时间：2023-05-16 10:11:00
序论：速发表网结合其深厚的文秘经验，特别为您筛选了11篇建设项目投资决策分析范文。如果您需要更多原创资料，欢迎随时与我们的客服老师联系，希望您能从中汲取灵感和知识！
中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1003—3890（2012）04—0051—05
在建设项目生命周期内，建设项目投资失败的原因可能是决策失误，可能是建造过程失控，也可能是运营管理失范。鉴于决策阶段对建设项目投资和使用功能的决定性影响以及建设项目的不可逆性，本文将集中关注投资决策失误导致的建设项目失败。实际上，建设项目投资决策是人们解决资源稀缺性的一项经济活动，而需求正是人们对稀缺反应的表征。建设项目投资决策的首要基准就是目标群体的需求能否得到有效满足。正基于此，在投资决策阶段，需求分析是否准确直接关系到投资决策规则的选择，进而影响到建设项目决策的成败。
一、建设项目需求的思想流变
在经济思想的历史语境中，建设项目的基本生产或服务功能从未曾改变，但建设项目投资行为取向却随着人类的需求异位而发生了巨大的变化。在古典经济范式中，供给是分析的核心。以工业革命为背景的建设项目投资的使命就是扩大物质供给，满足人们的基本物质需求。在这种供给主导的短缺经济中，需求往往被忽略。人们对于生产性建设项目所生产的产品只求量上的满足，而没有更多的选择余地；对于非生产性建设项目也没有更高的企求，简陋的木屋火车站、拥挤少阳的工人居住区等建设项目就是那时的需求写照。当机械化供给出现过剩时，古典经济学也被以需求为核心的新古典经济学所取代，物质生产供给取向转向了基于商品货币交换的需求取向。人们不再仅仅局限于物质数量的满足，逐步衍生了多样化的需求，建设项目也要为买方需求量身而造了。此时，投资不再是决定供给的因素，而是被需求决定的因素。火车、小汽车等机械化交通工具的发明催生了道路等交通建设项目；当距离不再是问题时，富裕阶层搬离了市中心的阴暗陋室，住进了郊区的别墅；火车站、商业中心再也不是旧模样；人们对工业化产品也变得日益挑剔。时至今日，这种以需求为导向的建设项目投资仍然在继续，但是经济学研究范围已经扩展到了人类的全部行为以及与行为相关的全部决定。这种以需求为导向的投资思想又增添了“以人为本”的可持续价值观。因此，不论是经济分析理论的进展，还是建设项目投资的实践，它们都共同勾勒出了建设项目满足需求的投资决策发展路径，即从物本范式到资本范式再到人本范式。
从历史的视角来分析，中国60多年的发展历程也见证了上述逻辑。在短缺的计划经济时代，物质匮乏，供需缺口显而易见，包括大型基础工业在内的建设项目投资决策没有必要进行需求分析，完全是自上而下式的命令决策。尽管也出现了像三门峡水电工程项目的决策失误，但这种失误大都因技术自负，而非需求造成的。近三十年来，当市场逐步开始取代计划、短缺成为历史时，需求开始取代供给主导着建设项目投资决策，集中命令决策转向多元化个体的分散投资决策。在中国，建设项目投资趋向已经基本完成了由物本范式向资本范式的转变，决策者基本上从供给定势转变到需求导向的经济中来。由于混合投资体制的存在，建设项目投资决策由资本范式到人本范式的转变已经起步，但进展缓慢，需求导向下的行为研究尚未完全展开，行为研究视角下的需求和稀缺资源配置规则及与之有关的决策规则也未完全形成。因而，除了工业建设项目可行性研究的程序性规范之外，人们还需要制定人本范式下符合历史和现实的操作规则，以指导规则选择之下的投资行为。
二、需求聚类分析与决策规则
（一）需求聚类分析
如图1所示，依据建设项目的可经营性和产权属性，本文将把建设项目分为四类。第Ⅰ类是工具性建设项目，由利润导向的民间投资，向市场需求者提品（或服务），比如燃煤电厂或商业写字楼；第Ⅱ类是企业（或个人）自用建设项目，比如企业自建自用的办公楼；第Ⅲ类是非竞争、非排他的公共物品项目，如城市公园；第Ⅳ类是非竞争、排他的准公共物品项目，如城市轨道交通项目。此外，还有国家安全建设项目，它不属于经济范畴，故本文将不予讨论。
上述四类建设项目在投资主体、决策主体、需求主体、资源配置方式以及决策方式上都有所不同。从表1可以看出，除了第Ⅳ类中的特许经营项目之外，其他建设项目的投资主体与决策主体均为一体，决策权与投资主体不分离，投资决策目标一致。不过，对于第Ⅳ类中的非竞争、可排他类基础设施项目，近些年来政府往往不直接投资，而倾向于采用特许经营模式由民间资本投资建设。在这类项目中，民间投资者是没有决策权的，政府才是决策者。由于决策主体与投资主体分离，其目标也可能发生冲突。
从需求和资源配置方式上来看，建设项目要么是为了满足公共需求，要么是为了满足非公共需求（市场需求和自足需求）。公共需求由公共资源或政府主导的民间资源来供给，而非公共需求则是需要民间资源来满足。由于资源来源不同，其满足需求的资源配置方式也不同。非公共需求的产权属性单一，完全可以通过价格信号和利润目标等市场化方式将民间资源供给与市场需求匹配，市场出清时资源配置最有效率。当然，第Ⅱ类建设项目较为特殊，其供给主体与需求主体合二为一，此时企业的自足需求建设项目，不通过市场配置资源，而是通过市场微组织（企业）在组织边界内予以配置。在满足公共需求方面，市场是失灵的，这就需要行政决策来配置公共资源或民间资源。综上可以看出，除了第Ⅱ类建设项目外，其他建设项目的决策主体与需求主体均是分离的。决策者和需求者的非同体性导致决策目标和需求目标经常发生错位，错位严重时需求完全不能得到满足，从而导致项目决策失败。
（二）基于需求的决策规则
从经济分析的视角来看，建设项目的价值归宿是效率和公平。第Ⅰ类和第Ⅱ类建设项目需求是以效率为导向的，第Ⅲ类和第Ⅳ类建设项目需求则是以公平为导向的。根据社会选择理论，这两种需求是否得到满足是需求者可以通过用脚投票机制来评价的。对于前者需求者利用货币来投票，而后者需求者是利用行政信用来投票的。
有资源约束的需求导向不同，财务评价方法自然有异。第Ⅰ类和第Ⅱ类建设项目的效率导向需求体现在评价方法上就是采用基于“个体福利”的费用效益分析（Cost—Benefit Analysis，CBA），这也是实践中工业建设项目可行性研究普遍采用的评价方法。第Ⅲ类和第Ⅳ类建设项目的需求者为公众，其需求评价方法不能再采用CBA方法，而应采用基于“集体福利”的费用效果分析（cost—Effect Analysis，CEA）。效率导向和公平导向也不是绝对的，第Ⅰ类和第Ⅱ类建设项目在追求效率目标的同时，还应兼顾公平，比如水泥生产项目在合规追求利润的同时，应对环境和周围社区带来的负外部性设置相应的环境和社会补偿机制。同理，第Ⅲ类和第Ⅳ类建设项目应以公平优先，兼顾效率。因为公共资源也是有限的，有多种竞争性分配方案，配置时需要排序，所以也应该本着“少花钱、多办事”的原则提高公共物品供给水平。比如，在基础设施、住房保障等公共需求没有基本满足的情况下，地方政府举债建设豪华行政办公大楼就有违“公平优先、兼顾效率”原则。
总之，适当性逻辑是规则遵循的基础。如图2所示，第Ⅰ类和第Ⅱ类建设项目是民间资源市场机制配置的结果、服务于市场经济，决策者依据经济规则（Economic Rule）进行投资决策；第Ⅲ类和第Ⅳ类建设项目是公共或民间资源行政机制配置的结果，服务于国民经济，决策者依据行政规则（Administrative Rule）进行投资决策；同时所有建设项目都是社会构成的一部分，都应当兼容社会规则（Sociological Rule），服务于人本经济。在这些规则导向下，前两类建设项目投资决策评价的标准有3个：1.财务评价指标达到期望值，2.国民财富增加，3.个人福利得到帕累托改进。同样，后两类建设项目投资决策评价的标准也有3个：1.成本预算平衡，2.投资期望符合公众需求，3.国民经济得到改善。
三、角色异位与规则违反
决策规则是由决策者制定的。投资者与决策者分离，以及决策者与需求者分离都有可能造成违反规则的结果，并进而导致需求落空，决策失误。以规则为基础的投资决策是一个确定角色并使规则与需求相符的过程。
（一）政府投资竞争性项目
国有企业的组织角色是政府人，其投资第Ⅰ类建设项目时，利用公共资源参与市场竞争，等同于行政规则与经济规则竞争，竞争的结果往往是行政规则占优。以钢铁项目为例，近年来由于我国基本建设投资增幅较大，为满足市场需求，许多民营资本纷纷投资钢铁生产项目，与国有钢铁企业同台竞技，这是市场需求导向的竞争常态。不过，一系列行政干预措施频频出台，如《关于清理钢铁项目的通知》（发改产业【2010】2600号），以重复建设、产能过剩为由，强制关停或组织国有钢企并购重组中小型民营铁矿开发和钢铁生产项目，出现了不少像亏损国企山东钢铁兼并重组盈利的民企日照钢铁的普遍案例。在行政规则主导下，经济规则被逐出市场，市场需求无以满足，市场配置效率由此受损。其实重复建设是市场竞争的必然结果，这只是表明市场产品同质，这会激励企业在产品创新上投入资源，更好地满足市场需求。政府参与竞争领域建设项目的投资时，民营投资的命运有二：一是投资失败或中途撤出，二是寻求行政资源依赖。不论哪种情形，对于整个社会而言，需求都没有得到有效满足，投资效率难以提高。因此，从经济效率角度来看，政府投资模糊了行政规则与经济规则的边界，导致政府逐利、私企逐名的无序，市场需求无以满足，不符合私有资源的效率原则和公共资源的公平原则。
此外，我们还可以看到另外一种竞争景象，即在分税制度语境下，一些地方政府为了“一己之利”，纷纷为本地或自己的企业撑起一把保护之伞，甚或身先士卒冲锋在前，亲自操戈，为本地或自己企业保驾护航，企业之间的竞争俨然成了各地方政府之间的行政竞争。一个个“高新园区”、“基地”在地方政府招商的大旗下纷纷成立。在行政资源配置不均衡的条件下，行政干预扭曲了市场资源配置效率。
（二）政府投资纯公共物品
第Ⅲ类建设项目是纯公共物品，公众需求是其供给的唯一理由。不幸的是，这种纯公共物品的行政规则决策中掺杂着过多的经济诱因，同时忽略了投资决策的社会规则基础。2005年，国家重点文物保护单位圆明园管理处做出决策，在圆明园遗址东部挖深湖底，铺设防渗膜，同时改建驳岸，修建游船码头。该项建设项目违规暂且不论，但从其决策行为可以看出，此项工程最大的决策指向是经营游船和快艇牟利。投资决策用经济规则替代了行政规则，并将社会规则弃之一旁，未经环境评价，破坏遗址原态，开展经营性游船和快艇娱乐项目，有违公众需求。
尽管没有经济诱因，但是违规则，一厢情愿推行行政规则的代位决策现象在一些转移支付建设项目也较为常见。在新农村建设中，有些地方政府不顾及农民实际需求，拆村赶农民“上楼”。有些扶贫项目不考虑其适应性，如在2003年“非典”之后，为解决贫困地区人畜饮水问题，国家扶贫办给计委拨付了一笔资金用于安装水管，而且指定不得挪用。可实际问题是，有些贫困村所紧缺的是一座桥或一条渠。
由此可以看出，行政决策是自上而下的，行政规则下的投资决策是否有效取决于成本预算约束和公众需求的满足。在此模式下，决策者和需求者独立，信息不对称将导致所供非所求的无效结果。消除信息不对称的最佳途径就是公众参与公共建设项目的投资决策。参与式投资决策一方面可以反映利益相关者的诉求和需求，另一方面也可以弥补决策者知识或信息的不足。部分城市基础设施投资过度、农村基础设施投资不足等都是弱势公众少有参与公共资源行政决策的表现。投资过剩和投资不足都是决策参与不足的表现。参与式的要素是赋权公众，让其提出需求，使公众需求尽情表达研。由于决策者和使用者分化，使用者需求可能未能在建设项目中得到充分反映，导致项目建成后于使用者需求落差较大，往往会出现“好心办坏事”的结果。
（三）民间资本投资准公共物品
第Ⅳ类建设项目是准公共物品，也是为满足公众需求，因而该类项目首先需要遵守行政规则主导下的公平准则。同时，该类建设项目具有全部或部分可经营性，资源可由民间投资配置，所以项目还需要考虑经济规则主导下的效率准则。由此可见，在保证公众需求和公平的前提下，此类建设项目还可以允许民间投资者渔经济之利。近些年来，我国基础设施（包括市政公用设施）项目正在越来越多地采用特许经营的融资模式，吸引民间资本参与投资。项目形成了投资者、决策者和公众需求者的完全独立规则博弈格局，决策者要兼顾投资者的利益诉求和公众需求。不过，需要注意的是，若投资者利益与公众需求有冲突时，政府决策者需要在两者之间权衡，但权衡的结果不应该牺牲公众需求。深圳市梧桐山隧道即由民间外资参与投资的BOT建设项目，在城市化加速背景下，2000年后收费站已经成为阻碍市区与东部盐田港地区的咽喉瓶颈，公众交通需求得不到满足。在政府与隧道公司谈判未果的情况下，深圳市政府在2002年投资改造了深盐第二通道——梧桐山罗沙盘山公路供公众免费通行，公众交通需求得到部分缓解，但仍未解决根本问题。依照准公共物品投资决策规则，如何将冲突目标熵减耦合，还需要决策者设计出激励相容的制度安排，优先满足公众需求，如将收费公路还原为纯公共物品，或在地铁经营中给予民间投资者最低价亏损补贴拍卖。
（四）需求之外的社会规则基础
所谓工程项目的不确定性分析，就是考查建设投资、经营成本、产品售价、销售量、项目寿命等因素变化时，对项目经济评价指标所产生的影响。这种影响越强烈，表明所评价的项目方案对某个或某些因素越敏感。对于这些敏感因素，要求项目决策者和投资者予以充分的重视和考虑。工程项目不确定性分析的方法主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。
粮食仓储设施项目建设关系到民生之本，国家新建1000亿斤粮库的计划更表明了其重要性和紧迫性。敏感性分析法对于粮食仓储设施项目具有适用性，因此本文主要讨论敏感性分析在粮食仓储设施项目投资决策中的应用。
1 敏感性分析法
敏感性分析是通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生的相应变化，找出项目的敏感因素，确定其敏感程度，并分析该因素达到临界值时项目的承受能力。它的核心在于，知道了给定投资情况下建设项目的一些不确定因素及其影响程度之后，事前采取适当的措施和决策。
根据项目经济目标，如经济净现值或经济内部收益率等所做的敏感性分析叫经济敏感性分析[1]。而根据项目财务目标所的敏感性分析叫财务敏感性分析。
依据每次所考虑的变动因素的数目不同，敏感性分析又分单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。
1.1 单因素敏感性分析
单因素敏感性分析是假定其他因素保持不变，来计算特定不确定因素对项目的影响。但现实中很难成立，因为在项目投资和运行中，往往会有两个及以上的不确定因素同时变化。
1.2 多因素敏感性分析
单因素敏感性分析的方法很简单，但其不足之处在于忽略了因素之间的相关性。实际上，一个因素的变化往往也伴随着其他因素的变化，多因素敏感性分析考虑了这种相关性，因而能反映几个因素同时变动对项目产生的综合影响，弥补单因素分析的局限性，更全面揭示了事物的本质[2]。
2 敏感性分析的目的和步骤
2.1 敏感性分析的目的
（1）把握不确定性因素在什么范围内变化时，方案的经济效果最好，在什么范围内变化效果最差，以便对不确定性因素实施控制。
（2）区分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便选出敏感性小的，即风险小的方案。
（3）找出敏感性强的因素，向决策者提出是否需要进一步搜集资料，进行研究，以提高经济分析的可靠性。
2.2 敏感性分析的步骤
（1）选定需要分析的不确定因素。这些因素主要有：固定资产投资、可变成本、销售收入、建设期贷款利率及外汇汇率等。
（2）确定进行敏感性分析的经济评价指标。衡量建设项目经济效果的指标较多，敏感性分析一般只对几个重要的指标进行分析，如净现值、内部收益率、投资回收期等。由于敏感性分析是在确定性经济评价的基础上进行的，故选为敏感性分析的指标应与经济评价所采用的指标相一致。
（3）基准收益率的选择。基准收益率也叫基准折现率，是指企业或行业以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平，是投资决策者对项目资金时间价值的估值，也是投资者期望获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的一个主要依据和重要的经济参数。基准收益率的确定主要取决于资金来源构成、投资的机会成本、项目风险及通货膨胀率等几个因素，通常工业项目的基准收益率选10%为宜[3]。
（4）计算因不确定因素变动引起的评价指标的变动值，一般就所选定的不确定因素，设若干变动幅度（通常用变化率表示）。然后计算与每级变动相应的经济评价指标值，建立一一对应的数量关系，并用敏感性分析图或敏感性分析表的形式表示。
单因素敏感性分析相对简单，只选择其中一个变动因素，假定其他因素都不变化，而计算该因素变化对分析指标的影响程度即可。多因素敏感性分析要选择两个或两个以上因素，计算它们变化对分析指标的影响程度，我们通常假定各种因素最不利变化的组合来分析计算，例如假定投资和成本上涨，而销售下降的组合。
（5）计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。所谓敏感因素是指该不确定因素的数值有较小的变动就能使项目经济评价指标出现较显著改变的因素。敏感度系数的计算公式为
式中 β 评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数；
ΔA 不确定因素F发生ΔF变化率时，评价指标A的相应变化率（%）；
ΔF 不确定因素F的变化率（%）。
敏感度系数越大说明该因素越敏感。
（6）计算变动因素的临界点。临界点指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。例如当建设投资上升到某值时，内部收益率将刚好等于基准收益率，词典成为投资上升的临界点。其含义是指某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的评价指标将从可行转变为不可行。
3 计算
某粮库物流功能提升项目计划概算投资I亿元，年收入R亿元，年综合成本C亿元，期末残值L亿元，，运营周期N年。（基准收益率i=10%）
计算得净现值
3.1 单因素敏感性分析
（1）以建设投资I、年综合成本C、和年收入R为拟分析的不确定因素，使其分别变化±10%，当一个因素变化时，其他两个保持不变
（2）选择项目的净现值为评价指标， 时项目可行
（3）计算列表如下：
由公式
计算得 建设投资敏感度为 ；年综合成本敏感度为 ；年收入敏感度为 .
那么，净现值对于 值较大的因素变化的反应最敏感，即引起 值最大的那个变化因素为敏感因素。
3.2 多因素敏感性分析
令 和 分别代表建设投资和年收入变化的百分数，则项目必须满足 时才能可行。可分别取 为±5%， 为±10%，便可计算出四种组合情况下 的值，从而判断哪种情况下项目可行。
4 结论
引言
随着我国经济的快速发展，对基础设施建设的需求越来越大，使得基础设施建设的投资缺口日益凸显，究其原因主要是基础设施建设的初始投资额巨大、投资回收期长、投资收益少、缺乏统一的投资决策分析方法，鉴于以上原因，本文从现阶段尚存在一定争议的基础设施内涵入手，归结了基础设施的内涵和分类，并在此基础上提出了不同类型基础设施的投资决策方法，构建相应的投资决策模型，建立了相关的投资决策分析方法，以解决现阶段基础设施建设缺乏统一的投资决策分析标准的问题。本文的核心思想在于修正传统的财务盈亏平衡点，考虑了各项收入、支出的货币时间价值，并将其引入经营性基础设施建设的投资决策；另外，将弹性系数法引入非经营性基础设施建设的投资决策，以测定对非经营性基础设施建设的需求量。
基础设施建设在财务、经济学领域的研究始于20世纪40年代，至今许多专家、学者对基础设施的内涵还存在一定的争议和分歧，其中对现代基础设施建设的研究有重要影响的主要是以下观点：1994年世界银行召开“为发展提供基础设施”的主题会议，会议上提出“基础设施是永久性的工程构筑、设备、设施以及它们提供的为居民所用和用于经济生产的服务。这些基础设施主要包括公用事业（电力、管道煤气、电信、供水、环境卫生设施和排污系统、固体废弃物的收集和处理系统），公共工程（大坝、道路、灌溉及排水用渠功能）以及交通设施（城市交通铁路、海港、水运和机场）”。
我国基础设施建设研究的问题始于20世纪80年代，著名学者钱家俊、毛立本将“基础结构”引入经济、财务等研究领域，指出基础设施建设是“向社会上所有商业部门生产提供基础服务的那些部门，如运输、通信、动力、供水、以及教育、科研、卫生等部门”，并提出基础设施建设有广义和狭义之分，广义主要是指运输、通信、动力、供水等部门，狭义主要是指为以上部门提供服务的教育、科研、卫生等部门。
本文将基础设施的内涵归结为：基础设施是为经济建设、人民生活提供有形的物质基础和无形的公共服务的总称，其主要包括交通、电力、水利、市政等有形基础以及教育、信息、科研等无形服务。
本文从投资决策的角度研究基础设施建设，按照其所属的经济特性主要划分为：经营性基础设施、准经营性基础设施和非经营性基础设施。其中，经营性基础设施是指具有盈利性质，能够回收全部初始投资，能够带来直接的经济效益，可以采用商品化生产方式运营的基础设施。这类基础设施既能满足经济建设和人民生活，又可以通过营业收入回收投资，实现盈利。经营性基础设施主要包括电力、水利、能源等生产部门。
非经营性基础设施是指具有社会公益性质，不能回收投资，不能实现盈利，其主要目的是向社会提供无偿的公共产品，以获取社会效益和环境效益的基础设施。这类基础设施几乎没有任何现金流入，很难直接的表现为经济效益，主要是满足社会效益和环境效益。非经营性基础设施主要包括绿化、环卫、公园、防灾等部门。
准经营性基础设施是指具有一定的盈利性质和公益性质，能够回收部分投资，需要考虑一定的经济效益，但又不能以单纯的追求利润最大化为目的的基础设施。这类基础设施具有双重的性质，既要考虑到投资项目的公益性质，又要在一定程度上关注该项目的经济收益，保持二者的均衡。准经营性基础设施主要包括公共交通、污水处理、垃圾处理等部门。
一、经营性基础设施的投资决策分析
经营性基础设施具有盈利性质，可以通过日常经营回收初始投资，并实现盈利，因此主要考虑其带来的直接经济效益，可以采用内含货币时间价值的财务盈亏平衡点来做投资决策。
假设基础设施的初始投资额为F，分k年进行投资，每年的投资额为f0，f1，f2……fk，在该基础设施的经营期间内每年的付现费用为ck+1，ck+2，……ck+n，年平均付现费用为C，因为基础设施每年的现金流量相对稳定，每年的现金流量均为NCF，所得税税率为I，单价为P，单位变动成本为V，财务盈亏平衡点为Q，基础设施采用平均年限法计提折旧，年折旧金额为U，净残值为R，则：
案例一：某市燃气公司拟准备进行煤气工程改造，计划用新型天然气代替现有煤气，若进行改造需要三年时间，每年年初需分别投入1 500万元，1 200万元，1 000万元，天然气的单价为3.5元每立方米，单位成本为2元每立方米，预计该基础设施投产后可使用12年，预计净残值为300万元，采用平均年限法计提折旧，因为天然气管道后续的维修支出比较多，预计前5年的付现费用为50万元，后7年的付现费用为100万元，所得税税率为25%，资本成本为10%，假设其他因素不变。
该案例的投资决策如下：
所以，只有当天然气的需求量超过641.35万立方米时，才可以考虑进行煤气工程改造，用新型天然气代替现有煤气。
二、非经营性基础设施的投资决策分析
非经营性基础设施具有社会公益性质，不能回收投资，不能实现盈利，其主要目的是向社会提供无偿的公共产品，以获取社会效益和环境效益，对非经营性基础设施的投资决策不应过多的考虑经济效益，而应该重点关注当地对于非经营性基础设施的需求量，切实满足当地经济发展和人民生活的需求，因此可以采用弹性系数法测定对非经营性基础设施的需求量，以决定是否建设非经营性基础设施及其投资规模。
非经营性基础设施投资额对经济指标的弹性系数为非经营性基础设施投资额的变化率和经济指标的变化率之比，计算公式如下：
式中：e――弹性系数；
IR――经济指标增长率；
IE――非经营性基础设施投资增长率。
对于这个弹性系数大小的测定，许多专家、学者都做过研究，比较权威的是使用中国1978―2006年的数据，对我国基础设施建设支出与经济增长之间的关系进行了实证研究，得出的结论：基础设施建设对经济增长具有促进作用，经济增长也需要基础设施作为支撑，基础设施建设支出每增加1％，国内生产总值即GDP大致可以增加0.152％，则弹性系数为0.152。通过弹性系数可以测算出当地对非经营性基础设施的需求量，从而决定是否需要进行非经营性基础设施建设及其投资规模。
案例二：某市拟进行市政、环卫等非经营性基础设施建设，经过统计得知：当地上年的国内生产总值为106 390万元，市政、环卫等基础设施投资额为256 786万元。当地今年计划国内生产总值的预期目标为121 280万元，假设其他因素不变。
该案例的投资决策如下：
假设上年的国内生产总值和市政、环卫等基础设施投资额分别为GDP0、A0，今年的国内生产总值和市政、环卫等基础设施投资额分别为GDP1、A1
由弹性系数公式得：
所以，该市今年需要进行市政、环卫等非经营性基础设施建设投资，为了完成国内生产总值121 280万元的预期目标，需要投资非经营性基础设施493 226.4万元作为支撑。
三、准经营性基础设施的投资决策分析
准经营性基础设施具有盈利性质和公益性质，能够回收部分投资，需要考虑一定的经济效益，在做投资决策时应综合权衡其经济效益与社会效益，因此可以将准经营性基础设施按照其内含的结构比例划分为经营性部分和非经营性部分。对于经营性部分可以参照经营性基础设施的内含货币时间价值的财务盈亏平衡点来做投资决策；对于非经营性部分，可以参照非经营性基础设施的弹性系数法来做投资决策。
假设准经营性基础设施建设内含经营性部分的比例为X，非经营性部分的比例为1-X，则可以将内含货币时间价值的财务盈亏平衡点公式和弹性系数调整为：
案例三：某市拟向建筑施工企业招标建设垃圾处理厂，进行建设需要两年时间，各年初需要投入2 500万元、1 000万元，污水处理的收费标准为0.86元每吨，单位成本为0.45元每吨，预计垃圾处理厂可以使用10年，预计净残值为200万元，采用平均年限法计提折旧，因为设备后续的维修支出比较多，预计前3年的付现费用为20万元，后7年的付现费用为50万元，所得税税率为25%，资本成本为10%，该垃圾处理厂经营性部分所占比例为30%，某市上年的国内生产总值为569 307万元，对准经营性基础设施投资为126 400万元，今年的计划国内生产总值的预计目标为667 096万元，假设其他因素保持不变。
该案例的投资决策如下：
经营性部分：
年折旧额=（2 500+1 000-200）/10=330
年平均付现费用=（20*3+40*7）/10=34
所以，当该市的垃圾年处理量超过459.45万吨时，该市可以考虑建设垃圾处理厂，该市为完成今年预期的国内生产总值的目标，需要准经营性基础设施投资269 239.1万元作为支撑。
【参考文献】
［1］ 世界银行.一九九四年世界发展报告［M］.北京：中国财政出版社，1994.
［2］ Hisham Said，Khaled El-Rayes. Optimizing the planning of construction site security for critical infrastructure projects. Automation in Construction.2010：221-234.
［3］ Zhang，P.，Peeta，S.A generalized modeling framework to analyze interdependencies among infrastructure systems.Transportation Research PartB（2010），doi：10.1016/
j.trb.2010.10.001.
［4］ 刘宏，谢海娟. 财务盈亏平衡点在项目投资中的运用［J］.财会通讯，2005（9）：40.
［5］ 钱家俊，毛立本.要重视国民经济基础结构的研究和改善［J］.经济管理，1981（3）：12-15.
2、系统分析
1.海口房地产投资系统目标
房地产投资决策支持系统的作用主要在于为投资者提供项目内部和市场现状与变化预测的信息及其应采取的策略、方案和措施等。因此，海口房地产投资决策支持系统的目标，即系统要解决的问题主要在于:(1)借助过去和现时海口房地产业经营状况及其它相关资料和数据，通过科学方法，对项目目标市场的未来发展趋势进行分析和预测。(2)以过去和现时海口房地产开发投资资料和数据，采用有效方法，对项目开发投资的资金需求情况和开发周期等进行预测。(3)通过测算模型库，将海口房地产投资管理的成熟经验和方法融入系统，为项目开发投资的成本费用、运营能力、盈利能力和风险等提供固定和半固定的预测和分析。(4)充分利用计算机的强大数据处理能力，为某一目的开发投资决策提供多个预选方案，并分析、预测和模拟每一个方案的执行效果。(5)建立决策模型库，将房地产投资决策成熟经验和方法及专家的知识融入系统，为投资提供固定和半固定的决策方法。(6)对房地产投资项目及方案测算和决策结果等，进行汇总、查询和输出。
2.系统功能要求
为实现上述目标，海口房地产投资决策支持系统应该由海口市场分析、项目(或方案)开发经营测算分析及其优劣评价、比较和决策分析等三大业务功能以及系统维护、初始化和结果输出两大辅助功能组成。遵循目标明确，体现系统总体功能;结构先进合理,考虑各方面主客观因素的限制；数据流程简单、明了、快捷;独立性、内聚性强,尽量减少不同功能间的耦合性和关联性等原则。
3、系统设计
1.系统总体结构
本系统采用结构化程序设计方法，其基本思想结构化、模块化、自顶向下、逐级细化、逐级抽象，切断每一层次与较低层次的联系，由这种方法设计出来的系统，既可作为单独的子系统存在，也可受上级模块调用和控制。
根据上述设计思想和系统分析的要求，可以将海口房地产投资决策支持系统总体结构设计图设计为：
海口房地产投资决策支持系统总体结构图，很清晰的反应了四库的耦合以及之间的联系，可以看出海口房地产投资决策支持系统由海口房地产投资信息模型、海口市场分析模型、方案测算和分析模型、方案决策分析模型和结果输出模型五部分组成，如上图所示。
2.人机对话系统设计
人机界面，就要从用户着手，满足基本的一些要求：
(1)在与决策者交互的过程中，起辅助作用。(2)作为数据库、模型库、知识库以及方法库的中枢。(3)提供友好的，便于理解的对话过程。(4)协调用户和系统各模块的控制操作，随时能提供使用帮助。
人机界面主要作用有3个:①接受处理决策者提出的请求;②与四库系统交互得到决策信息;③返回辅助信息给用户
3.模型及模型库设计
(1)海口房地产投资信息模型。包括数据编辑、信息浏览、索引查询。数据编辑模块用以实现所有市场信息的数据追加、修改和删除；信息浏览模块用以浏览指定的市场信息内容，市场信息包括土地供给、建筑材料、施工队伍、基础设施等；索引查询模块可以根据用户的需求，检索出特定的市场信息供使用者参考。
(2)海口市场分析模型。包括市场供给分析模块，市场需求分析模块，市场供需平衡分析模块，方案规划设计和分析模块四个模块。其中，市场供给分析模块用以按时序、地域、工程进度、物业类型等对海口房地产市场供给进行分析、统计和预测。市场需求分析模块用以按时序、地域、人群、物业类型等对海口房地产市场供给进行分析、统计和预测。市场供需平衡分析模块用以在供给和需求分析基础上，按不同组合进行供需平衡分析。方案规划设计和分析模块用以根据海口本地和投资者等的有关规定和要求，对投资开发地块进行规划和设计；然后采用多种模型，以项目(方案)收益最大化为准则，对项目(方案)物业类型和档次比例等进行初步分析和决策。
(3)方案测算和分析模型。方案测算和分析模型主要对海口房地产投资进行方案测算和投资分析。包括土地投资测算和分析模块，建设投资测算和分析模块，经营销售估算和分析模块，财务估算、评价和分析模块，风险不确定性测算和分析模块五个模块。土地投资测算和分析模块用以采用成本法、比较法和剩余法等多模型对项目(方案)土地获取成本、开发成本和总成本等进行测算与分析。建设投资测算和分析模块用以首先对项目(方案)建设项目、子项目及其建设计划等进行分割和确定；然后采用价格指数法、比较法和简化工程概预算法对项目(方案)建设成本进行测算和分析。经营销售估算和分析模块用以采用比较法、回归分析预测法等对项目(方案)各物业销售价格、进度进行分析和预测；项目经营方案和策略的效果模拟、比较和决策。财务估算、评价和分析模块用以项目财务及主要报表的生成，投资评价指标的测算和分析。风险不确定性测算和分析模块包括项目(方案)单变量和三项预测值灵敏度分析；损益分歧点分析；蒙特卡洛风险模拟分析。
(4)方案决策分析模型。方案决策分析模型主要返回给决策者简要的结果报告。它包括单项目(方案)决策分析模块和多项目(方案)比选和决策分析模块。其中单项目(方案)决策分析模块是根据在决策人员人工干预下确定海口房地产投资决策评价的标准，对项目(方案)投资可行性进行决策和分析，并生成简要的结果报告。多项目(方案)比选和决策分析模块则首先对决策人员所定决策的定性准则进行数值量化，然后对各项目(方案)优劣状况进行分析和决策，并生成简要的结果报告。
(5)结果输出模型。分析结果的输出，结果(包括文字和图表)查询和打印。
(6)以上模型都以数据的形式存放在数据库中。结构如下：
4.数据库设计
本系统处理的项数多，为保证以最优的方式组织数据，提高完整性、一致性和可修改性，形成合理流程，可设计多种数据库。通过对数据库的调实现数据的传递和存贮，同时设置少量内存变量对系统过程进行控制。按照规范化数据库设计原理，结合本系统的需要，共设置项目概况、建筑类型、成本费用、财务指标、敏感分析等五类，共9种数据库。其中：项目概况数据库作为系统维护时对旧有项目查询的一种标识；建筑类型数据库用于各种类型的选择及各类建筑参数的输入与输出；成本费用数据库作为投资估算的基础；财务指标的数据库是各种类型数据库的核心，它将成本分析与盈亏分析的各阶段成果加以汇总、传递、反馈，在此基础上进行敏感性分析，起到一种枢纽作用；敏感分析数据库的作用是便于用各种表格形式将各类敏感性分析结果打印输出。
5.知识库设计
随着时间的变化，投资都会有不同的经验和技巧知识，可以把积累的知识以库存储，并按照简单的表示格式，可以将知识保存在知识库中，积累多了知识库获取的知识也越多，一些问题可直接进行推理求解。
知识库的结构如下：
6.方法库设计
首先将海口房地产投资数据输入到内部数据库中，然后方法库管理系统中的数据处理程序从内部数据库中提取数据并从方法字典中选择要用的方法，再把数据放入方法体进行加工处理，最后将数据送出到数据库，最终输出数据。
4、系统实现
1.开发环境
系统主要采用VC为开发工具，在windows平台下，以ms-sql2005为数据库支撑数据和模型都保存在数据库中。
2.开发计划
本系统开发期计划在6个月之内完成，前1个月进行系统整体框架构建，中期需要3个月时间设计和开发数据库。程序块和模型库要1个月左右，最后一个月主要目的就是进行测试和一般的维护阶段。
5、结束语
总之，本决策支持系统将按照需求分析、常规的软件开发程序，预计将达到以下功能：
1.能较精确地完成海口房地产开发项目的投资评估、成本分析、现金流计算、财务指标计算、敏感性分析。
2.系统既可用于单项工程投资评估，也可用于多项工程的比较。
3.系统操作方便，并具有良好的扩充和维护功能。
参考文献：
[1]张春元:《决策支持系统讲义》
2、系统分析
1.海口房地产投资系统目标
房地产投资决策支持系统的作用主要在于为投资者提供项目内部和市场现状与变化预测的信息及其应采取的策略、方案和措施等。因此，海口房地产投资决策支持系统的目标，即系统要解决的问题主要在于:(1)借助过去和现时海口房地产业经营状况及其它相关资料和数据，通过科学方法，对项目目标市场的未来发展趋势进行分析和预测。(2)以过去和现时海口房地产开发投资资料和数据，采用有效方法，对项目开发投资的资金需求情况和开发周期等进行预测。(3)通过测算模型库，将海口房地产投资管理的成熟经验和方法融入系统，为项目开发投资的成本费用、运营能力、盈利能力和风险等提供固定和半固定的预测和分析。(4)充分利用计算机的强大数据处理能力，为某一目的开发投资决策提供多个预选方案，并分析、预测和模拟每一个方案的执行效果。(5)建立决策模型库，将房地产投资决策成熟经验和方法及专家的知识融入系统，为投资提供固定和半固定的决策方法。(6)对房地产投资项目及方案测算和决策结果等，进行汇总、查询和输出。
2.系统功能要求
为实现上述目标，海口房地产投资决策支持系统应该由海口市场分析、项目(或方案)开发经营测算分析及其优劣评价、比较和决策分析等三大业务功能以及系统维护、初始化和结果输出两大辅助功能组成。遵循目标明确，体现系统总体功能;结构先进合理,考虑各方面主客观因素的限制；数据流程简单、明了、快捷;独立性、内聚性强,尽量减少不同功能间的耦合性和关联性等原则。
31.系统总体结构
本系统采用结构化程序设计方法，其基本思想结构化、模块化、自顶向下、逐级细化、逐级抽象，切断每一层次与较低层次的联系，由这种方法设计出来的系统，既可作为单独的子系统存在，也可受上级模块调用和控制。
根据上述设计思想和系统分析的要求，可以将海口房地产投资决策支持系统总体结构设计图设计为：
海口房地产投资决策支持系统总体结构图，很清晰的反应了四库的耦合以及之间的联系，可以看出海口房地产投资决策支持系统由海口房地产投资信息模型、海口市场分析模型、方案测算和分析模型、方案决策分析模型和结果输出模型五部分组成，如上图所示。
2.人机对话系统设计
人机界面，就要从用户着手，满足基本的一些要求：
(1)在与决策者交互的过程中，起辅助作用。(2)作为数据库、模型库、知识库以及方法库的中枢。(3)提供友好的，便于理解的对话过程。(4)协调用户和系统各模块的控制操作，随时能提供使用帮助。
人机界面主要作用有3个:①接受处理决策者提出的请求;②与四库系统交互得到决策信息;③返回辅助信息给用户
3.模型及模型库设计
(1)海口房地产投资信息模型。包括数据编辑、信息浏览、索引查询。数据编辑模块用以实现所有市场信息的数据追加、修改和删除；信息浏览模块用以浏览指定的市场信息内容，市场信息包括土地供给、建筑材料、施工队伍、基础设施等；索引查询模块可以根据用户的需求，检索出特定的市场信息供使用者参考。
(2)海口市场分析模型。包括市场供给分析模块，市场需求分析模块，市场供需平衡分析模块，方案规划设计和分析模块四个模块。其中，市场供给分析模块用以按时序、地域、工程进度、物业类型等对海口房地产市场供给进行分析、统计和预测。市场需求分析模块用以按时序、地域、人群、物业类型等对海口房地产市场供给进行分析、统计和预测。市场供需平衡分析模块用以在供给和需求分析基础上，按不同组合进行供需平衡分析。方案规划设计和分析模块用以根据海口本地和投资者等的有关规定和要求，对投资开发地块进行规划和设计；然后采用多种模型，以项目(方案)收益最大化为准则，对项目(方案)物业类型和档次比例等进行初步分析和决策。
(3)方案测算和分析模型。方案测算和分析模型主要对海口房地产投资进行方案测算和投资分析。包括土地投资测算和分析模块，建设投资测算和分析模块，经营销售估算和分析模块，财务估算、评价和分析模块，风险不确定性测算和分析模块五个模块。土地投资测算和分析模块用以采用成本法、比较法和剩余法等多模型对项目(方案)土地获取成本、开发成本和总成本等进行测算与分析。建设投资测算和分析模块用以首先对项目(方案)建设项目、子项目及其建设计划等进行分割和确定；然后采用价格指数法、比较法和简化工程概预算法对项目(方案)建设成本进行测算和分析。经营销售估算和分析模块用以采用比较法、回归分析预测法等对项目(方案)各物业销售价格、进度进行分析和预测；项目经营方案和策略的效果模拟、比较和决策。财务估算、评价和分析模块用以项目财务及主要报表的生成，投资评价指标的测算和分析。风险不确定性测算和分析模块包括项目(方案)单变量和三项预测值灵敏度分析；损益分歧点分析；蒙特卡洛风险模拟分析。
(4)方案决策分析模型。方案决策分析模型主要返回给决策者简要的结果报告。它包括单项目(方案)决策分析模块和多项目(方案)比选和决策分析模块。其中单项目(方案)决策分析模块是根据在决策人员人工干预下确定海口房地产投资决策评价的标准，对项目(方案)投资可行性进行决策和分析，并生成简要的结果报告。多项目(方案)比选和决策分析模块则首先对决策人员所定决策的定性准则进行数值量化，然后对各项目(方案)优劣状况进行分析和决策，并生成简要的结果报告。
(5)结果输出模型。分析结果的输出，结果(包括文字和图表)查询和打印。
(6)以上模型都以数据的形式存放在数据库中。结构如下：
4.数据库设计
本系统处理的项数多，为保证以最优的方式组织数据，提高完整性、一致性和可修改性，形成合理流程，可设计多种数据库。通过对数据库的调实现数据的传递和存贮，同时设置少量内存变量对系统过程进行控制。按照规范化数据库设计原理，结合本系统的需要，共设置项目概况、建筑类型、成本费用、财务指标、敏感分析等五类，共9种数据库。其中：项目概况数据库作为系统维护时对旧有项目查询的一种标识；建筑类型数据库用于各种类型的选择及各类建筑参数的输入与输出；成本费用数据库作为投资估算的基础；财务指标的数据库是各种类型数据库的核心，它将成本分析与盈亏分析的各阶段成果加以汇总、传递、反馈，在此基础上进行敏感性分析，起到一种枢纽作用；敏感分析数据库的作用是便于用各种表格形式将各类敏感性分析结果打印输出。
5.知识库设计
随着时间的变化，投资都会有不同的经验和技巧知识，可以把积累的知识以库存储，并按照简单的表示格式，可以将知识保存在知识库中，积累多了知识库获取的知识也越多，一些问题可直接进行推理求解。
知识库的结构如下：
6.方法库设计
首先将海口房地产投资数据输入到内部数据库中，然后方法库管理系统中的数据处理程序从内部数据库中提取数据并从方法字典中选择要用的方法，再把数据放入方法体进行加工处理，最后将数据送出到数据库，最终输出数据。
4、系统实现
1.开发环境
系统主要采用VC为开发工具，在windows平台下，以ms-sql2005为数据库支撑数据和模型都保存在数据库中。
2.开发计划
本系统开发期计划在6个月之内完成，前1个月进行系统整体框架构建，中期需要3个月时间设计和开发数据库。程序块和模型库要1个月左右，最后一个月主要目的就是进行测试和一般的维护阶段。
5、结束语
总之，本决策支持系统将按照需求分析、常规的软件开发程序，预计将达到以下功能：
1.能较精确地完成海口房地产开发项目的投资评估、成本分析、现金流计算、财务指标计算、敏感性分析。
2.系统既可用于单项工程投资评估，也可用于多项工程的比较。
3.系统操作方便，并具有良好的扩充和维护功能。
参考文献：
[1]张春元:《决策支持系统讲义》
引言
煤炭工程项目投资决策起因随机性，主要由于煤炭资源的发现往往是偶然的，它不是以人们的主观意志为转移的，煤炭工程项目的投资建设，在很大程度上由煤炭资源的储量大小、埋藏条件及其煤质情况决定的。因此，煤炭工程项目的投资决策起因，是基于自然资源的，很少依据人为计划和规律，是一种非常规或非程序化的决策。
1.煤炭企业在项目投资管理中出现的问题
1.1投资风险巨大性
煤炭工程项目是高风险投资项目，项目投资决策存在许多不确定、不可控的因素，导致项目投资后果的不确定性，形成项目风险。大型煤炭项目投资决策风险大，效益也大，机会和风险损失共存。正确的政策，将有利于超出人们的预期，达到不可估量的效果。决策失误，造成的后果的损失是不可思议的。也因为风险决策的影响是巨大的，使大型煤炭工程项目投资决策是困难的、严肃的及其认真的。
1.2设计阶段缺乏监督管理，使得成本增加
工程项目出发点应该以严格的可行性研究和投资额度的审批程序为基准，把工程建设实施中各阶段的工程造价实际发生额度控制在各阶段限额以内。但实际中由于工期的要求，建设单位往往违背基建程序，忽视投资额度的要求、建筑标准的高低，没有对设计、招标文件和承包合同进行严格把关，造成“边施工边变更”、“先开工、后设计”现象普遍存在。设计单位限于时间限制，不能及时了解工程实际，设计存在漏项、多项等现象，设计变更滞后。
1.3项目管理人员缺乏、人员素质有待提高
由于煤炭行业属高危行业，从业人员缺乏，尤其是基本建设项目管理人才缺乏，人员素质不高，造成工程管理质量不高，经常出现“设计有偏差、工程质量不高、工程进度不快、经济意识不强”等现象，严重制约了基本建设项目的建设质量和日后发展。
2.提高煤炭建设工程投资管理的建议
2.1加强投资目标多元性，降低风险
煤炭项目投资决策是追求项目总体目标最优。总体目标可以作为一个抽象的目标，它由多个目标构成。因此，煤炭项目投资决策通常属于多目标决策。许多的目标可能是由社会、经济、政治、技术、生态等目标组成，每一个大的目标由许多小目标组成，每个小目标又可分为许多子目标，直到分解使用一些标准（指数）措施到衡量为止。在决策分析当中，要使那些下层目标服从于上层目标，目标之间的平衡和协调能力，是项目决策者必须解决的任务之一。
所以煤炭项目投资决策一方面有许多目标，多因素、多部门、多学科和人员，但也有许多冲突；大系统，大投资、大风险的特点，另一方面，煤炭项目投资决策组织本身，是一个既有纵向层次结构，又有横向协作关系的复杂综合组织。这些特点，使组织的决策难度加大。因此，对于煤炭项目投资决策，需要研究问题的分解和协调，组织劳动分工与合作；投资的形成机制；利益的分配，风险分担、项目的论证；施工方案的选择；技术的采用，建设团队的确定等等一系列的管理工作，来降低投资风险。
2.2提高投资控制力度，加强工程资金控制
国有煤炭企业投资控制部门应该根据工程网络计划，制订年度投资计划，及时了解工程进度，掌握资金使用状况。工程资金要专款专用，工程款与其他费用不能混用。单位工程验收完毕，投资管理部门根据工程进度开付资金拨付凭证，金融机构凭此拨款，控制资金流向。建设单位要立足管理角度，减少人员需求，降低其他费用，减少不必要的投资。
2.3推行质量目标责任管理，提高投资效益
对每个单项工程制定质量目标。从严把施工单位资质关入手，年初下达质量目标计划，实行月度考核。通过加大单位工程质量中间抽查、检查力度，落实奖惩，提高工程优良率，杜绝不合格工程。将有限的资金用到最需要的地方，避免重复建设，提高投资效益。
3.结论
总之，煤炭建设工程投资管理改革任重道远，需要得到全过程、全方位的提高。应不断进行投资管理体制的改革，充分发挥激励和约束两种机制的功能，健全建设项目的法人制度，改革现行的定额计价模式，实行量价分离，逐步过渡到工程量清单计价模式。建设单位应严格按照基本建设程序，进行工程建设，严控工程投资，做好资金控制；施工企业要逐步形成以量为主的企业定额系统，发挥市场作用，提高建设质量、降低工程造价；设计单位应提高参与积极性和力度，不能脱离实际，但也不能过于保守，合理选择技术经济最佳方案，尽量降低工程投资。
参考文献：
[1]罗东坤.项目管理[M].北京：煤炭大学出版社，2011：15-50.
[2]煤炭勘探开发建设项目管理委员会.煤炭勘探开发建设项目管理[M].北京：煤炭工业出版社，2011.35-290.
[3]余晓钟.大型社会经济系统决策特征[J].决策探索，2010，（7）：12-13.
[4]余晓钟.煤炭项目投资风险多层因素模糊综合评价[J].西南煤炭学院学报，2010，（5）：71-73.
[5]刘 钧.风险管理概述[M].北京：中国金融出版社，2009.
一、可行性研究审计存在的主要问题
投资建设项目前期工作中，可行性研究是投资决策正确与否、是否科学的重要保证，对于减少“钓鱼项目”、杜绝“拍板项目”，避免盲目、重复建设，降低损失浪费，发挥投资效益起到重要作用。
一是项目投资收益计算失真。由于项目调查研究工作肤浅、没有收集掌握研究所需的相关基础数据，投入产出计算比较随意，时常低估项目成本，夸大产出效益，从而导致投资决策失误。
二是可行性研究深度不够，质量不高，不能满足评估决策的需要。按照投资项目要求，可行性研究应达到能够确定方案的程度。但审计发现，许多可行性研究达到不到要求，存在不同年度、不同项目间可研报告内容与深度趋同，甚至雷同、翻版、复制等问题。
三是不重视多方案的论证和比较，可行性方案单一，无决策选择余地。多方案深度不足或单一方案论证，使决策者无法进行最优化比较选择，势必导致项目绩效低下，造成损失浪费现象严重。
四是可行性研究报告编制对内缺乏独立性、公正性和客观性。审计发现，一些受托单位或咨询公司对受托项目存在利益博弈，投审批者所好，掩盖矛盾及风险，为“可行”而研究，缺乏公正性和客观性。
五是研究分析中不注重对敏感性问题和风险性因素的分析。可研报告对投资敏感性和风险因素分析往往不足，不少研究对风险因素分析缺失，制作项目“可行”的结论，不做不可行性论证，使据此作出的决策的项目风险较大，效益下降，甚至是背离实际情况，导致重大损失浪费。
六是投资单位重咨询轻评估，追求可研审批“通过率”，造成一定隐患。组织评估单位对可行性研究报告评审工作存在走过场，只重视技术方案评估而忽视绩效分析评价，没有真正对可研结论起到把关作用。
二、产生问题的主要原因
投资项目绩效审计师对诸多投资项目实证分析后，查找问题症结，归纳为如下几点：
第一是对可行性研究工作重视程度不足，把可行性研究工作作为可批性研究结果。其表现形式之一是一些单位为使项目得到批复，弄虚作假，拼凑事实，主观得出项目在技术、经济上可行结论；其表现形式之二是另一些单位或部门先作投资结论，后再补可行性研究，其结论为不当的投资决策提供数据和方案支持。
第二是项目选择的前期工作不充分。未按国家要求先列入行业、部门或区域发展规划，对拟建投资项目未及时做机会研究，对项目背景及资源条件等未及时进行调查分析；对项目方案未进行初步的技术、财务、经济、社会和环境影响评价，对项目投资风险或不可行未及时作出初步判断。
第三是可研人员水平低、调查研究不深入。尤其是大型投资项目可行性研究需要由相关技术、财务、评估等专业人员组成可研论证小组，从各个角度对拟建项目是否可行进行考察和分析论证。但实际上一些可研编制人员未作深入细致调查研究，既无专业技术资质又缺少经济知识，不具备可研编制应有的资格，这样必然造成项目前期决策及研究结论失真可靠性差。
三、改进和完善可行性研究工作的对策及审计建议
1．提高对项目可行研究的认识。
对项目整体性效益而言，前期可研经费投入多少，对项目生命期的影响却很大，稍有失误会导致项目失败，产生不可挽回的损失。实践证明，即使消耗一定资金证明项目不可行，也胜过不作可研就盲目建设投资。审计建议发改、建设、规划、财政等有关政府部门充分认识到可研的重要性及必要性，切实履行其各自的职责，为节省资源减少浪费各施其职。
2．对可行性研究人员进行职业教育，审计建议实行从业资格制度。
首先，地方政府对较大型项目组建可研编制小组。组建一个专业齐全的工作小组，集思广益，各负其责。，促使这项工作独立、公正、客观。再之，加强对从业人员的业务培训。其次，加强对可研人员的职业道德教育。制定相关处理处罚法规，健全制度
3．严格规范可行性研究工作。
首先，建立评估指标体系。为准确评估项目效益，提供科学决策依据，必须依据投资目标重点确定评估指标元素，建立一套完整评估指标体系，为完成高质量可研报告提供前提条件。
其次，规范可行性研究报告编写。项目前期研究及决策的主要载体形式是可研报告，其质量高低直接影响项目绩效成果，因此，必须要开展深入细致的调查研究，广泛搜集和获取信息资料，编写出论证可靠、行文简练、条理清晰、深度和广度适当的可行性研究报告。
【关键词】财务管理 投资决策 葡萄酒
一、总论
公司名称：烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
英文全称：Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited
（一）主要研究目的
本次研究报告旨在运用各种投资决策指标进行投资决策分析，以葡萄酒行业的张裕葡萄酒公司项目投资为主要研究对象，以项目动态投资分析、静态投资分析、净现值和投资回报率、投资回收期等指标为依据，得出结论项目是否适宜投资，做出决策。
（二）项目介绍
烟台张裕国际葡萄酒城于2012年张裕公司迎来120周年华诞时动工建设，总投资60亿元人民币，规划占地面积6200亩（约合4平方公里）。
烟台张裕国际葡萄酒城建设项目由七大主题功能区组成，包括葡萄酒生产中心、葡萄与葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒庄、可雅白兰地酒庄、先锋国际葡萄酒交易中心、海纳葡萄酒小镇、葡萄种植示范园。
二、估算和效益分析
（一）投资估算
烟台张裕国际葡萄酒城建设项目由七大主题功能区组成，包括葡萄酒生产中心、葡萄与葡萄酒研究院、丁洛特葡萄酒酒庄、可雅白兰地酒庄、先锋国际葡萄酒交易中心、海纳葡萄酒小镇、葡萄种植示范园。项目均为固定资产投资，计划投资款39亿投建项目固定资产，据了解，公司项目建成投产预计年营业收入95亿，年创税收25亿。每年付现成本21000万。
项目固定资产使用期限10年，折旧方法按照平均年限法计提折旧，残值率按照5%进行折算。
（二）静态指标分析
1.投资回收期
项目投资回收期=2+（95850/481575）=2.199
投资回收期反映着在没有考虑货币的时间价值的基础上投资回收的速度，国际葡萄酒城项目投资回收速度较快，两年左右的时间就可以回收成本，当然，这也是忽略货币时间价值和其他市场不定性因素的保守估计得出的。
2.平均报酬率
平均报酬率=各年净现金流量的平均值/总投资额*100%
平均报酬率是投资项目在寿命周期内平均的年投资报酬率，项目总投资额60亿，投资报酬率达到了45.84%，在同行业范围内有较好的回报，适宜投资。
3.动态指标分析
动态投资指标是充分考虑了时间价值的指标，主要包括净现值NPV，净现值率NPVR，现值指数RI，内部收益率IRR，修正内部收益率MIRR等。
（假O资本成本率为10%，再投资年收益率为9%）
净现值为正数，表示贴现后现金流入量大于贴现后的现金流出量，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，表明此投资方案有利，可以接受；现值指数大于1，说明其收益超过成本；投资项目内部收益率为41.18%大于资本成本10%的假设，表明项目投资方案可以接受。
三、结语
综上所述，经过动、静态投资指标的分析表明，该投资项目对于公司的利益回报的发展有利，故公司可以接受该项目的投资。
参考文献：
[1]蔡红艳.张裕葡萄酒股份有限公司财务分析.[D].四川：四川大学，2014.
关键词 ：实物期权；水电项目；投资；财务评价
我国电力市场化改革还在进行当中，市场中充满着巨大的不确定性，而在巨大不确定性当中同时也孕育着巨大的风险和收益，水电投资项目方案的优选涉及面较广，其决策过程是一个复杂的决策系统。目前，国家对开发水电均采取由项目业主自行投资和享受收益的方式进行管理，因此在项目投资决策阶段如何正确评价水电项目的各项经济指标和财务指标，对投资者就显得尤其重要。
传统的单位千瓦投资和单位电能投资作为水电站的经济评价指标，只是一种宏观的控制方法，地方的不同，单位千瓦投资差别很大。对于一些淹没较少的水电项目而言，若因其自身条件符合要求而申报成为正式的CDM项目，则可为项目带来一笔额外的收益，这将大大增加项目的整体价值，而CDM开发是否成功在项目开发初期存在着很大的不确定性。
期权的思维，可以对水电项目投资做出适当的评价，并用以指导投资决策，对投资项目进行柔性管理，使决策者以一定的成本控制他们面临的风险并确定其收益形态。损失是有限的，而向上增长的潜力却可以无限放大，这就是期权最具吸引力的特性，能够帮助决策者很好地把握不确定性，把不确定性变为成功的机会。这个最具有吸引力的特性，对我国正处在电力市场化改革中的电力企业和拟投资水电项目的投资者而言有着重要意义。
一、传统的项目投资决策分析及其局限性
1.净现值法NPV
传统的项目投资决策方法是指以净现值(NPV)为核心，根据NPV大小判断项目是否可行的一系列方法的统称。它的理论基础是新古典投资理论，当资本的边际成本等于边际收益时企业就可以投资，它假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。
在具体的计算时，NPV法的基本思路是先估计项目未来的预期现金流，然后用资本资产定价模型(CAPM)选择与项目风险相适应的折现率来计算项目的净现值。如果净现值为正则接受该项目，反之则拒绝。在我国，水电投资项目的投资评价长期以来都在用这套方法。国家发展改革委、建设部2006年印发的《关于建设项目经济评价工作的若干规定》、《建设项目经济评价方法》和《建设项目经济评价参数》也基本沿用了此套评价体系。
2.传统投资决策方法的局限性
尽管传统的评价方法在我国的经济建设和水电项目投资决策工作中发挥了不小的作用，然而，以NPV法为核心的这套传统方法受到了越来越多的责难。无论是在实业领域还是在金融领域，大多数投资都属于不确定性投资，根据净现值法的理论分析，可以得出传统的投资决策方法在不确定条件下存在着先天的缺陷，在实际工作中暴露出来的不适应性和局限性使其越来越不能适应水电项目投资决策的需要。
NPV法采用反映项目风险的单一贴现率做出不可延迟的投资决策，在评估项目时存在很大的局限性，主要体现在以下几方面：
⑴NPV法假设在项目的整个寿命期内，内外部投资环境不会发生预期以外的变化。但事实上水电建设项目一般的经营期都要跨越20-30年，甚至有的可以达50年。在整个经营期内，上网电价不再是固定不变的，而是会随着供求关系的变化或电价政策变动而上下波动。此外，由于银行贷款利率变动、生产成本变动以及对环保要求的提高造成其他成本的增加等方面原因，发电成本也是会变化的，从而使得项目的收益产生变化。特别是在经济不稳定情况下，资本市场的利率经常变化更加重了资金成本率（即贴现率）确定的难度。以事先拟定的几个参数要对未来长期的风险和收益进行估算，所得到的结果在一定程度上存在着片面性；
⑵NPV法把项目投资视为是可逆的，即如果投资前景不好或建设过程中出现问题时，就可以中途撤回，且投资费用可全部收回。但事实上水电投资项目一旦介入，中途放弃项目则建设前期投人就会变为沉没成本，这笔成本无法收回。若工程开工，已投入工程建设成本往往不能全额收回；如果有意将项目转让，水电市场也存在交易的可能性；
⑶NPV法假定水电项目投资决策不能迟延，只能选择投资或不投资，但事实上投资者往往具有在一定的时限内选择提早或延期决策的权利。在风险投资过程中，当投资前景不利时，可以推迟投资，当相关环境对项目有利时，初期投资就为延期投资创造了机会，机会是有价值的。但传统的方法忽视了在投资过程中有等待机会与创造机会这一灵活决策问题；NPV法前提之一是水利项目投资决策不能迟延, 只能选择投资或不投资，但事实上投资者具有延期决策的权利。
二、实物期权评价方法的引入
针对现金流折现法在评价企业价值存在问题，麻省理工学院的经济学家Stewart Myers（1977）提出了实物期权，他认为，该方法得到的价值反映的是企业“现实资产”(Assets in place) 的价值，实际上它只是企业价值的一部分；企业价值的另一部分则是未来增长机会的折现。
实物期权理论不是对折现现金流法的简单否定，而是在其基础上的进一步发展。如果说折现现金流法是一种适合于确定环境下的经济评价方法，那么实物期权法则更适用于不确定环境下的项目投资决策的评价。实物期权方法则在保留NPV方法合理之处的基础上充分考虑了项目所具有的管理柔性的价值，因而能为投资决策提供更有效的依据。
用实物期权的方法对投资项目进行评价，投资项目的价值分为两部分：一是不包含期权价值的项目价值，也就是传统方法中的净现值NPV；还有一部分是期权价值，我们表示为P。因此，投资项目的价值在引入实物期权以后可以表示为：TNPV（项目的全部价值）= NPV（项目的内在价值）+ C（项目的期权价值）。基于实物期权理论的投资决策标准变为：TNPV非负的项目是可行的，或者TNPV值越大则项目可行性越强，当TNPV非负时可以启动目标投资项目。如图（1）所示，在仅仅考虑静态NPV 值时，项目价值分布为正态分布，在考虑项目所具有的期权价值后，项目价值分布相对于正态分布而言向右移动，提高了项目价值为正的可能性。
三、实物期权在水电投资项目中的适用性分析
水电投资项目具有十分明显的实物期权特性：
1.不能撤消性
水电投资项目一旦发生初始投资后，其项目的部分投资或全部是不能撤消的。水电站由地理位置及特征决定了其资源的独特性，不同区域或同一区域不同的水电项目不存在完全的可比性，因此水电项目资产进行自由出售或转让的难度也较大，受经济环境、用电需要、电价政策等多种因素的制约，不一定能完全收回投资。
2. 不确定性
正常情况下，水电站资产只能用来发电或起到水利灌溉及防洪等作用，而水电站的发电量与截雨面积内地域的降雨量有直接的关系。决定收入来源的另一因素是上网电价的高低，电力作为重要的商品，上网电价一直是国家发改部门和物价部门宏观调控的范畴，近十年以来水电的上网电价在不同省份、不同阶段出现较大的波动。此外，运营成本及银行利率的变动都使得对水电项目投资的未来回报是不确定的。
3. 投资的选择性和灵活性
水电项目投资须取得投资开发许可，一般而言地方政府会要求开发者在一定时限内开发或对某一特定深度的工作设定时限，由于水电项目工程建设期都要跨越几年，若加上工程前期的工作时限会更长，因此在要求的时限内具体动工时机是可以选择的。对于水电投资项目来说，在存在可以延迟并且选择扩建与否的情况下，投资者就等于持有了看涨期权。另外，由于各缔约国签署《京都议定书》，发达国家与发展中国家一起努力减少温室气体的排放，并规定了发达国家具有法律约束力的定量减排义务，由此出现了碳交易和清洁发展机制( CDM-Clean Develop?ment Machanism)。由于中国是发展中国家，水电又属于清洁能源，存在额外性（即若没有CDM支持，项目由于存在财务、技术、融资等方面的竞争劣势和各种障碍因素，靠现有的传统条件难以具备经济上的可行性）的新开发水电项目可向国家发改委和联合国清洁发展机制执行理事会（EB）申请CDM的支持，通过出售和转让温室气体减排量的方式增加项目收益。因此，对于水电项目投资者来说，在获得项目开发许可后是否申请CDM项目支持无疑是又多了一种可选择的权利，这种权利属于实物期权中的增长期权。
相比较传统的决策方法，实物期权方法考虑了投资的不可逆转性、投资时机的选择性和收益的不确定性，它不再像传统方法那样将不确定性仅视为风险，而是把不确定性视为未来价值增长的机会，这一思维指导投资决策者更好地重视和把握不确定性。同时，实物期权思维可以更合理地解释水电项目投资中用传统评价方法所得出的结论与实际情况相矛盾的现象。引入实物期权的评价方法，对于进一步完善我国水电投资项目的财务评价方法，更全面合理地提示水电投资项目的真实价值以及进一步推进水电发展和电力结构调整等方面都有着重要意义。
参考文献
[1]黄歌，杨高升.水电项目投资决策中三叉树期权定价模型的应用[J].工程建设，2009，41(5)：20-25.
[2]杨春鹏.实物期权及其应用[ M].上海:复旦大学出版社，2006.
技术研究与费用预测
对一个工程项目各个阶段，都必须进行技术研究，这是其他各项研究的基础。因为这是对每一个阶段计划的可行性及其可行程度的了解是非常重要的。
在兴建工程项目之前，有必要弄清楚某项施工或生产程序是否切实可行。如果是，那条件又是什么？这包括货样检查、调研、分析和试用。以便用这些结果找到合适的技术，估计出投资和施工的费用，并分析在经济和财政上还会出现哪些新问题，从而导致新的研究。因此，除非这一兴建工程项目决定采用了某项技术，解决并接受了投标，否则，专家们总会提出各种不同的计划和方案供选择。
技术研究和费用预测是密切相关的，从技术的角度出发，一项工程事实上的可行的，（只是费用过高）而往往又被说成是不可能的。但情况也并不总是如此，经济专家应经常地从技术专家那里取得必要的资料，以比较各种解决方法，然后再依费用的高低对这些办法进行估价。
技术经济在工程设计中的地位和作用
一、技术经济在工程设计中的地位
研究技术经济学的目的，就是把技术上的先进性与经济上的合理性两者正确地结合起来，通过技术经济学的研究， 合理地运用资金和资源，多、 快、 好、 省地进行建设。技术经济在工程设计中的地位主要有三个方面。
1、进行建设项目的科学决策
在建设项目决策前，必须先进行科学论证和可行性研究， 对拟建项目计算期（包括建设期和生产期）内投入产出诸多因素进行调查、 预测、 研究、 计算和论证， 比选最佳方案，作为决策项目的主要依据。经济评价常是项目建设可行性研究的核心内容，通过评价分析以最大限度地提高投资效益。项目经济评价的作用，主要表现在以下三个方面：
（1）有利于引导投资方向
运用经济评价中的内部收益率、 投资回收期、 借款偿还期等指标及体现宏观意图的影子价格、 影子汇率、 行业基准收益率等参数， 可起到鼓励或抑制某些项目发展的作用，促进国家资源的合理分配。
（2） 有利于控制投资规模
国家可以通过调整社会折现率这个重要参数， 调节和控制全国基本建设投资的总规模。当基本建设投资规模膨胀，影响整个国民经济时， 可以适当提高社会折现率，通过经济评价，控制一些项目的通过。
（3） 有利于提高基本建设和固定资产投资计划的编制水平
项目是编制计划的基础，有了相当数量的、 经过充分论证和科学评价的备选项目后，才便于各级计划部门从宏观经济角度对项目进行排队和取舍。
2、研究工程造价的控制和管理
（1）工程造价是工程建设项目技术经济性的一个重要侧面，国家历来很重视， 并在不同时期提出过控制造价的要求。但是，近年来工程投资的失控情况还不时出现，有的项目投资失控还十分突出。为解决好工程造价的控制和管理， 首先必须对工程造价的内涵和外延、 特点和关系、 控制和管理上应注意的环节等有一个系统的比较和深刻的理解。
（2）工程造价的构成是比较复杂的。工程造价是工程建设产品的价格， 也是工程建设中各类产品的价格总成。工程造价以货币的形式表现，其终值体现于工程决算。
（3）工程造价由六个部分的费用组成： 勘察设计费、 场地准备费（包括征地补偿、动迁补助 “三通一平” （通电、 通水、 通路及场地平整的简称）等费用）、 建筑工程费、设备及安装工程费、 建设管理费和生产筹建费。这与通常只将建筑工程费和设备及安装工程费合起来当做工程造价的解释，在内容上有了较大的扩大， 因为工程造价作为商品经济的价格，把商品全过程的所有费用都包括进去， 更为确切。
（4）工程造价管理就是合理确定和有效控制工程造价。合理确定工程造价，即在建设程序的各个阶段， 采用科学的计算方法和切合实际的计价依据，合理确定投资估算、 初步设计概算、 施工图预算、 承包合同价、 结算价、 竣工决算。有效控制工程造价，即在投资决策阶段、 设计阶段、 建设项目发包阶段和建设实施阶段，把建设工程造价的发生控制在批准的造价限额以内。以求在各个建设项目中能合理使用人力、 物力、 财力，取得好的投资效益和社会效益。
① 投资估算
投资估算用于在投资决策阶段编写项目建议书和可行性研究阶段编写可行性研究报告，其内容包括从筹建到竣工验收、 交付使用所需的全部费用的估算。
②初步设计概算
在初步设计阶段，设计单位根据初步设计规定的总体布置及单项工程的主要建筑结构和设备清单来编制建设项目总概算。设计总概算是确定建设项目总造价、 编制固定资产投资计划、 签订建设项目承包总合同和贷款总合同的依据， 也是控制基本建设拨款和施工图预算以及考核设计经济合理性的依据。
③ 施工图预算
根据施工图设计确定的工程量编制施工图预算。施工图预算是签定工程承包合同、 确定标底的依据。
④建设工程承包价
建设工程承包价是指按有关规定或协议条款约定的各种取费标准计算的、 用以支付给承包方按照合同要求完成工程内容的价款总额。
⑤工程结算
工程结算是承包单位完成工程任务后向建设单位办理的工程款最终数额的计算。一般，对于影响工程造价的设备、 材料价差及设计变更等， 应按合同规定的调整范围及调价方法对合同价进行必要的修正，确定最终价。
⑥ 竣工决算
竣工决算是建设单位在建设项目竣工后向国家报告建设成果和财务状况的总结性文件。通过竣工决算所显示的完成一个建设工程所实际花费的费用， 是该建设工程的实际造价。
通过层层分析， 将各层次、 各部分的工程造价和工料消耗， 对照工程规模的大小与常规基准值作比较， 如超出较多，就要分析其原因， 提出节约措施，使工程造价得到合理的控制； 与此同时， 还可进一步探讨在工程中采用新材料、 新工艺、 新设备的可能性和对工程造价的影响，还可建议采用新的施工方法和改进施工机械等措施，有效地降低单位工程的造价。
二、技术经济在工程设计中的作用
设计是人类有目的的活动，是一种创造性思维活动与实践的行为。只有创造性的设计才会真正促进人类社会的进步。设计又是一门涉及科学、 技术、 经济和政治等各方面的综合性的应用技术科学。设计文件是安排建设项目和组织施工的主要依据， 是基本建设程序中必不可少的一个重要组成部分，而设计对建设项目在建设过程中的经济性和建成使用时期能否充分发挥生产能力或效益，起着举足轻重的作用。由此可见， 设计必须是技术和经济的合理组合。一个建设项目的设计，从资源利用、 工艺流程、 总体布置、
设备选型、 能源消耗、土地占用及工程效益等多方面的考虑，无不关系到技术经济， 所以技术经济在工程设计中所占的地位自然是十分重要的。技术经济在工程设计中的作用主要有以下几方面：
1 . 做好设计前期工作中可行性研究的经济评价。
1、在所有的拟建项目中进行最优化，从而得到可行的方案
在拟建项目的评估中，要制定多个拟实施方案，运用最优化原理对各个方案进行优化设计，然后通过对各个方案进行可行性分析研究，计算出一系列财务指标，最后依据计算出的指标对各个方案进行对比分析，找出最终选定的实施方案，所以项目的投资决策所选择的实施方案必须是最优方案，是利润最大化方案，也是资金利用效率最高的方案。保证评估所用指标的来源一致，相互可比。对拟建项目进行评价，分析其是否可行，其关键在于通过预测方案未来的财务数据，计算方案相关的重点指标，将计算出的指标数值与类似项目或行业指标进行对比，从而确定项目方案是否可行，投资决策是否正确。但是，评估时所选的计算基数不尽相同，应用条件也不完全一致。所以，此时务必保证指标的一致性、可比性。若遇到不一致时要根据其应用条件进行调整，只有这样才能保证所得出的方案为最优方案，才能保证投资决策和财务评价的正确性。
2、不确定因素
市场的变化是瞬息万变的，项目投资的收益，与项目投资的风险，是共同存在的，在项目进行投资之前，对即将投资的项目，进行合理科学的评价，是项目投资是否能成功的重要前提。在评价体系中，项目的财务评价，又占有核心的位置，有的投资者对项目财务评价不够重视，或者虽然重视了，但是不够合理，这些都会导致投资的盲目性，进而失败。更进一步说，还会造成投资者与社会资源的较大损失，这些都体现了项目投资之前，财务评价的重要性。合理科学的财务评价可以帮助投资者分析投资项目能否获利，并且在此基础上，衡量、评价、规避项目投资带来的财务风险，如何对项目进行评价更科学、更合理，如何开展项目的财务评价以及财务风险的规避工作，进而帮助我们减少风险，防范风险。
项目财务评价中的不确定性因素主要包括技术因素、资金结构因素、利率汇率因素、物价变动因素、生产能力因素、宏观政策因素、建设期因素等，合理科学的财务评价可以帮助投资者分析投资项目能否获利，并且在此基础上，衡量、评价、规避项目投资带来的财务风险，如何对项目进行评价更科学、更合理，如何开展项目的财务评价以及财务风险的规避工作，是广大项目投资者面临的重要而极具现实意义的问题。建设项目财务评价为主线，同时还评价了项目的建设方案、项目的建设进度等方面，他们与项目的财务评价是互相影响、互相联系的。项目投资的财务评价结论，是项目决策的重要依据，广大的项目投资者，需要科学的财务评价理论、财务评价方法体系的指导。进行财务评价的过程中，可以将一些备选方案进行排序，排序的标准，可以按照风险的大小来进行，可以在各个备选方案中，选出经济效益最大，并且风险最小的方案作为最终的投资方案，以此来衡量项目风险的大小以及项目针对特定的项目，如何规避财务风险的问题。在评价体系中，项目的财务评价，又占有核心的位置，有的投资者对项目财务评价不够重视，或者虽然重视了，但是不够合理，这些都会导致投资的盲目性，进而失败。更进一步说，还会造成投资者与社会资源的较大损失，这些都体现了项目投资之前，财务评价的重要性。合理科学的财务评价可以帮助投资者分析投资项目能否获利，并且在此基础上规避项目投资带来的财务风险，如何对项目进行评价更科学、更合理，如何开展项目的财务评价以及财务风险的规避工作。
敏感性分析，是我们在项目的财务评价过程中，经常使用的方法，有时我们也把它称为不确定性分析方法，在项目建设过程中，不确定性因素主要包括技术因素、资金结构因素、利率汇率因素、物价变动因素、生产能力因素、宏观政策因素、建设期因素等，当这些因素发生变化的时候，也会或多或少的影响着项目的经济效益，项目财务评价为主线，同时还评价了项目的建设方案、项目的建设进度等方面，他们与项目的财务评价是互相影响、互相联系的，并且这些相关方面的评价，是项目财务评价的重要的先行条件，如果离开了这些相关方面的讨论，项目的财务评价，变成了只追求短期利润的不切实际的行为。项目的债权人、项目的债务人、项目的受益人以及项目的管理者等。这些群体同投资者一样，也在关心着项目的获利能力、项目的风险大小、项目的风险承受能力等等。财务评价指标理论与方法形成的科学评价体系，可以从财务的视角下，评价项目是否可行、或以多少以及风险大小。能够给投资者以及其他的相关利益群体，用可以量化、可视化的方式，对项目的投资有一个清晰的认识，进而在投资决策的过程中，减少失误。提前对项目进行财务预测与评价，可以使项目的投资者，在项目的筹资过程中，合理选择筹资方案，合理使用资金，项目投资者可以有效的规划资金、利用资金。项目的债权人、项目的债务人、项目的受益人以及项目的管理者等，在投资决策的过程中，可以从财务的视角下，评价项目是否可行、或以多少以及风险大小。能够给投资者以及其他的相关利益群体，用可以量化、可视化的方式，对项目的投资有一个清晰的认识，起到辅助决策的作用，我们可以利用敏感性分析的方法，达到分析风险进而规避风险的目的。
3、结论
以项目财务评价的基本理论和方法并且结合项目的实际情况，在投资决策的过程中，可以从财务的视角下，评价项目是否可行、或以多少以及风险大小。在对项目进行财务评价的同时，以净现值率、净现值、内部收益率等动态评价指标作为主要的决策依据，以静态投资利润率、静态投资回收期作为次要的辅助决策依据的评价方法。提前对项目进行财务预测与评价，可以使项目的投资者，在项目的筹资过程中，合理选择筹资方案，合理使用资金，项目投资者可以有效的规划资金、利用资金。能够给投资者以及其他的相关利益群体，用可以量化、可视化的方式，对项目的投资有一个清晰的认识，起到辅助决策的作用。建设项目财务评价为主线，同时还评价了项目的建设方案、项目的建设进度等方面，他们与项目的财务评价是互相影响、互相联系的。
参考文献
