度规范担保机构的担保范围、担保对象、担保流程，提升担保机构的专业化运作水平。其四，担保机构应制定严格的担保授信审批制度，明确担保业务审批的流程、方式、权限、责任，严肃查处越权审批行为。
四、构建金融机构与担保机构协作风险控机制
金融机构掌握海量的民企信用信息，而担保机构掌握众多非量化的民企信用信息，双方有建构信息协作机制以控制担保融资财务风险的充分条件和动机。其一，明确担保机构分散风险的职能定位。民企信用担保机构成立的目的是分散金融体系中的既定风险，而非独自承担风险，以确保金融机构获取无风险的信贷收益。这要求担保机构与金融机构间围绕债务人的信用基础信息及资信评估、担保方式、担保资金的放大倍数、违约责任界定等要件展开诚恳交流与信息互动。担保机构应当制定与客户资信水平相匹配的担保比例，以确保金融机构在合理分担信贷风险的基础上，有动力与担保机构分享关于债务人的信用信息。其二，金融机构与担保机构可建立战略合作关系，以协防民企债务人信贷风险。由担保机构挖掘出难以通过金融机构正规信用评级系统发现的经营机制健康、经营效益好、市场竞争力强、有发展前景的中小型民企，并为其提供担保，以增强其获得授信概率。担保机构也有助于优化金融机构的客户结构，分散信贷风险，提升经营效益，增强金融系统稳健性。故担保机构可通过分担金融机构的信贷风险来帮助金融机构调整信贷结构，提升金融系统运行的稳健性水平。
【参考文献】
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改革开放30多年来民营经济逐步成为国民经济的重要组成部分，是国民经济中最为活跃的经济增长点。据统计民营企业年产值增长率一直保持在30%左右，，远远高于同期国民经济增长速度。民营企业在国民经济中的重要地位显而易见，对国民经济和社会发展，特别是扩大城乡就业发挥了重要作用。从我国民营企业的形成来看目前主要有如下几种形式一是从个体户起家逐渐积累发展起来，或直接由家庭成员投资兴办的家族式企业；二是朋友、同事参股合资开办的合伙企业；三是国营或集体企业通过买断转型的企业等。不同程度地存在资本力量有限，从而制约了民营企业的正常常运转和发展。
目前国家已经把中小民营企业发展的重要性提升到国家战略层次，并着力解决针对小微企业融资难、融资贵的问题，计划建立多元化的融资渠道，多举措解决小微企业融资的问题，真正培养一批具备发展潜力的中小民营企业。
在我国，民营企业的管理大多实行家族式的管理，管理者缺乏一定的企业管理知识，财务管理观念淡薄，同时财务人员基本素质相对较低，造成企业的财务管理水平不高。同时，民营企业的管理者对企业财务管理的目标不是很清楚，其脑海中只有利润最大化的概念，因此其财务报告所体现的包括企业资产流动性、盈利性和安全性等相关信息对债权人对其信用进行评估并不能形成足够的支持；部分中小民营企业为了获取某些不当的经济利益，经常会对财务报告进行粉饰，造成财务报告失真。从而使金融机构等对向中小民营企业提供资金保持谨慎态度。面对纷繁复杂的财务报告风险，财务报告使用者如何面对复杂情况，以评价企业的真实财务状况，可以从以下方面进行尝试。
一、通过关注整体的经济及行业情况来发现是否存在虚构经济业务
整个行业不景气，行业内的企业普遍营业额减少，利润率降低，但是该公司财务状况良好。该公司可能存在维护公司对外良好形象，并保证融资渠道的畅通，通过虚构经济业务达到粉饰财务报告的目的。我们可以从国家宏观经济发展状况、企业在所处行业中的地位、业内类似企业经营实绩、上下游企业生产经营状况等信息着手，来找出或排除企业提供虚假财务报告的可能性。一般面对相同的经营环境，行业内企业业务发展趋势具有相似性，一旦企业营业收入及利润走势出现与业内企业其他较大背离的状况，需关注其收入及利润的真实性。
二、通过审计报告评价企业财务状况真实性
注册会计师审计是商品经济发展到一定阶段的产物，是作为一个来自企业外部的持独立、客观、公正立场的第三者对企业财务报表的公允性与合法性做出判断，注册会计师审计目标也由查错防弊发展到对财务报表发表审计意见逐步演变为对整个社会负责。注册会计师审计具有独立、客观、公正的特征。这种特征，一方面保证了注册会计师审计具有鉴证职能；另一方面也使其在社会上享有较高的权威性。故从注册会计师出具的审计报告类型来查证企业财务状况的真实性，如果企业审计报告是无保留意见的，需要查看是都带强调事项段，以及该事项对于判断企业整体财务状况的影响。至于出具保留意见、无法表示意见和否定意见的审计报告，就需要引起足够的重视，并通过寻求企业对此作出的解释，并就解释的充分性、合理性、完整性做出相应的判断。
三、通过相关技术手段分析财务数据的真实性
（一）财务指标比较分析
财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标，包括偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标等，其中偿债能力指标包括流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、利息保障倍数等；运营能力指标包括应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等；盈利能力指标包括毛利率、营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率等。通过对上述指标的分析我们可以得到相对充分的企业运营及财务状况的信息，众所周知，财务报表数据的信息质量受制于企业管理者的职业道德，但通过对企业各项财务指标进行纵向（与企业以往年度指标值进行分析比较）或横向比较（与同行业或类似行业企业进行分析比较），就会发现人为操纵的财务舞弊行为都会使企业的财务指标出现异常情况，或是明显超出同行业或类似行业指标值，或有宏观环境周期明显不符等情况。
（二）会计科目余额异常分析
如果企业财务报告存在舞弊行为，其部分会计科目有可能出现异常情况，而且与部分相关联的会计科目存在勾稽上的逻辑不通状况。重点关注的会计科目有与收入成本结转相关的“营业收入”、“营业成本”、“应收账款”、“存货”、“应付账款”，与非经常性损益有关的“营业外收入”、“营业外支出”，以及与关联方及非关联方资金拆借有关的“其他应收款”、“其他应付款”等。
（三）盈利质量分析
对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的盈利质量进行客观分析。现金流量能够提供企业当期现金的流入、流出及结余情况，能够反映企业在筹资活动、投资活动、经营活动中现金增减变化的情况，可以正确评价企业当前及未来的偿债能力与支付能力，可以正确评价企业当期取得的利润的质量，因而它所揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更充实，更能说明问题。如果我们通过对经营活动产生的现金净流量与主营业务利润、投资活动产生的现金净流量与投资收益、现金净流量与净利润对比，就能从中发现企业提供的财务信息是否存在虚假的情况。
四、会计报告附注中需关注事项
（一）是否存在随意变更会计政策和会计估计行为
企业为达到人为巨额调节重要财务数据的目的，往往会同时变更多种会计政策或方法。随意变更会计政策或方法，是违背会计一贯性原则的。企业明知这一点，他们对运用会计政策或方法变更手法舞弊，会有两种态度：一是避重就轻，按规定在财务报告附注中披露，或者刻意渲染变更的合理性，或者对变更实情瞒天过海、含糊其辞以蒙混过关；二是装聋作哑，不按规定在财务报告附注中披露，静等“火眼金睛”识破，识不破赚一回，识破了认倒霉。具体调节利润的手段包括改变折旧计算方法，改变主要固定资产的使用年限、降低坏帐准备计提比例、把收益性的支出列为资本性支出等，虚增资产的手段包括如改变期末存货的计价方式，长期股权投资核算方式，坏账损失的核算方式等。
（二）是否存在关联交易舞弊行为
关联交易能够很大程度美化企业的财务数据，具体包括以下形式：关联购销。通过关联交易虚构收入和利润，提升企业营运能力。资金往来。通过关联方资金拆借改善企业现金流状况，并按约定的高额利率收取资金占用费，以此虚增利润。费用分担。通过由关联方承担相关管理、运营费用，“帮助”上市公司提高利润。关于不合理的关联交易也是有迹可循，可重点关注年末关联方往来余额（包括应收应付账款、其他应收应付款）的异常情况，以及关联交易价格标准是否参照公允价格。
（三）是否存在突击性重要资产转让行为
突击性的重要资产能够对财务状况改善起到立竿见影的效果，具体转让的重要资产包括土地、房产等，通过高估资产价格的方式迅速提高企业利润总额，并扩大权益资本规模，能够起到粉饰财务报告的作用。
总体来看，虚假财务报告不仅严重制约了企业的正常发展，而且也严重阻碍了社会主义市场经济的健康发展。我们通过一系列技术和手段，准确评价企业的财务状况和信用评估，一方面解决中小企业融资难的问题，另一方面减少投资者、债权人的财务风险。
参考文献：
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在我国经济步入快车道的大环境下，出现了许多超速发展的民营企业，像蒙牛等发展之快令世界惊叹。同时，由于企业发展速度过快而落马的例子在中国现今过热的经济环境中也数不胜数：顺驰地产的快速规模扩张导致其无法承受财力之重而轰然倒塌；家世界连锁商业集团扩张所需资金不是靠利润积累而是靠负债，主要渠道是供货商货款与银行贷款，当上市计划搁浅，提前透支的财务危机全面迸发，最终资金链断裂……那么，什么是超速发展的民营企业？超速发展与财务风险之间的关系是怎样的？对于民营企业来说，怎样的发展速度才是安全的？
一、超速发展民营企业的界定
本文的研究主要基于可持续增长理论。可持续增长一词最初来源于发展经济学，其基本含义是指：人在社会和经济发展过程中，保证资源与环境的长期协调发展，做到满足当代人的需求，又不损害后代人满足需求的能力，但是当这一理念被引入到企业发展研究中时，其内涵得到了极大的丰富。从企业增长的关系来看，企业可持续发展是企业可持续增长，是对过度增长和增长不足的矫正。过度增长是指一种牺牲未来的增长，它容易导致企业快速消亡，致使员工、供应商、股东、国家和社会承受巨大风险和损失，甚至可以说是破坏。企业可持续发展可以定义为一种超越企业增长不足或增长过度，超越资源和环保约束，超越产品生命周期的企业生存状态，这种生存状态通过不断创新、不断提高开拓和满足市场需求的能力、不断追求企业可持续增长而达到。企业可持续增长理论是伴随着社会可持续发展理论的提出而发展起来的，社会可持续发展理论为企业可持续发展提供了必要的宏观指导，但是这一方面的理论侧重于论述社会经济环境的协调发展，而很少从企业微观主体的角度进行研究。理论界已开始尝试着站在企业微观主体的立场上，从不同角度对企业可持续发展问题进行阐述。其中影响较大的有：波特的竞争战略研究、彼得・圣吉的学习型组织研究等。其共同点在于：都是从某一个侧面的现实问题或假定出发来研究企业的可持续发展问题，内含着较为严密的逻辑推理，因而能够有针对性地解决某一方面的问题。
在可持续增长理论的指导下，我们对此问题的研究引入“可持续增长率”。美国资深财务学家罗伯特・C・希金斯教授是可持续增长率的首创者。他从企业发展所需要的资金来源来考虑可持续增长问题。他指出，可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下，企业销售所能增长的最大比率。如果民营企业的发展速度超过了其可持续增长率，我们称其为超速发展。对于企业来说，超速发展是不健康的发展状况，会引起企业经营的不确定性。惠普创始人之一Dave Packard曾说:大多数企业是“撑死”的而不是“饿死”的。
二、企业发展速度与财务风险的关系
现实生活中，民营企业往往过度关注销售增长，而太少考虑高速增长所引起财务后果。应该说企业超常增长的确是具有极大的诱惑力，张瑞敏的“快鱼吃慢鱼”说拥有绝对的拥趸。但其后果同样是不能忽视的:诸如资金供应与结构的不协调、组织结构迅速膨胀、员工队伍大幅度扩充、管理与技能短缺和流程与制度的不配套等等。速度中掩盖的这些矛盾数不胜数，但其中最主要的是忽视了财务资源是有限的。
企业的财务风险，从狭义上看是指由于财务杠杆给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险；从广义上看，是指企业在筹资、投资、资金营运及利润分配等财务活动中由于各种原因而导致的对企业的盈利及发展等方面的重大影响。前者立足于企业筹集资金时过多举债或举债不当引起的。后者立足于企业全局，是全方位的，从而避免了只重视企业筹资过程的风险而忽视其它方面，更有利于企业经营目标的实现。
企业的财务风险主要包括财务结构偿债风险与资金运用效率风险。这二者是前导与主导的关系。财务结构偿债风险是前导，是结果显现。资金运用效率风险是主导，是根本原因所在。财务结构偿债风险是为取得财务运动出发点形态的风险，一旦筹集到了资金，即使不对资金加以运用，也存在无法偿付利息等资本成本的风险。可以说，财务结构偿债风险先于资金运用效率风险，没有资金运用效率风险也会有财务结构偿债风险。但更重要而又似乎矛盾的结论是，没有资金运用效率风险就不会有财务结构偿债风险。资金不加以运用所指的财务结构偿债风险，只是不能支付本金报酬的风险。因为这时本金是可以偿还的。但资金不加以运用就不能成为资本，因为资本是用来谋取剩余价值的价值。正是由于资金的不合理运用，造成了未来无法偿付本金及其报酬的可能性，它是企业破产的内在原因。资金不加以运用所存在的财务结构偿债风险，严格来说还不属于财务风险，财务风险产生于资本运动，产生于资本价值形态的转换。财务结构偿债风险与资金运用效率风险是财务活动与财务关系的关系。资金运用效率风险归结于财务活动的不合理，来自于资金运用的盲目性和缺乏效率。资金运用中的每一个环节如资金配置环节、资金消耗环节、资金产出环节、资金回收环节都有无法实现资本价值期望要求的可能性。财务结构偿债风险归结于财务关系的极度恶化，如果没有资本保值增值的财务要求，没有资本所有权对资本使用权的权益分配和清偿要求，就无需实现预期的资本价值，资金运用效率风险也不会成为风险问题。可以说，财务结构偿债风险是资金运用效率风险的结果在经济关系上的总结和反映。
财务风险的核心在于盈利能力（现金流）与负债规模的匹配程度。民营企业的超速增长不论是采取外部扩张式还是内部增长模式其首先面临的问题就是融资问题。现阶段我国民营企业由于外部融资环境还不成熟，面临诸多融资难问题。许多企业为了抓住良好的发展机遇不惜采用高成本的融资方式如私募融资。无疑加大了企业偿还资金使用成本的压力，增加了财务成果与状态的不确定性。另外，诸多企业也采取了“短融长投”的资金使用方式，这同样加大了资金使用风险，增加了财务成果与状态的不确定性。对于企业来说，有效的融资必须满足融到的资金获得的利润大于资金的使用成本。在企业快速发展过程中，在资金使用效率一定的情况下，负债规模不断扩大，企业财务风险也会不断加大。反过来，在负债规模一定的情况下，资金的使用效率下降，那么企业面临的财务风险也会不断加大。如果这两个因素都不稳定，那么企业财务风险将会提高的更快，财务危机发生的概率将会更大。
从可持续的角度来分析，企业核心能力是企业的一项竞争优势资源和企业发展的长期支撑力。企业只有具有核心竞争能力，才能具有持久的竞争优势，企业价值才能不断增大；否则，企业价值可能会遭受直接或潜在的毁损。因此，企业的增长只有能够带来企业核心竞争能力的持续培养，才能在根本上为企业价值创造提供坚实的基础；否则，过快的增长就可能导致超出企业承受能力的风险，从而引发财务危机。例如，企业利用多元化战略追求快速增长过程中，企业可能要从事与原有业务不相关的陌生业务，如果企业没有足够的相关资源储备，其结果就可能会把原来的竞争优势丧失殆尽，丧失核心竞争能力，从而毁损企业价值。借用现代财务理论，将公司的价值分解为资产的价值和增长价值，并通过实证研究发现，合理的增长率是可以为企业带来资产现金流的增长率，即使企业增长波动性很大，合理增长率也会给企业带来更多的增长价值，从而会让企业保持持久的增长性；而超过合理增长率的增长（即超速增长）不但不会增加企业价值，而且会导致企业陷入财务危机，从而毁损企业价值。企业在投资时，一直把企业业绩与股东价值及盈余（或销售）的增长联系起来，要求经理们在一段时期内最大化销售增长和盈余增长，这种观点是基于增长与股东价值同步增长假说之上；但实证结果显示，尽管企业盈利能力指标通常会随着盈余或销售增长而增长，但如果增长超出了最佳增长点的限度而继续增长，股东价值就会降低，也会对企业盈利能力造成负面影响。即增长的最大化并不能最大化公司盈利或股东价值。相反地，拥有稳健的销售或盈余增长率的企业却能获得高回报率，为股东创造价值。这个结果也得到了有效的验证。从长远角度来看，一个企业非理性的增长，如果仅是为了让不可预期的市场达到满意而不惜牺牲企业自身的价值，那么必然会使企业陷入困境，也必然会导致企业整体价值的毁损；如果一个企业的预期增长率超出了行业增长率，如果不能很好解释怎样和为什么可以达到这种“超常业绩”，这种增长就注定要失败。因此，增长并不必然意味着增加企业价值，超速增长可能会毁损企业价值，使企业价值的波动变大，从而使企业财务风险增加，发生财务危机的概率变大。所以说，超速发展的民营上市公司，其发展速度越快财务风险越大。
三、结论：把握好企业发展的“度”
那么这个“度”该如何掌握呢？什么样的速度算“快”？什么样的速度算“慢”？在本文研究中，我们的企业发展的速度“快慢”是相对于企业自身财务资源而言的。我们认为企业的可持续的发展速度就是企业发展中该掌握的度。在这个速度的合理范围内，企业的发展是健康的，可持续的，企业不会因为财务资源的过度消耗而产生种种不确定因素。若企业的发展速度超过了这个可持续的发展速度，我们就认为它发展的过“快”。
美国资深财务学家罗伯特・C・希金斯教授提出警告:“从财务角度看，增长不总是上帝的一种赐福。快速的增长会使一个公司的资源变得相当紧张，因此，除非管理层意识到这一结果并且采取积极的措施加以控制，否则，快速增长可能导致破产。”无数实践也表明民营企业的超常增长或跳跃式发展，经常不是走向成功而是走向毁灭。
通过以上的分析，可以看出，在民营企业的高速增长期时，必须要考虑到其财务资源的支撑能力，把企业的增长速度控制在现有资源包括财务资源所能承受的范围之内。而且现实中，我们也可以发现不少国际超大型企业的核心业务都只有微不足道的增长:例如，在1995年～2000年间，摩根大通的核心业务增长率为5.1%，美国铝业为5.7%，波音为7.9%。但是，持续稳定的增长仍然可以使他们成长为同类企业中的佼佼者。民营企业应该牢记“欲速则不达”的道理。通过与企业可持续增长率的比较，权衡企业的经营效率以及财务资源的潜力，调整好企业的增长速度，使增长率基本保持在可持续增长率的左右，实现企业的可持续发展。当然，我们也允许实际增长率在一定范围内与可持续增长率的偏离，这时需要参考可持续增长模型贡献因子，发挥出企业的财务潜力，最终也同样可以实现企业的可持续发展。
综上，惟有依靠财务资源的可持续支持，公司的发展才可能持续性的。
参考文献：
[1]Basak S, Shapiro A. Value- at risk-based risk management optimal policies and asset prices [J].The Review of Financial Studies,2001.2:371～409
关键词 浙江 中小民营企业 风险导向 财务控制 框架
随着我国市场经济的不断发展，浙江中小民营企业获得了广阔的发展空间，尤其是温州，温州模式是目前浙江中小民营企业中最为活跃的市场经济模式，但随着全球金融危机的爆发和加剧，温州模式受到了前所未有的市场冲击，浙江中小民营企业整体上受到了市场经济的重创，究其原因，在于这些中小民营企业都缺少一套以风险为导向的财务控制框架，企业在筹资、投资、营运以及利润分配等方面存在一定程度的财务风险，存在着较大的资金链断裂危机。面对融资难、资金链断裂这种风险，浙江中小民营企业只有构建风险导向财务控制框架，才能抵抗来自市场的财务风险，才能抵抗市场经济的冲击。因此，基于浙江中小民营企业构建风险导向的财务控制框架有重要的现实意义。
一、浙江中小民营企业财务风险控制存在的问题
浙江中小民营企业是浙江经济发展的一大亮点，不管是在资源配置、增加就业还是政府税收方面都有着举足轻重的作用，对地区经济发展的推动居于全国首位。然而，近年来，“温州模式”、“浙江现象”等暴露出的融资难问题成为困扰广大中小民营企业发展的一大难题，据广大学者考证，“温州模式”[2]等现象多是由经营环境的变化和企业内部控制失调引起的，从而引发了一系列的财务管理风险问题。
（一）内部控制不健全，缺乏风险预警机制
大多数浙江中小民营企业无健全的内部控制机制，多根据经验控制企业成本；无长期、完整的财务预算及财务战略体制；会计制度不完善；应收账款周期缓慢，资金回收率较低；盲目投资；日常资金使用效率低且安全性较差；存货管理混乱[3]等等，存在的上述问题致使企业内部管理混乱，没有一个系统的财务监督、财务控制及风险预警提示，最终致使企业在危机之下不能有力地对抗风险。
（二）管理模式落后，资金使用无节制
浙江中小民营企业大多数是家族企业，家族管理方式极为普遍，用人唯亲、独裁专制、股权不明等这种家族企业管理方式极易导致企业在营运资金管理、融资决策及投资等方面模式僵化，忽视资本结构，不注重权衡资本成本，最终只决定与拍脑袋的方式。家族管理模式不可避免的将个人偏好及对风险的认识加诸于企业，另外，企业会计核算、财务管理等财务控制部门多由亲朋好友把关，这中间或多或少地会夹杂着缺乏财会经验或无证上岗的人员，这种控制管理模式势必会导致财务控制混乱，资金可随意调动和弥补，这种无计划性的资金调用，极大地增加了企业财务风险。
（三）融资困难，资金严重缺乏
浙江中小民营企业创立之初多是几个志同道合的朋友自愿筹资生产市场需求产品而成立的，在后期企业需追加投资时，也大都通过以上内部渠道获得。中小企业规模小自身信用等价较低，往往很难争取到银行及其它金融机构的外部融资，加之，市场经济体制、金融环境不完善，中小民营企业融资存在较大的困难。
（四）民间资本活跃，依存体系不完善
正式的金融体系不能满足企业发展中的融资需求，多数企业不得不从非正式的金融市场寻求融资渠道，浙江中小民营企业民间借贷较为活跃，但民间资本的获得常缺乏合适的桥梁，较大一部分游离在实体经济之外，另外，民间资本关系多是建立在安全地域及熟人关系之上的，借贷信用体系较为薄弱，上述因素均会使得民间借贷存在较大的财务风险。
二、构建风险导向的财务控制框架
（一）一般COSO内部控制框架
最新的COSO内部控制中包括内部环境、事项识别、目标设定、风险评估、风险反应、信息与沟通、控制活动及监督八要素[4]。内部环境是其他要素的基础，为其他要素提供结构与规则。风险评估前提是使经营目标在各个层次上保持一致、相互衔接，风险评估通过识别和分析相关风险，实现既定目标，其是风险管理基础。信息与沟通指公允信息只有被捕获、确认并以一定形式传递才能便于员工履行，信息系统要处理企业内部信息，还要处理企业对外报告的相关外部事宜和行为等。有效的沟通广义上指信息自上而下、自下而上的传递，员工需了解自身在内部控制系统中的位置及作用，理解个人与其他员工之间的相关性，与此同时，员工与供应商、客户、管理当局以及股东之间也需要有沟通。控制活动有助于确保企业实施必要措施管理风险，从而实现经营目标，控制活动体现在企业的各个部门中，主要负责批准、查证、授权、核对、资产保护、复核经营业绩以及职责分工等。内部控制系统需要被监督，企业需要通过持续性的独立评估和监控行为实现对内部控制系统的监督。独立评估的广度及深度依赖于日常监控程序及风险评估有效性，监控行为则包括企业日常监督管理、员工履行职责等行为。
（二）构建风险导向的财务控制框架
基于上述COSO内部控制内容，可拟建立财务控制框架，根据中小民营企业自身发展战略制定控制目标，同时制定与之相关的定性、定量控制标准，在总体控制大环境下，通过信息沟通，结合企业风险预警系统，及时采取对象的控制措施，最终将控制结果反馈，进行目标调整，在上述控制过程中有相应的监督机制[5]。
浙江中小民营企业应根据自身所处的环境及企业未来发展战略进行目标设定，应根据企业自身特点、历史经验及控制目标，制定风险识别标准，这种标准可用货币数量表示，也可用实物数量表示。风险预警主要包括风险识别、评估、预报及排除，企业在建立风险预警系统时要对财务报表进行深入分析，选定合适定性、定量指标进行风险识别、评估、预报及排除[6]。控制活动是对中小企业实施具体的财务风险控制，主要是针对企业筹资、投资、营运资金风险进行防范及控制，控制的最终结果直接关乎着财务控制框架的有效性。
三、财务控制框架下实施财务风险控制的对策
（一）筹资风险控制对策
合理搭配长短期负债比例和提高决策能力可有效防范筹资风险。合理搭配长短期负债比例，解决资本结构中股权和债券比例失衡问题，企业应从自身条件和规模上着手，根据资金用途、周转长短，合理安排借款归还期，妥善安排企业流动资金。提高决策能力，把控好量与质可以规避筹资风险，量主要是决策者从企业自身条件、资金需求、融资难易程度出发确定负债比例、融资规模等，在允许的能力范围内，将财务风险控制在可控范围内。另外，中小企业可选择以较低的成本获得资金，选择最为有利的筹资方案，比如，中小企业要根据利率未来预期、风险偏好程度等对浮动利率及固定利率工具进行组合，有利地应对利率风险，确保利率敞口的多样化，从而规避利率风险。
（二）投资风险控制对策
根据宏观环境变化适当调整投资结构。当前浙江中小民营企业要综合通货膨胀等宏观因素，尽可能减少货币资产持有量，囤积生产资料，在国家货币政策下，控制固定资产投资量，防止资金预算失控。中小民营企业实力有限，要寻求较强实力的企业进行合作，通过联合、组合投资或出让股份等分散风险，提高投资安全度。
投资跟踪，预测投资项目的可行性。项目的投资决策前一定要进行可行性分析，要根据企业自身情况作出相应的投资预算，加强投资过程中资金把控及监督，对于投资中出现的异常情况或潜在风险进行投资策略调整，以实现最大程度地规避风险。
（三）营运资金风险控制对策
营运资金风险控制首先要要做根据内外控制计划控制存货资金占有量，中小民营企业要根据市场淡季、旺季需求合理安排生产资金占有率，之后，各个部门要制定适当的指标，部门之间通过信息交流和沟通做到生产、需求、采购和使用的切合。在市场危机情况下，中小民营企业可能会受到市场冲击，此时要尽量降低存货率，努力加快销售，积极创新，以市场多元化道路的方针促进产品销售[7]。其次，要提高收账管理效益，中小民营企业针对不同客户要制定相应的信用条件及标准，最大限度地将风险控制在能力承受范围内，与此同时，企业要有相应地催收程序，建立回收责任制，提升责任人责任感，提高资金回收率。
（四）加强日常资金管理
浙江中小民营企业中多数企业存在资金制度混乱的现象，制定、规范企业内部会计制度，确保资金计划性支出，不随意营运资金或挪用投资基金，合理预算确保日常资金的持有量。
四、结语
通过构建风险导向的财务控制框架，有助于浙江中小民营企业降低资产损失风险，提升市场竞争力，提高企业效率，稳固资金链运转。一套完整的以风险为导向的财务风险控制框架对于企业筹资、投资、营运资金、利润分配等有着极为重要的推动作用，同时，极大地提升了中小企业抗击风险的能力，有着极为重要的价值意义。在金融危机的大背景下，应努力推动浙江中小民营企业构建风险导向的财务控制框架，推动其强劲、稳定的发展势头，确保地区经济稳定、快速发展。
参考文献：
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[2]牛怡然.中小企业财务风险的预警与控制.财税统计.2009.12（1）：502-504.
[3]潘丽珍，史巾璐.浙江省中小民营企业构建风险导向财务控制框架的探讨.财经纵横.2008.4（11）：203-204.
[4]徐元玲，陈祚，王蓉.基于新COSO框架下我国企业内部控制探讨.会计之夜.2009.3（3）：1136-1137.
