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二、实施要求
（一）理论教学
该环节以教师讲授为主，以教学大纲为准绳，以教学目标为中心，系统介绍《财务报表分析》课程的基本理论和基本观点，并集中力量让学生吃透教材中的重点和难点问题。教师在教学中应处理好以下几个方面的关系：
1.注重定量分析与定性分析相结合。
以速动比率为例，在讲解“速动比率=速动资产÷流动负债”这一定量指标计算公式时，应提醒学生，速动资产=流动资产-存货-待处理流动资产损失-一年内到期的非流动资产等=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+预付账款。该公式讲完之后，要进一步设疑引导学生思考：为什么该比率的参考标准定为1？如何通过计算结果判断企业的实际偿债能力？一个企业的速动比率为1是恰当的，即便是流动负债要求同时偿还，也有等量的速动资产用以偿债。速动比率的高低，反映企业偿付流动负债能力的强弱。速动比率小于1，将使企业面临很大的偿债风险；速动比率大于1，债务偿还的安全性提高。
2.重视同类财务指标之间的联系。
反映企业短期偿债能力有三个重要的财务指标：流动比率、速动比率和现金比率。在讲解此知识点时，教师应把它们串成一根线，引导学生探索：为什么要学习速动比率和现金比率？三者之间有什么内在联系？三者的变化趋势是否一致？仅凭流动比率是否足以说明企业短期偿债能力的强弱？在讲解时可通过提问、讨论和举例等方式导出结果：如果流动资产中内含大量变现性较差的存货，流动比率高，并不一定意味着企业短期偿债能力强；同样，如果速动资产中大部分都是迟迟不能收回的应收款项，速动比率高，也不能说明企业短期偿债能力好；而现金比率是在流动资产中剔除掉存货、应收款项后只考虑现金和现金等价物，现金等价物可以随时提现、转让变现或贴现变现，持有它们等同于持有现金，因此，现金比率从某种程度上来说能更好地反映短期偿债的稳定性和安全性。
3.关注异类财务指标之间的联系。
例如，在讲解偿债能力与营运能力两者之间关系时，可将流动比率、速动比率和存货周转率、应收账款周转率联系起来分析。在讲解偿债能力、营运能力和获利能力三者之间关系时，可送给学生一句顺口溜：“有米（获利能力）之炊，巧妇（营运能力）为之，何愁无餐（偿债能力）。”笔者认为，在理论教学中应注意把握好以上几个方面的关系，只有这样，才可使学生更易理解和把握知识点之间的内在联系，做到触类旁通。
（二）案例教学
该环节教师由台前退到幕后，而学生则由台下站到了台上，按照“提出问题分析问题解决问题”的思路，积极引导学生参与分析和讨论，将理论教学中学生已掌握的基础知识和基本方法灵活运用到案例教学中。教师在教学中应处理好以下几个方面的问题：
1.案例选取时，要力求精辟。
首先，案例的选择应与教学目标相吻合，在同等条件下，应优先考虑本地的上市公司。笔者在上课时选择柳工（000528）、南宁百货（600712）、南方食品（000716）、桂林旅游（000978）、桂林三金（002275）和桂东电力（600310）为备选对象，一方面学生对机械、百货、食品、旅游、医药和电力等行业较熟悉，另一方面，柳工、南宁百货、南方食品、桂林旅游、桂林三金和桂东电力都是本地上市公司，具有真实感。其次，为了保持教学的连贯性，案例的选择最好是某上市公司的整套财务报告。再次，教师应事先设计好问题，在课前提前布置给学生，让学生有一个思考的过程。
2.案例讲解时，要富有激情。
由于高校扩招，财会类专业学生剧增，导致高层次会计教师供不应求，由于年轻教师缺乏企业实际工作经验，在进行案例教学时，往往照本宣科。再加上《财务报表分析》课程是一门专业拔高课，有一定的难度，致使该门课程的学生在进行案例分析时茫然不知所措。为提高教学效果，教师应不断提升自己的综合能力，不仅要熟知专业领域的知识，而且还要深入企业取经，以增强自己的实践经验。
3.案例讨论时，要注重设计。
案例教学贵在参与，重在讨论，按照“教师提出问题，学生分组讨论，最后教师点评”的模式进行。由于财会类专业每个班学生数一般都较多，让每个学生对同一案例逐一发表自己的见解是行不通的，也是不现实的。因此，可采取分组的办法，把一个班分成10-12组，每组人数不宜超过5人，组内自主产生一名小组长，由小组长对组内成员安排不同任务，以防“搭便车”现象出现，每个小组讨论后，推选一名代表发言，在发言过程中教师和其他组成员进一步向其发问，同组的成员可作补充。同时还要安排各小组间互评，评价情况应作为平时成绩的一个组成部分。
（三）实践教学
该环节应发挥社会力量的主导作用，要求学生积极参与，并根据具体情况采取不同的方式。本文简要介绍三种实践教学方法。
1.实企模拟。
实企模拟的方式很多，比如，教师可让学生收集自己熟悉的亲朋好友所办企业的财务报表，尝试运用所学知识进行财务分析，撰写财务分析报告，并与该企业财务人员的分析结果对比，看看是否存在差距，并查找差距原因；也可让学生收集校办企业或者校园超市的财务报表，运用所学知识进行财务分析，撰写财务分析报告，并提出改进意见。
2.仿真模拟。
目前，很多高校经管类专业都开设了沙盘模拟实验课，且基本都是针对金融学、市场营销、人力资源管理、财务管理或会计课程开设的，而专门针对《财务报表分析》这一特定课程的则较少。笔者认为，当部分学生真的难以取得实际企业的财务报表资料时，可依托ERP实验室开展实践教学，利用沙盘对企业财务报表进行仿真模拟分析，以增强学生实际动手能力。
3.聆听讲座。
讲座的方式也很多，比如，学校可聘请企业的高级财务人员担任实践教学环节的讲师，或举办相应的讲座，使学生能零距离接触和分享他们的成功经验，进一步领悟财务报表分析要领和财务分析报告撰写注意事项等；也可邀请国内知名高校会计界的教授做《财务报表分析》方面的专题讲座，让学生紧跟国内外前沿，以开拓学生的视野。
一、工商管理硕士财务报表分析课程的教学目标
教学目标是教学实践活动的预期效果。关于财务报表分析课程的教学目标，唐顺莉（2009）认为，财务报表分析课程的重点在于使学生运用财务报表分析的基本理论对财务报表作出分析，运用财务报表资料对企业的财务状况、经营成果及现金流量等情况进行综合考察和评价，并能进行财务报表综合分析。赵自强、顾丽娟（2010）认为，研究生财务分析课程的教学目的在于：一方面讲授财务分析的基本理论;另一方面讲授财务分析实务，使学生能运用相关资料评估企业财务实力和经营业绩、预测企业风险和发展趋势，评估企业价值等。它强调理论与实务并重，突出职业性、应用性、针对性，这一点可以通过研究生的教材特点体现出来。李心合（2014）指出，财务报表分析的目的在于揭示企业“整体运营状态”，诸如战略状态、实力状态、风险状态、效率和效益状态、质量状态、成长或发展状态、衰败或失败状态等。
笔者认为，《财务报表分析》课程属于工商管理硕士生的专业选修课，其教学目标在于帮助工商管理硕士生掌握财务报表分析的理论知识，熟悉企业财务报表分析的技巧与方法，不断提高他们对企业战略、经营管理与绩效内在关系的认知水平。
二、工商管理硕士财务报表分析课程教学内容的比较分析
教学内容是学与教相互作用过程中有意传递的主要信息，包括课程所涉及的专业领域以及核心问题等（宋夏云，2015）。以下笔者结合现有观点的梳理和教材内容的列举，归纳提炼工商管理硕士财务报表分析课程的教学内容：
（一）现有观点梳理
葛家澍、占美松（2008）认为，企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息，包括流动性、财务适应性、预期现金净流入、盈利能力和市场风险。
乔宏等（2011）认为，财务报表分析课程涉及会计、管理、经济形势与政策、金融等学科的知识，是会计学、财务管理学专业的必修课，具有综合性、技术性与实践性的特点。
邵军（2011）指出，财务报表分析的新框架、新理念，其内容包括行业与战略分析、会计分析、财务分析、管理建议与价值评估等。
李心合（2014）认为，财务报表分析框架需要重新研究，特别是要扩展报表分析内容。“四能力分析框架”关注的是财务报表所反映的企业“财务状况与经营成果”，而不是企业“整体的运营状态”。事实上，财务报表正是企业“整体运营状态”的综合反映，财务报表分析的目的也正是揭示企业“整体运营状态”，诸如战略状态、实力状态、风险状态、效率和效益状态、质量状态、成长或发展状态、衰败或失败状态等。其中，特别重要的是战略状态、风险状态、效率状态和发展状态。
朱莲美（2014）认为，财务报告分析课程的教学内容可从基本的盈利能力、偿债能力、营运能力及资产质量和利润质量分析进一步拓展到如下几个方面：一是财务管理成效分析和评价，二是战略管理成效分析和评价，三是成本费用管理成效分析和评价。
根据教学目标的要求，笔者认为，工商管理硕士财务报表分析课程的教学内容可以分为三块：一是企业财务报表分析的相关理论，二是企业基本财务报表分析，三是企业高级财务报表分析。
（二）教材内容的列举
关于财务报表分析课程的教学内容，以教材内容的列举法为例，其代表性观点如下：
1.利奥波德・伯恩斯坦、约翰・维欧德著，许秉岩、张海燕（2004）译《财务报表分析》：财务报表分析概述、财务报表分析目的和财务报告、短期流动性、预测和预分析、资本结构与偿债能力、投入资本报酬率、获利能力分析、以盈利为基础的分析与评价。
2.胡玉明（2008）主编《财务报表分析》：①总论（企业基本财务报表、财务报表分析基本框架、战略分析、会计分析）;②基于外部会计视角的财务分析（财务报表分析方法基础、流动性与偿债能力分析、盈利能力与股东权益分析、现金流量分析）;③基于内部管理视角的财务分析（基于内部管理视角的财务分析概论、成本报表分析）;④前景分析（可持续增长与证券价值分析、价值创造动因及可持续性分析）。
3.张学谦、闫嘉韬（2009）主编《企业财务报表分析原理与方法》：会计信息的作用、财务报表的列报与分析概论、会计业务处理系统、资产负债表分析、损益表分析、有限公司财务报表、长期偿债能力分析、获利能力分析、资产运用效率分析、投资报酬分析、现金流量表及其分析。
4.夏东林（2011）主编《解读会计报表》：企业会计与企业会计报表、资产负债表、利润表、股东权益变动表、现金流量表、合并财务报表、会计报表分析，以及独立审计、舞弊和内部控制等。其中会计报表分析的内容包括分析会计报表的目的和方法、比率分析、杜邦分析图、资产报酬率与经济特征和战略、会计报表之间的勾稽关系。
5.张新民、钱爱民（2013）主编《财务报表分析》：财务报表分析概论、财务报表分析基础、资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量与所有者权益变动表分析、现金流量表分析、合并财务报表分析、财务报告的其他重要信息分析、财务报表的综合分析方法。
6.吴世农、吴育辉（2011）主编《CEO财务分析与决策》：解读企业财务报表、CEO解读企业财务报表、分析企业财务报表、营运资本管理与决策、投资项目效益评价与决策、负债管理理论与实践、股利政策理论与实践、投资价值分析与决策。
笔者认为，根据教学目标的要求，工商管理硕士财务报表分析课程教学内容可以划分为三个专题，其中企业财务报表分析相关理论的教学内容包括财务报表分析的技巧方法、企业财务报表分析的流程、企业财务报告的构成体系、企业财务报表分析的动机和目的，企业基本财务报表分析的教学内容包括企业常见财务指标分析、企业财务报表的结构分析和上市公司特殊财务指标分析，企业高级财务报表分析的教学内容包括企业经营风险分析、企业战略分析、企业收益质量分析、企业成本分析、上市公司财务欺诈的识别与治理和企业盈余管理的动机与控制等。
三、工商管理硕士财务报表分析课程教学内容的调查分析
为了了解工商管理硕士生对财务报表分析课程教学内容的认知与需求，笔者于2013年3月1～31日，在课堂上对宁波大学2011和2012级工商管理硕士生进行了问卷调查，共计发放问卷100份，回收有效问卷71份，有效问卷率为71%。本次调查主要采用李克特5分法对被调查选项的重要性进行评分，如得分在4分以上，则认为该选项是重要的。被调查者的基本情况以及调查结果的分析如下：
（一）被调查者的基本情况
表1 被调查者所在单位性质
如表1所示，在被调查对象中，在企业单位工作的硕士生所占比重为73.24%，说明被调查者大多数具有企业实务的工作经验。
表2 被调查者的工作年限
如表2所示，在被调查对象中，具有5～10年工龄的占56.34%，10年以上的占32.39%，即5年以上工龄的占88.73%，说明被调查者具有较为丰富的工作经验。
（二）调查结果的简要分析
表3 您认为工商管理硕士是否有必要开设财务报表分析课程
如表3所示，被调查者认为，在工商管理硕士学习阶段非常有必要开设财务报表分析课程，其支持率为97.18%。
表4 财务报表分析课程的学习与研讨中，以下内容是否重要？
如表4所示，被调查者认为，财务报表分析课程的教学内容包括企业财务报表分析的相关理论、企业基本财务报表分析和企业高级财务报表分析，其中企业基本报表分析最为重要，其得分为4.54分。
表5 企业财务报表分析的相关理论的学习与研讨中，以下内容是否重要？
如表5所示，被调查者认为，在企业财务报表分析的相关理论中，重要的知识包括企业财务报表分析的技巧方法、企业财务报表分析的流程和企业财务报告的构成体系，其中企业财务报表分析的技巧与方法最为重要，其得分为4.58分。
表6 企业基本财务报表分析的学习与研讨中，以下内容是否重要？
如表6所示，被调查者认为，在企业基本财务报表分析中，重要的知识包括企业常见财务指标分析、企业财务报表的结构分析和上市公司特殊财务指标分析，其中企业常见财务指标分析最为重要，其得分为4.46分。
表7 企业高级财务报表分析的学习与研讨中，以下内容是否重要？
如表7所示，被调查者认为，在企业高级财务报表分析中，重要的知识包括企业经营风险分析、企业战略分析、企业收益质量分析、企业成本分析、上市公司财务欺诈的识别与治理和企业盈余管理的动机与控制，其中企业经营风险分析最为重要，其得分为4.54分。
表8 财务报表分析课程的最佳教学方法
如表8所示，被调查者认为，理想的教学方法包括典型案例分析、学生小组讨论、教师课堂讲授和企业实地调查，其中典型案例分析最受欢迎，其得分为4.69分。
表9 财务报表分析课程的最佳考核形式
如表9所示，被调查者认为，理想的课程考核方式包括小组发言和案例论文，其中小组发言最为理想，其得分为4.13分。
四、研究结论
《财务报表分析》课程属于工商管理硕士生的专业选修课，其教学目标在于帮助工商管理硕士生掌握财务报表分析的理论知识，熟悉企业财务报表分析的技巧与方法，不断提高他们对企业战略、经营管理与绩效内在关系的认知水平。笔者认为，关于财务报表分析课程教学内容的安排，可以坚持“动静结合”的原则。所谓“静”是指对于企业财务报表分析的相关理论和企业基本财务报表分析，包括企业财务报表分析的技巧方法、企业财务报表分析的流程、企业财务报告的构成体系、企业财务报表分析的动机和目的、企业常见财务指标分析、企业财务报表的结构分析和上市公司特殊财务指标分析等，这部分教学内容应保持相对稳定，并以教师主讲为主;“动”是指对于企业高级财务报表分析，包括企业经营风险分析、企业战略分析、企业收益质量分析、企业成本分析、上市公司财务欺诈的识别与治理以及企业盈余管理的动机与控制等，这部分教学内容可以在师生互动的基础上灵活安排，并鼓励学生结合自身工作体会发表意见，以充分调动研究生参与学习的积极性。
・・・・・・・・参考文献・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・
[1]葛家澍，占美松.企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息――流动性、财务适应性、预期现金净流入、盈利能力和市场风险[J].会计研究，2008，（5）：3-9.
[2]李心合.财务报表分析框架需要重大调整[J].财务与会计，2014，（7）：1.
[3]乔宏，王伟宁，杨硕.财务报表分析课程教学改革探讨[J].商场现代化，2011，（7）：152-153.
一、财务报表分析的常用方法
通观目前市面流行的财务报表分析的有关书籍，可以大胆地把财务报表分析方法统括为比率法和趋势法。所谓比率法就是分析财务报表中某个数据（指标）与另一相关数据（指标）的比率，藉以做出结论。趋势法是对不同时期财务报表的同一数据（指标）进行分析，藉以发现某种变动趋势。
至于财务报表分析的切入点，一般地认为，可以从三个方面入手：
（1）基于盈利质量的报表分析。常用的比率指标有：毛利率、税前利润率；常用的趋势分析法有：收入的趋势分析，成本的趋势分析，各项费用的趋势分析等。盈利质量分析关注的重点是成长性和波动性。
（2）基于资产质量的报表分析。常用的比率指标有：各项资产占资产总额的比率，资产对应负债的比率（比如资产负债率、流动比率、速动比率等）；常用的趋势分析法有：各项资产的趋势分析。资产质量分析关注的重点是资产结构和现金含量，而资产结构关注的重点是退出壁垒、经营风险和技术风险，现金含量关注的重点是财务弹性和潜在损失。
（3）基于现金流量的报表分析。基于现金流量的报表分析主要是采用趋势分析法，尤其是分析经营现金净流量的变化趋势。
二、不同行业生命周期和企业发展阶段的财务特征
通常，每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。同时，每个企业也要经历创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。行业生命周期每个阶段的财务特征是：（1）初创阶段：没有或极少现金流量，需要利用财务杠杆积极筹资；（2）成长阶段：有少量至增长的现金流，需要生产和技术能力；（3）成熟阶段：现金流量逐步增长，需要采取控制成本的财务策略；（4）衰退阶段：从能产生大量现金流到开始衰竭，需要采取提高管理控制系统效率的财务策略。
三、基于战略的财务报表分析的思路
基于以上不难得出从企业战略的角度进行财务报表分析是多么的必要。
3.1基本思路。第一，分析企业所处的发展阶段和所处行业的生命周期。这是财务报表分析最重要也是最关键的一步。因此，获取这方面的大量信息是成功地分析财务报表的前提。不同的发展阶段、不同的行业周期，其财务报表的数据是不能相互比较的。第二，研究企业发展的路径。同一行业，不同的财务报表数据也是不能轻易比较的，因为企业的发展路径不同。最明显的例子，两个处于成熟期的企业都在经营处于成熟阶段的行业，一家企业意识到行业处于成熟期，在维系企业发展的同时，及时地为企业转向做准备，投入大量的财力研发新的行业；而另一家企业还在扩张，将大量财力投入扩大再生产或广告费用，两家企业的财务数据显然会有很大的不同，前一家企业的财务数据很可能不如后一家企业，但从企业的发展路径来看，前一家企业的可持续盈利能力显然要比后一家企业强。
第三，研究企业转向的退出壁垒。即使企业在成熟期都能意识到要开发新的行业，寻求新的利润增长点，其过程中的成本和代价也是有很大差异的，因为，企业转向是要付出退出代价的，如果企业转向于一个完全不相关的行业，其退出壁垒是很大的。实践中，很多企业多元化经营之所以未获成功，就是因为退出成本很高。因此，如何在既有行业积累的基础上实现企业转向将是一个很复杂的问题。
3.2需要关注的几个财务信息
3.2.1流动性。流动性一般是指企业资产变现的时间安排、金额及其不确定性，广义的流动性也指负债的到期（偿还）日期、金额及其不确定性。流动性主要考察资产负债表的资产与负债的构成，并研究企业一年内可以变现的资产和应偿还的负债而加工获得的信息。流动性的实质是一个企业在正常经营活动中现金流的分布和通过理财活动对现金流的重新安排，因此，基于战略的财务报表分析，在关注流动性指标时，不能仅局限于财务报表的分析，还应同现财手段相结合。例如，对应收账款转化为现金的分析，一般是通过按先前的赊销合约来分析他们的时间安排（还款时间）、金额和信用风险来计算的，但是，在现财环境下，我们还应当考虑可以通过一个“特殊的主体”（SPE）予以证券化，这样就能迅速为企业带来更多的现金流，大大提高应收账款作为流动资产的流动性。
3.2.2财务弹性。财务弹性又称财务灵活性、财务适应性，是指企业及时采取行动来改变其现金流入的金额、时间分布，使企业能够应对意外现金需求并把握意外有利投资机遇的能力。财务弹性既影响到盈利能力和未来现金流量的评估，又影响到风险的评估。因此，要得到这一信息，既要根据企业的财务报表（主要是资产负债表）又要离开财务报表去了解企业的一些不能在财务报表反映的资源如声誉、信用等级和融资能力，比如：（1）在短期内增发新股或发行债券；（2）向银行或其他金融机构及时贷到急需的借款；（3）调整理财和经营策略，如在不损害持续经营的前提下，销售一切可能销售的资产，改变可扩大销售迅速增加现金流入的经营策略。
3.2.3预期现金未来流量。现金既是价值（财富）的存在形式，又是支付和交换的手段。一个企业如果没有预期的未来现金流入，就等于人体缺乏生命所需的血液，交易和事项有可能停止，企业将面临着在市场上消亡的命运。过去的现金流量信息，现金流量表就可以基本提供。但决策是人们决定未来的经济行动，它所需要的对决策有用信息主要是预期的现金未来流量。
此前国内外学者确定固定资产质量的方法大体有4种：
1．1资产结构细化分析法
分析总资产的内部结构，计算固定资产占资产总额比重，固定资产是企业主要盈利来源，但也应在合理的比重范围之内，如果固定资产比重偏高，则会削弱营运资金的作用；如果固定资产比重偏低，则企业发展缺乏后劲。同时运用资产增长率、固定资产成新率、存货周转率和应收账款周转率等指标加以辅助，以确定固定资产质量的方法。
1．2现金流量分析法
比较现金流量表与利润表中的数据，确定财务成果和资产质量的对应性：企业在经营活动产生的净现金流量与主营业务利润相比较、投资活动产生的净现金流量与投资收益相比较、净现金流量总额与净利润进行比较分析。一个企业如果没有相应的现金净流入的利润，就说明其质量是不可靠的。
1．3虚拟资产、不良资产剔除法
此方法是把虚拟资产、不良资产从资产中剥离出来后进行分析的方法，实质上是对企业存在的实有损失和或有损失进行界定。
1．4资产同相关会计要素综合法
利用会计六要素间的内在关系来判断固定资产质量，如总资产报酬率、总资产周转率、流动比率、长期资产适合率等。以上4种方法的入手点都为会计报表，利用报表数据或根据会计报表计算而来的财务指标进行分析，一旦报表本身未能对固定资产本身价值确切计算，那么这些分析的依据也就不完整了。因此本文将固定资产质量分析与固定资产价值准确计量相结合，对以往财务分析工作中固定资产质量分析工作进行补充完善。固定资产在财务分析过程中一般可分为2种类型：一种是不具备增值潜力的固定资产，另一种为具备增值潜力的固定资产。
2不具备增值潜力的固定资产质量确认
该种方法常见于普通生产用机器设备、运输工具、办公设备等方面的财务。一般现行评价其质量的方式都是按其账面价值计算。例如某企业财务分析过程中判断一组生产设备的价值，2010年购入，购入时为200万元，合同规定使用年限为10年，期末无残值。按直线法计提折旧，每年计提20万元，若财务分析之时点为2014年，则其净值为200－4×20＝120（万元）。但其中并没有考虑到除实体性损耗之外的原因，也没有顾及到该设备使用频率较高、较低或经历过更新改造的情况，因此评价此种类型固定资产质量的方法需要完善。
2．1使用频率较高或较低引起固定资产质量变化
在实际使用过程中，有些企业的固定资产长期闲置或开工不足，而有些固定资产却因追赶订单而长期超负荷运转，这些情况都与合同中规定的额定工作时间不符，因此必须考虑这些因素。如前例，假设该企业机器设备每日额定工作时间为8h，而实际上在此前4年中每天使用都超过10h：则其实际使用年限为10／8×4＝5（年），价值实际应为200－5×20＝100（万元）。意味着超负荷运转会导致固定资产加速折旧老化，质量会加速下降。反之，若每天勉强工作4h，则其实际使用年限为4／8×4＝2（年），价值实际应为200－2×20＝160（万元）。意味着开工不足导致固定资产磨损减少，相对使用寿命也将延长，质量下降速度减缓。对于经历过更新改造的固定资产应计算其加权使用年限经历过更新改造的固定资产往往更加坚固耐用或功能会有所提高，那么它的质量将随之提高。此时的固定资产应考虑更新改造后的价值，即计算其加权使用年限。还以前题为例，假如该机器设备2010年购入，购入时为200万元，财务分析时点为2014年，同时企业分别在12年和13年花费了3万元和5万元对其进行更新改造：则设备的加权更新成本＝200×4＋3×2＋5×1＝811（万元），更新成本＝200＋3＋5＝208（万元），加权使用年限＝加权更新成本／更新成本＝811／208＝3．9（年），那么该机器设备价值实际应为200－3．9×20＝122（万元）。可见，经历过更新改造后的机器设备相较于原先来讲贬值更低，使用年限更长，因此质量会更高。
2．2功能落后引起固定资产质量降低
对于功能落后的固定资产质量降低应计算其功能性贬值。机器设备除有形损耗之外，还会产生无形损耗，比如由于该种类型的设备技术进步，出现了性能更为优越的机器设备，所以引起本企业机器设备功能相对落后而造成的不可见的价值贬低。其表现为在完成相同生产任务的前提下，原有设备在人力、材料、燃料动力或者其他制造费用等方面的成本更高，从而形成了所谓的超额运营成本。将机器设备在剩余寿命内每年都会产生的净超额运营成本进行折现，并求和，即可算出机器设备的功能性贬值额。如前例中假设该设备耗电量大，维修费用高，与同类新型设备相比，每年多支出运营成本3万元。与此同时，该设备正常运行需5名操作人员，而同类新型设备操作人员只需3人。操作人员年均工资约为2万元。所得税率为25％，折现率为10％，那么该设备实际价值还应考虑功能性贬值：每年都会产生的超额运营成本＝3＋（5－3）×2＝7（万元），功能性贬值额＝7×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝22．87（万元），则该机器设备价值＝200－4×20－22．87＝97．13（万元），可见，固定资产的功能性贬值同样会引起其价值减少、质量下降。
2．3外界环境因素变化引起固定资产质量降低
对于国家政策限制或市场环境变化等外在原因致使固定资产被迫减产降低收益的应考虑其经济性贬值。有些时候企业的固定资产质量下降并不是由自身原因，而是由外部原因引起的。比如竞争者实力增强、数量增加导致市场竞争加剧；同类产品增加、替代品产品出现导致社会总需求量减少；主要材料供应不畅、能源价格上涨导致正常生产无以为继；利率上升、汇率下降导致企业运营成本加大、出口产品换汇减少；国家政策、产业政策、环境能源保护法律法规变动导致缩短使用寿命或生产规模受约束等等，这些原因都会从外部强制迫使固定资产相对质量下降。针对此种类型的影响一般可从三方面考虑：
2．3．1造成固定资产使用年限缩短如前例：该机器设备原使用年限为10年，但由于国家产业政策限制，到第8年必须强制报废：那么应首先估算在原始状态下该设备的实体性贬值率＝4／10＝40％。再估算在国家新出台的产业政策限制规定要求下该设备的实体性贬值率＝4／8＝50％。则该设备此时产生的经济性贬值率＝50％－40％＝10％。假设不存在其他异常状况，则该设备的价值＝200×（1－4／10）×（1－10％）＝108（万元）。此时固定资产质量下降的原因即为政策性变化，迫使固定资产使用寿命缩短而导致的。
2．3．2造成固定资产利用率下降如前例：该机器过去每年正常生产1000件产品，但由于市场竞争加剧，企业不得不减产至800件产品，假设每件产品单价500元，单位总成本400元：那么该机器设备每年的损失＝（1000－800）×（500－380）＝24000（元）＝2．4（万元），此后6年损失的收益总额＝2．4×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝7．8（万元），假设不存在其他异常状况，则该设备的价值＝200×（1－4／10）－7．8＝112．2（万元）。此时固定资产质量下降是因为外部环境变化，迫使固定资产利用率下降而导致的。
2．3．3造成固定资产收益额减少如前例：该机器过去每年正常生产1000件产品，假设每件产品单价500元，但由于市场竞争加剧，每件产品单价不得不下降至450元才能全部出售：那么该机器设备每年的损失＝1000×（500－450）＝50000（元）＝5（万元）此后6年损失的收益总额＝5×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝16．33（万元）假设不存在其他异常状况，则该设备的价值＝200×（1－4／10）－16．33＝103．67（万元）此时固定资产质量下降是因为外部环境变化迫使固定资产收益额减少而导致的。可见，如果出现固定资产闲置、停用或利用不足、使用寿命缩短都应考虑外部环境变化导致固定资产质量下降这一层面问题。但如果该固定资产以后不再继续使用或无继续使用价值，通常不需特殊考虑。
3具备增值潜力的固定资产质量确认
该种固定资产质量确认常见于房地产类型，一般现行评价其质量的方式都是按其账面价值计算。例如企业有厂房1000m2，砖混结构，经济寿命年限为50年，现已使用10年，当初购入时3000元／m2，残值率为3％，用直线法计提厂房折旧：则厂房现在净值＝3000×1000×（1－3％）×（1－10／50）＝2328000（元）＝232．8（万元），经调查该地区为经济开发区，自然环境好、交通通讯便利，该地区此类型厂房售价为6000元／m2以上，市场销路良好：则该厂房价值＝6000×1000＝6000000（元）＝600（万元）。可见，类似房地产这种固定资产具有不可再生性和稀缺性特点，其价值不会由于使用年限增加而下降，反而会随着社会的发展和人类对其需求的不断膨胀，出现相对稳定甚至增值的趋势。此时必须用现行市价的方式去确定固定资产的质量。
本文在总结财务分析、信贷风险管理研究成果的基础上，立足客户经理工作实践，针对传统信贷财务分析的不足，运用经济学、金融学知识，借鉴哈佛分析框架构建了包括：基于基本面分析、经会计调整后的财务分析和前景预测识别防范信贷风险的三维度、递进的信贷财务分析新框架。本文在进行理论和方法介绍的过程中，还穿插了许多来自信贷工作实践的例子和经验。希望本文的研究有助于大家从财务分析角度探索出贷款风险控制的新思路。
一、财务分析在信贷风险管理中的应用现状与存在的问题
（一）信贷财务分析理论研究概述
Leopold Bernstein（1993）将财务分析定义为一种分析判断的过程，目的在于评估企业过去或者现阶段的财务状况和经营成果，对其未来的财务状况和经营成果进行最佳预测。
国际上财务分析的主流学派有比率分析学派、经营分析学派和财务预警学派。我国对信贷财务分析的研究主要集中在研究财务分析在信贷决策中的作用和不足。
（二）信贷财务分析的特点、方法、内容与步骤
1.信贷财务分析的概念与特点。信贷财务分析是指用比较分析、比率分析等方法对企业的偿债能力、盈利能力、经营能力、现金流状况等方面进行评价，预测企业未来发展趋势，为信贷决策参考。
信贷风险管理中的财务分析是为信贷决策服务的，在这一目的下，信贷财务分析具有自身特点。一是以分析企业的偿债能力和财务风险为重点 主要关注企业资产和偿债能力；二是以企业的流动性和盈利能力为重点，短期关注企业流动性，长期关注企业盈利能力；三是分析的结果直接作用于信贷决策。
2.信贷财务分析的两种方法。第一，比较分析法是通过比较不同时点的数据，从而发现规律的一种分析法。第二，比率分析法是财务报表分析的基本方法，它是指将影响财务报表指标的两个相关因素联系起来，通过计算出来的比率，揭示指标之间的关系，评价企业财务状况和经营情况变动程度的一种分析方法。
3.财务分析的主要内容。第一，盈利能力。企业的偿债能力来源于企业的盈利能力，只有当前具备一定的盈利能力，未来企业才能形成足够的现金流用来偿还贷款。盈利能力分析主要借助于利润表中的各种经营效率指标，如销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、净资产收益率等。第二，偿债能力。偿债能力，是企业偿还其贷款债务的能力，偿债能力可以用来判断企业负债的安全性和短期负债偿还的可能性。偿债能力分析主要借助于偿债能力比率指标，短期偿债能力指标有流动比率和速动比率等，长期偿债指标有资产负债率、利息保障倍数等。第三，营运能力。营运能力是借款客户资产管理水平和资产配置能力的大小。营运能力分析主要借助于营运能力指标，流动资产周转效率指标有应收账款周转率、存货周转率等；固定资产周转效率指标是固定资产周转率。第四，现金流量。会计学对现金流量的定义是指一定会计期间内企业现金和现金等价物的流入和流出。企业产生的现金流量分为三类：经营类现金流量、投资活动类现金流量、筹资活动类产生的现金流量。
4.信贷财务分析的步骤。财务报表的分析是一项复杂的工作，其分析的结果将对报表使用者的决策产生重大的影响。所以信贷财务分析必须有符合逻辑的、有章可循的步骤。一般来说，财务分析的步骤可以由表及里分为三大阶段。第一，在初步分析阶段，客户经理通过阅读企业最近两年和三个月的财务报表和主要财务指标，并通过勾稽关系检查企业财务数据是否存在技术性、逻辑性错误。第二，在技术分析阶段，客户经理通过对比资产负债表、利润表和现金流量表各项目的同比变动情况、计算能反映盈利能力、偿债能力、经营能力和现金流量的主要指标，并将计算结果与历史、同行业指标进行对比，从而发现其财务特征，披露存在或潜在的问题。第三，在报表分析的报告阶段。该阶段是整个报表分析工作的终点，客户经理在该阶段，要将各种定性和定量的结果综合作出分析结论。该阶段，客户经理应力图准确还原出企业的真实历史经营情况，并预测企业未来发展方向，为信贷决策提供依据。
（三）现行信贷财务分析存在的主要问题及成因
信贷决策所要考虑的风险是信贷资产投放之后所要面对的各种风险，包括市场风险、信用风险、道德风险、行业风险及企业经营风险等诸多风险，这需要构建一个综合化的系统评价体系。而现行信贷决策还停留在主要依靠报表分析阶段。
1.现行信贷财务分析存在的主要问题。第一，财务指标的使用容易流于形式。财务指标的计算主要使用表面化、形式化的数据。客户经理财务分析工作往往只根据贷款客户提供的财务报表进行运算。如果客户经理只看到报表中数据，而对科目具体构成、质量状况难以深入了解，忽视数字背后的深层次原因，将造成信贷决策失灵。第二，财务指标容易纵和粉饰。银行信贷分析所采用的财务指标，是财务分析中非常常用的指标，为绝大多数企业财务人员熟知和掌握，企业财务人员对报表进行修饰不存在技术困难。此外，银行信贷分析采用的财务指标多数为静态指标，仅反映报表日当期时点数值，操纵、粉饰重要时点财务指标，具有较高的可操作性。第三，财务指标缺乏科学、可靠的参照系。财务指标的标准在不同行业、不同类型的企业必然不同，不存在放之四海皆准的指标标准，标准化的信贷财务指标不适用于所有行业。除财务报表分析本身的缺陷外，当前信贷决策中还存在客户经理对企业风险揭示不足、不重视财务数据的真实性的核查、对企业发展前景预测失真等问题。
2.现行信贷财务分析问题的成因。上述问题的成因从银行内部来看主要包括：一是部分客户经理存在贷前调查财务分析流于表面、浮于形式的工作作风，缺乏对贷款客户资产质量盈利质量进行深入分析，过分重视抵押物等第二还款来源；二是银行的财务指标评价体系缺乏科学性、系统性，没有微观、细分的行业数据；三是客户经理队伍风险意识和专业性有待提升，缺少有丰富财务分析经验的客户经理。从银企关系来看，信息不对称还普遍存在于银行贷款决策过程中。
二、客户经理贷前调查财务分析优化研究――三维度的信贷财务分析框架
信贷财务分析是站在银行角度，将一般财务分析应用到信贷风险管理中。本文参考前述的美国哈佛信贷财务分析框架，将其思路与我国信贷实践结合，构建了包括：基于基本面分析、经会计调整后的财务分析和前景预测识别防范信贷风险的三维度的信贷财务分析新框架。
（一）基本面分析
基本面分析在哈佛分析框架中又叫战略分析，包括对宏观经济、行业风险和企业自身风险进行分析。
1.宏观经济环境。经济周期轮动的特性是市场经济条件下经济发展过程中与生俱来的现象，是市场化下经济系统存在和发展的外在表现形式，经济扩张时期，市场繁荣、百业兴旺，社会财富快速积累。
2.行业风险分析。行业风险是同一行业中的不同借款人面临共同风险。客户经理对行业风险中考察的因素主要包括行业成熟度、行业竞争度、行业替代产品和服务、行业成本结构、行业进入壁垒。
3.企业风险分析。企业风险分析是对于特定授信客户自身的分析。客户经理的分析内容包括企业是否有合适的发展目标并且有具体的规划和相应的措施以支持目标实现，贷款企业的的规模、成熟度和主营业务多样性，管理层的基本素质。
（二）经会计调整后的财务分析
1.会计调整。首先，对借款客户进行会计政策和估计分析的目的是理解借款客户的实际经营情况，核心是还原企业真实财务数据，企业财务报表展示的只是最表面的数据，只有选择并评估其弹性，才能逐步接近真实财务数据；其次，因客户不配合等原因，客户经理在贷前调查时可能无法对企业的财务情况进行深入调查，对进一步调查后无法排除怀疑的项目，作适当的会计调整。
第一，分析评价报表编制的弹性。许多财务报表中的项目并不能精确计量而只能够加以估计。针对报表编制弹性较大的贷款客户，客户经理更需要考虑到报表与真实情况有差距的事实，应该在评估其弹性大小的基础上推敲取舍。第二，消除报表信息失真的措施。如果客户经理在贷前调查中发现企业会计报表编制弹性较大，企业存在明显的粉饰报表行为，那么客户经理应当将报表中的“水分”去掉，通过还原企业真实财务数据进行信贷财务分析。主要的还原方法有剔除异常资产、剔除关联交易、剔除异常利润。
2.财务分析。第一，针对资产质量的分析。只有高质量的企业资产才能对企业的债务实现有效保障。资产质量分析的首要问题就是核实资产的真实和有效性，资产质量就是资产变现能力的高低，分析资产质量是对传统财务分析的深化和补充。客户经理在进行资产质量分析时主要关注资产结构和资产中易变现资产比例。客户经理关注资产结构有助于从整体把握企业资产规模，资产的流动性越大，企业的抗风险能力越强，而固定资产比例过高将导致企业退出壁垒较高。第二，针对收入质量的分析。收入质量分析主要从收入持续稳定性、收入与现金流相匹配性及分析企业经营创现能力展开。第三，贷款客户参与民间借贷财务分析方法。企业如果参与民间借贷将严重威胁银行信贷资金安全。由于银企信息不对称，民间借贷又具有隐蔽性，如何识别信贷客户是否参与民间借贷确有难度，但也有其内在规律性，下面介绍通过财务分析识别民间借贷的几种方法：
一是比对负债规模与资产规模。通过企业财务报表与征信报告摸清企业银行贷款和正常应付款等负债规模。二是比对应收应付与生产状况。其他应收、应付款科目余额较大，或者有大额进出，与企业规模不相匹配，应根据明细，深入了解企业是否参与民间借贷。三是比对财务费用与融资总额。报表中财务费用明显低于或高于期间平均银行债务若企业无法提供合理说明，则可能将支付民间借贷利息计入财务费用，导致财务费用超额增长。
（三）前景预测分析与识别防范信贷风险
每个企业因为所属行业、经营周期不同各自面临的具体风险也不尽相同，客户经理在信贷财务分析中应当针对具体风险进行预测，举例来说，外贸企业受国家外贸政策、外汇政策和国外经济环境影响较大，因此应在以上方面着力进行分析预测。
（作者单位为中国邮政储蓄银行青岛分行）
参考文献
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[5] 王义，张浩.商业银行信贷风险管理：历史变迁与发展[J].财经理论与实践，2002.
一、引言
医院财务分析是医院财务管理的重要内容之一，对医院的经营管理具有关键的影响。所谓医院财务分析，具体而言，就是指医院财务管理人员利用医院会计核算、预测计划、统计会计资料及相关财务报表等，对医院以往特定时期的财务状况，进行科学分析和评价，从而为医院日常管理、发展决策等提供相应的参考依据，并为今后一段时期内的财务管理工作，提供有效的预估和导引。医院财务分析既是对以往财务活动的总结，也反映了医院过去一段时间内的经营管理效益。通过财务分析，管理决策层也可以及时发现问题，例如，医院经营管理和财务管理等方面存在的不足，并有针对性地采取相应的对策进行解决和改进，以提升医院自身持续盈利能力和市场核心竞争力。在市场经济不断深化发展，以及医疗卫生事业改革深入推进的背景下，为加强对医院财务管理和监督力度，规范医院财务行为，促进医院资金使用效益实现最大化，2012年，为规范各级医院的会计核算，提高各医院会计信息的真实、准确和全面，我国开始实施新的医院会计制度。从发展的视角来说，新医院会计制度是我国医疗改革的里程碑，它在资产质量分析、资产结构分析、收入质量分析等方面，都对医院的财务分析工作产生了深刻的影响。在新的形势下，医院必须要根据新医院会计制度，不断提高财务分析质量，以满足新制度下医院各项工作所需，推动医院健康、良性地发展。
二、新医院会计制度下财务分析的内容
在新的医院会计制度下，医院财务分析主要包括医院资产质量、医院资本结构、医院现金流量及相应收支状况等内容。
第一，医院资产是指医院所持有和控制的各项经济资源，这些资源是医院进行生产经营活动的基础和前提，能够为医院创造更多经济价值、实现货币计量。医院资产质量分析就是采用科学方法，分析医院资产流动性、盈利能力、变现能力及资产负债表的的资产结构等，以此来评估医院资产管理的质量；第二，医院资本包含长期负债、股东权益等，医院资本结构就是指各项资本的价值构成、比例关系。科学合理的资本结构，能够降低医院的资本成本，提高医院的再融资能力和偿债能力，积极发挥财务杠杆的调节作用，从而提高医院的经营效益和管理效益。医院资本结构分析就是对医院资本来源、成本、期限、比例、构成等各项内容，进行分门别类的详细分析，评估其是否能有效满足医院战略发展规划，是否能够进一步实现优化和提升。第三，现金流量分析是管理人员根据一定的标准，围绕医院收入总量、医院收入来源、医院收入变动等，分析医院收入结构、变动及收入支出、结余等内容，以此来评价医院自身成长能力和经营稳定性，为医院经营管理决策提供参考。第四，医院收支都是通过开展医疗卫生服务实现的。医院收入包括医疗收入、财政补助、药品收入、上级补助及其他收入等，医院的各项收入可以增强自身的净资产，提高核心竞争力。医院收入计量应当按照权责发生制、配比、收入实现等原则来进行。医院的支出是指医院在日常经营管理活动中的各项耗费，主要是为实施服务和提升服务水平而发生的资金流出或形成的债务等。医疗设备支出、药品采购费用、职工工资、办公耗材费、取暖费等，都属于医院支出范围。
三、新医院会计制度对医院财务分析的影响
第一，对医院资产质量分析的影响。新医院会计制度下，采取对医院资产进行确定分类的方式，使得资产组合得到扩充。新医院会计制度增加了累计折旧、累计摊销、长期累计摊销会计科目，能够更准确地反映固定资产和无形资产的情况，并能为医院增加流动资金。医院应收账款在账龄分析、存货计价等方面也发生了变化，这种变化影响到应收账款及存货周转率、总资产周转率。新制度根据资金来源不同，对医院固定资产进行按月计提折旧，并将其计入到医院成本费用中，这有助于规范医院固定资产会计核算，提高医院会计信息质量，实现医院收支均衡，同时，还能为医院减少前期税收数额，相当于医院免费获得一笔国家无息贷款支持。
第二，对医院资本结构的影响。新医院会计制度根据资金来源进行资产分类，将科技教育资金以及财政补贴等资金，也纳入资金来源范围，这对医院的资本结构产生了直接的影响。其结果是不仅拓展了医院的资金筹集渠道，也优化了医院的资本结构，使医院的资本结构更加科学、合理，同时，还可以大幅提高医院资金管理质量，优化资金管理与使用的效益。
第三，对医院收入状况的影响。新医院会计制度对医院财政补助收入和科教项目收入，是以收付实现制为基础的，医院各项业务收入采用权责发生制的会计处理原则，替代了原先的收付实现制原则，这种改变对医院的收入确认范围产生了直接影响。医院提供医疗卫生服务并收讫价款，或者取得收款权利时，需要按照国家规定的收费标准，来计算确定的金额并确认收入。同时，在医院投资收益中，引入了权责发生制，改变了以往的收付实现制，医院确认投资收益的时间和金额都随之发生了改变。另外，医院收入类科目出现变化，原先的医疗收入、药品收入进行合并，变为住院收入、门诊收入两个科目，并在其下各自设置了药品收入明细进行相关的核算，不仅完善了医院收入核算制度，也促进医院收入核算准确性进一步提高。
第四，对医院成本管控的影响。新制度对医院成本管理目标、核算对象、分摊流程等都进行了明确的规定，为医疗成本分析及核算提供了标准。在新标准的指导下，医院将能更好地进行成本控制与管理，从而最大限度地节约投资成本，提高投资效益，进而提升医院运行管理和成本管理的能力。
四、新医院会计制度下提升医院财务分析水平的策略
1.全面提高医院财务人员综合素质
财务人员是医院财务管理的主导者，是医院财务管理质量管理的重要因素之一。同时，医院财务分析也是一项综合性、专业性工作，对医院财务人员具有较高的要求。因此，医院财务人员在工作实践中，需要不断加强自我学习与实践探索，扎实地掌握财务专业知识，熟悉国内外医学行业前沿动态，强化自身专业素质与职业修养。在工作中，要立足医院财务工作实际，以认真、全面、客观的态度，对医院财务分析进行科学、系统的分析和评价。另外，医院也要加强对财务人员综合素质的培养和提升，通过多种行之有效的方式，例如，外派人员参加专业培训，内请专家、学者开展讲座或培训班，来强化财务人员的专业技能和职业素养，使其能为医院经营管理和发展决策，提供更加全面、真实、准确的财务分析数据。
2.完善医院财务分析报表
根据新制度，在当前财务报表基础上，增加新的现金流量表，将强调“收益”的财务分析模式转变为强调“现金流量”的分析模式，这样，将能更准确地反映医院特定时期内的现金流、医院支付能力、资金运作效率等情况。新增报表中应加强对医院重要会计事项及相关信息的披露，从而科学、全面地、准确地预估医院发展状况。
3.创新财务分析方法
新医院财务制度与企业财务制度存在很大相似之处，医院可结合医院财务管理特征，借鉴企业常用的财务分析方法，例如，杜邦分析法、平衡计分卡、趋势分析法等，来进行财务分析。例如，在采用平衡计分卡时，立足医院实际，从财务分析、病人、内部流程、学习与成长四个维度分析，从而科学分析、评价医院总体战略目标。
4.建立财务分析预警机制
医院应建立完善的财务分析预警机制，科学设定财务风险指标，防范财务管理风险。一是医院要保持合理的现金流动比率，以按期偿付短期贷款；二是医院要加强对速动比率、负债比率、现金流量比率等指标的管理和评价，完善财务预警指标体系，从根源上消除医院的财务风险隐患。
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1672―7355（2012）03―0―02
思路财务报表分析是报表使用者判断企业过去经营业绩，预测未来走势的重要手段。但是，由于财务报表分析的固有局限性，报表分析者常常不能做出正确的结论，甚至是完全错误的结论。结合企业所处的发展阶段，提出基于战略的财务报表分析的基本思路。
一、财务报表分析的常用方法
通观目前市面流行的财务报表分析的有关书籍，可以大胆地把财务报表分析方法统括为比率法和趋势法。所谓比率法就是分析财务报表中某个数据（指标）与另一相关数据（指标）的比率，藉以做出结论。趋势法是对不同时期财务报表的同一数据（指标）进行分析，藉以发现某种变动趋势。
至于财务报表分析的切入点，一般地认为，可以从三个方面入手：
（1）基于盈利质量的报表分析。常用的比率指标有：毛利率、税前利润率；常用的趋势分析法有：收入的趋势分析，成本的趋势分析，各项费用的趋势分析等。盈利质量分析关注的重点是成长性和波动性。
（2）基于资产质量的报表分析。常用的比率指标有：各项资产占资产总额的比率，资产对应负债的比率（比如资产负债率、流动比率、速动比率等）；常用的趋势分析法有：各项资产的趋势分析。资产质量分析关注的重点是资产结构和现金含量，而资产结构关注的重点是退出壁垒、经营风险和技术风险，现金含量关注的重点是财务弹性和潜在损失。
（3）基于现金流量的报表分析。基于现金流量的报表分析主要是采用趋势分析法，尤其是分析经营现金净流量的变化趋势。
二.不同行业生命周期和企业发展阶段的财务特征
通常，每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。同时，每个企业也要经历创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
行业生命周期每个阶段的财务特征是：
（1）初创阶段：没有或极少现金流量，需要利用财务杠杆积极筹资；
（2）成长阶段：有少量至增长的现金流，需要生产和技术能力；
（3）成熟阶段：现金流量逐步增长，需要采取控制成本的财务策略；
（4）衰退阶段：从能产生大量现金流到开始衰竭，需要采取提高管理控制系统效率的财务策略。
三、基于战略的财务报表分析的思路
基于以上得出从企业战略的角度进行财务报表分析是多么的必要。
3.1基本思路
第一，分析企业所处的发展阶段和所处行业的生命周期。这是财务报表分析最重要也是最关键的一步。因此，获取这方面的大量信息是成功地分析财务报表的前提。不同的发展阶段、不同的行业周期，其财务报表的数据是不能相互比较的。
第二，研究企业发展的路径。同一行业，不同的财务报表数据也是不能轻易比较的，因为企业的发展路径不同。最明显的例子，两个处于成熟期的企业都在经营处于成熟阶段的行业，一家企业意识到行业处于成熟期，在维系企业发展的同时，及时地为企业转向做准备，投入大量的财力研发新的行业；而另一家企业还在扩张，将大量财力投入扩大再生产或广告费用，两家企业的财务数据显然会有很大的不同，前一家企业的财务数据很可能不如后一家企业，但从企业的发展路径来看，前一家企业的可持续盈利能力显然要比后一家企业强。
第三，研究企业转向的退出壁垒。即使企业在成熟期都能意识到要开发新的行业，寻求新的利润增长点，其过程中的成本和代价也是有很大差异的，因为，企业转向是要付出退出代价的，如果企业转向于一个完全不相关的行业，其退出壁垒是很大的。实践中，很多企业多元化经营之所以未获成功，就是因为退出成本很高。因此，如何在既有行业积累的基础上实现企业转向将是一个很复杂的问题。
3.2需要关注的几个财务信息
3.2.1流动性
流动性一般是指企业资产变现的时间安排、金额及其不确定性，广义的流动性也指负债的到期（偿还）日期、金额及其不确定性。流动性主要考察资产负债表的资产与负债的构成，并研究企业一年内可以变现的资产和应偿还的负债而加工获得的信息。流动性的实质是一个企业在正常经营活动中现金流的分布和通过理财活动对现金流的重新安排，因此，基于战略的财务报表分析，在关注流动性指标时，不能仅局限于财务报表的分析，还应同现财手段相结合。例如，对应收账款转化为现金的分析，一般是通过按先前的赊销合约来分析他们的时间安排（还款时间）、金额和信用风险来计算的，但是，在现财环境下，我们还应当考虑可以通过一个“特殊的主体”（SPE）予以证券化，这样就能迅速为企业带来更多的现金流，大大提高应收账款作为流动资产的流动性。
3.2.2财务弹性
财务弹性又称财务灵活性、财务适应性，是指企业及时采取行动来改变其现金流入的金额、时间分布，使企业能够应对意外现金需求并把握意外有利投资机遇的能力。财务弹性既影响到盈利能力和未来现金流量的评估，又影响到风险的评估。因此，要得到这一信息，既要根据企业的财务报表（主要是资产负债表）又要离开财务报表去了解企业的一些不能在财务报表反映的资源如声誉、信用等级和融资能力，
比如：
（1）在短期内增发新股或发行债券；
（2）向银行或其他金融机构及时贷到急需的借款；
（3）调整理财和经营策略，如在不损害持续经营的前提下，销售一切可能销售的资产，改变可扩大销售迅速增加现金流入的经营策略。
3.2.3预期现金未来流量
现金既是价值（财富）的存在形式，又是支付和交换的手段。一个企业如果没有预期的未来现金流入，就等于人体缺乏生命所需的血液，交易和事项有可能停止，企业将面临着在市场上消亡的命运。过去的现金流量信息，现金流量表就可以基本提供。但决策是人们决定未来的经济行动，它所需要的对决策有用信息主要是预期的现金未来流量。
3.2.4盈利能力
盈利能力是反映企业经营业绩的概念。盈利，通常指反映企业当期经营业绩的那一部分核心收益（利润）。不过，现代企业的经营是十分复杂的，属于主营业务的商品生产或劳务提供，当然属于企业的核心业务，但许多企业不但包括多种经营，而且经常进行投资与理财活动，后两方面甚至对一个企业的生存和发展起着关键性的作用。他们带来的收入会大大超过主营利润，而他们可能引起的风险会使主营利润化为乌有。
【小结】
财务报表分析的主要目的是通过分析企业过去的财务状况预测企业的未来。但是，由于企业的发展阶段和行业生命周期，更重要的是企业的发展路径不同，在目前行业生命周期逐渐缩短的今天，根据过去的数据预测未来显得越来越苍白，有时甚至荒谬。基于行业生命周期和企业发展阶段的战略财务报表分析，能站在报表之外看报表，对于判断企业走势，预测未来财务状况有着重要的作用和意义。
参考文献：
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所谓的财务表报分析是相关的企业管理者用来判断企业经营状况，并对企业未来发展做出预测的依据。因为，财务报表的局限性所致，该表还不足以使运用着据此准确的判断。基于此，笔者将浅述此案无报表的局限性并结合行业生命周期理论和企业的发展阶段来阐述企业战略财务报表分析的基本的思路。
一、常用的财务报表分析方法
参考目前相关财务报表分析资料显示有关财务报表的分析方法概括为两种：比率法和趋势法。比率法是指分析财务报表中某一项数据和另一有关数据的比率。趋势法是指：对多个时间段财务报表的同一数据作出分析，从中发现某些变动趋势。
财务报表的分析方法主要从三点着手：
（一）、企业盈利质量报表分析。一般比率指标是指的毛利率和税前利润率；比较常用的趋势分析法是指：收入趋势分析、各项费用趋势分析、成本趋势分析等。所以关注成长性以及波动性是盈利质量分析重点。
（二）、资产质量报表分析。一般来讲运用比率指标是：资产对应负债比率及各项资产所占资产总额比率；比较多采用的趋势分析法是指：各项资产的趋势分析。对于资产质量的分析，资产的结构、现金的含量是其关注的重点，
其中，经营风险、及技术风险等是资产结构关注的内容，而潜在损失及财务弹性则是现金含量关注的重点。
(三)、现金流量的报表分析。现金流量的报表的分析一般运用趋势分析法，在经营现金净流量的变化情况上运用较多。
二、企业各个发展阶段财务特征
（一）、创业的初期
企业创业初期的最主要的财务特点是：销售收入没有或者很少，企业基本上是经营亏损或者勉强的盈利；通常的现金流量是入不敷出；现金的流出金额很大；而维系企业的正常运转的首要的资金来源主要是筹资产生的资金流量。
（二）、成长期
企业成长期财务特点指：销售收入的快速增长和大幅度的经营利润。经营过程中的现金流量有很大的增长，但是由于面对众多的投资机遇，企业通常会将产生的现金流量用于扩大经营上，所以，其的流动资金仍不充足；
（三）、成熟阶段
处于成熟期的企业财务具有如下的特点：
企业的销售收入的增长速度是出现缓慢或者减少的情况，
经营的利润往往徘徊不前；在竞争激烈的大环境下，现金流大量沉淀、用于偿还债务等是企业常常发生的行为，所以此时的现金的流量是非常的充裕的。由于此阶段企业固定资产折旧与其他自查摊销大于资本支出，投资活动产生的现金流量会上升，筹资活动现金流会则会快速下降。
（四）、衰退期
一般来讲企业衰退时期财务特点表现：销售收入的急剧降低，巨大亏损摆在企业经营面前。企业经营活动中现金流量大幅度的下降，收不抵支的现象发生。筹资活动产生的现金流量也会由于企业经营规模的衰减而逐渐的枯竭。
三、基于企业战略的财务报表分析思路
（一）基本思路
在进行企业财务报表分析时，第一，需要了解企业所处发展阶段及行业生命周期。这就是进行企业财务报表分析关键所在。所以，掌握企业发展阶段以及行业的生命周期是成功的分析财务表报的基础。我们结合发展阶段以及行业周期的不同情况来看财务报表所反映的数据及内容是不可相互做比较的。第二，研究企业发展路径。在同一个行业中，每个企业的发展道路都各不相同，财务报表数据同样也是不能拿来相互比较的。第三，研究企业转向的退出壁垒。一个企业转向代价是巨大的，假如企业转向的毫不相关的行业，退出壁垒会的情况是很大的。现实的情况中，很多的企业在进行多元化的经营后，以失败告终，多是由于退出成本很高。即使企业处于成熟阶段，其要开发新的行业来获得新的利润增长，在这个过程中，成本和代价的差异也是非常之大。所以，怎样在已有的行业积累基础之上进行企业转向是一个复杂的问题。
（二）需要关注几个财务信息
1 流动性。流动性指企业资产变现时间的安排和金额及不确定的因素。流动性能够研究企业在一年之内的能够变现的资产和应该偿还的复杂的信息，是研究企业资产负债表和负债的主要考察依据。
流动性的实质是指在企业常规经营中现金的分布及经过理财活动的分析，对现金流的重新调整。所以企业战略财务报表分析需要关注流动性的指标和要结合现代的理财手段，并且不能局限于财务报表的分析。
2 财务的弹性。财务弹性也为财务的灵活性和财务适应性，主要是指企业通过相应手段对现金流入的金额和时间等做出改变。并且使企业在即发性的现金需求上，抓住时机有的放矢从而进行有效投资，财务弹性对企业盈利的能力和评估未来现金流量都起着非常重要的作用，且对风险的评估也会起到一定的作用。这些信息的获取，要依靠企业的财务报表还要实际的去了解和掌握财务报表中无法显示的资源。
3．预期现金未来流量。现金是价值的存在形式，支付和交换也不能离开现金。作为一家企业，就对现金流入的预测要有较高的能力，这样企业才能面对市场上出现的各种想不到的现象。现金流量的信息是通过现金流量表直接提供出来的。决策者在决策时的经济行为，这个过程中，需要的提供的信息更多的应该是预期现金未来流量。
4．盈利能力。企业的盈利能力能够准确的反应企业经营的业绩。
总之，基于企业战略的财务报表分析能够判断企业发展走势，因此对预测企业未来财务的状况起着非常重要的作用。（天津临港港务集团有限公司；天津；300000）
参考文献：
［1］ 刘红梅.基于战略的财务报表分析.［J］.价值工程.2010(09):18
下文将采用此分析框架对三安光电近几年的财务报表进行简要分析。
二、三安光电案例分析
本文选择了近几年备受资本市场追捧的LED企业龙头：三安光电股份有限公司（以下简称“三安光电”，股票代码为600703）为例，通过对其2009年至2012年四年财务报表的分析，为关注该公司的读者提供一定的参考信息。据有关资料，自2001年以来，我国国民经济持续稳定增长，GDP总量和增长率均保持平稳快速增长。但是，自欧美发生经济危机之后，国内外经济发展缓慢。国家统计局公布数据显示，2010年、2011年和2012年国内生产总值分别同比增长10.40%、9.2%和7.8%。目前，世界主要经济体尚未好转，我国经济短期陷入下行周期，持续增长的前景不尽明朗。可以预见的是今后一段时间，世界经济仍面临很多的曲折和不确定性。在此背景下，企业的业务发展和盈利能力都面临着因宏观经济调整所带来的周期性波动风险，三安光电也不例外。
（二）LED行业基本趋势
（1）行业市场结构。其指行业的市场竞争或垄断的程度。根据该行业中市场集中程度、进入限制、企业数量的多少和产品差别，行业基本上分为四种市场结构：完全竞争、不完全竞争（或垄断竞争）、寡头垄断、完全垄断。据此，国家对LED行业的定位主要是完全竞争行业。从2009年开始，受益于国家产业政策的支持，LED行业得以快速发展。
（2）行业周期性。其直接与宏观经济的周期息息相关，具有高度的相关性和一致性。作为企业，需要明确判断其所处的行业周期。从2009年开始，受益于国家产业政策的支持以及行业的较高毛利，LED行业得以快速发展。在地方政府投资的鼓励下加上大量社会资本的进入，各地LED行业异常火爆，截至目前，社会大众倾向于认为LED行业已有产能过剩之嫌，这势必会引发企业间的竞争更为激烈。2011年开始，在LED行业资本大量进入的背景下，毛利持续下降，而LED市场尤其是业内所期待的照明市场并未如期而至，从而引发了行业内企业间的兼并重组。最为典型的是德豪润达于2012年底斥资16.54亿港元收购雷士照明20.05%的股权，开始拓宽其市场渠道。同期，三安光电则于2012年11月公告，称拟使用自筹资金不超过23.52亿新台币（约为50568万元人民币）认购台湾证券交易所上市公司璨圆光电以私募方式发行的不超过1.2亿股普通股，将持有璨圆光电约19.9%的股份，成为璨圆光电第一大股东。2013年6月，三安光电又公告称，其全资子公司Lightera Corporation拟以自有货币资金2200万美元收购美国Luminus Devices, Inc. 100%股权。
（3）行业成长性。从研究机构的数据看，LED行业有着广阔的市场前景，只是目前刚开始启动。同时，全球主要国家也开始倡导绿色照明和节能环保，该行业有着足够大的成长发展空间。同时，要想清晰地认识一个行业的发展趋势，分析同业内公司的主要指标会有所帮助。为此，本文收集整理了五家主流的LED行业的主要财务指标，如表1所示。通过表1可以发现，从2009年开始，行业的综合毛利率基本上呈现出逐年下降的趋势，2009年至2011年，行业平均毛利率均在40%以上。但是，2012年，该指标却骤然降至27.30%，三安光电的毛利指标与行业趋势一致。
“归属于股东的扣除非经常性损益的净利润增长率”这一指标基本上也反映了LED企业的发展趋势，剔除异常的个别企业的指标，我们发现2012年度该指标出现严重恶化，平均值为-90.71%。但是，三安光电的该指标却背离了行业特征，为18.94%。
“扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率”指标反映了企业的主营业务资本的收益水平，该指标和行业毛利率的走势一致，从2009年开始便逐期下降，2012年的行业平均值仅为0.9%。同样，三安光电前三年指标符合行业发展走势，但是，2012年该指标却远远高于行业同类指标。
可见，在经历了前几年的高速成长之后，LED行业从2012年进入拐点，企业面临着异常激烈的行业竞争。这也提示只有企业加强内部管理和运营，才有可能应对日益恶劣的外部环境，使得企业健康地生存和发展下去。
（三）三安光电的财报分析 为了全面分析三安光电的财务报表，整理了该公司2009年至2012年度的相关数据，并计算了其主要的财务指标，这些财务指标涵盖了获利能力、偿债能力、资产管理效果、现金流量及其他相关指标，这些主要数据见表2。将在分析这些主要数据的基础上试着推测该公司的发展前景。
（1）盈利质量分析。从表2可知，三安光电的营业收入近四年来高速增长，2009年仅仅为47029万元，到2012年已经高达336316万元，营业收入年均增幅接近100%。由于其产品毛利率相对较高，体现为销售净利率相对较高，四年间归属于上市公司股东的净利润也随着营业收入的增长而大幅增加，从2009年的18015万元增加到2011年度的93617万元，2012年度则有所降低，该指标为81004万元。不可否认，三安光电主营业务收入的增长确实带来了赢利。但是，对比归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润这一指标，发现，巨额的政府补助形成的非经常性损益给该公司的净利润作出了较大的贡献。另外，该公司的其他业务利润增加较快。最后，该公司对研发支出的处理也在一定程度上影响了其盈利水平。结合其披露的会计报表附注等分析如下：一是计入当期损益的政府补贴。2009年至2012年计入当期损益的政府补助分别为5606万元、25335万元、80503万元、32839万元。其中，以科技三项名义计入当期损益的政府补助相应为4974万元、23723万元、77945万元、27009万元。四年中，计入当期损益的政府补助占当期净利润（扣除非经常性损益之前）的比例相应地为27.61%、60.43%、85.99%、40.54%。可见，三安光电的盈利虽然在2012年度有所减少，但仍然取得了地方政府的大力支持。当然，高额的政府补助和各地的招商引资政策息息相关。由于本文重点关注三安光电的财务报分析，对此问题不予延伸分析。二是其他业务利润。2010年至2012年，三安光电披露的其他业务收入分别为4840万元、11975万元和26881万元，相应地，其他业务成本分别为295万元、250万元和89万元。三年中，其他业务利润分别为4545万元、11725万元和26792万元。三年中，营业利润则分别为29119万元、52191万元和50983万元。其他业务利润占相应年度营业利润的比例分别为15.61%、22.47%和52.55%。据报道，形成其他业务利润的材料、废料销售主要是指生产过程中的黄金废料收入。这些黄金废料主要产生于LED芯片生产时的蒸镀环节，由于工艺特点，该生产环节具有废料比例高、纯度高的特点，部分企业通过特定厂家回收再利用，但三安光电却将其出售形成其他业务利润。三是研发支出情况。从2009年至2012年，三安光电投入的开发项目支出分别为2316万元、4032万元、17799万元和20333万元，占其相应年度营业收入的比例分别为4.92%、4.67%、10.19%和6.05%。从中发现，自2011年起，该公司的研发支出骤然增加，比例高达10.19%。如果认真分析其费用化及资本化的情况，发现，四年中计入当期费用的研发支出分别为10.86万元、416万元、787.83万元和2523万元，这些费用占其当期研发支出总额的比例相应为0.47%、10.32%、4.43%和12.41%；计入无形资产的则分别为1585万元、3933万元、4818万元和7769万元，其占当期研发支出发生额的比例则为68.44%、97.54%、27.07%和38.21%。总体而言，发现该公司研究开发支出当期费用化的绝对额虽有所增长，但其比例不高。相反，该公司近几年资本化的研发支出却迅速增长。当然，研发支出的资本化会带来公司技术的革新及其产品的应用。但是，研发支出费用化和资本化的变化客观上也导致企业当期盈利的增长。
（2）资产质量分析。从表2可知，三安光电近四年来总资产逐年攀升，截至2012年底，资产总额已达116.42亿元。近年来总产负债率较低，最高年份也仅仅为45.95%，流动比率和速动比率及现金比率相对较高，表明其偿债能力较强。另外，其总资产周转率和流动资产周转率近几年来呈上升趋势，表明其投资逐步开始发挥效用。还有，通过应收账款周转率和存货周转率的测算，可以发现其营业周期已经从2009年至2011年的200余天降低至2012年度的198.33天，这也从侧面说明其资产的管理效果得以提升。总体而言，总资产质量角度而言，三安光电的流动性相对安全。唯一担心的是，由于其主要的固定资产均与LED以及光伏相关，如果该行业出现重大变故，其资产的退出壁垒则显得较高，可能导致企业出现重大风险。
（3）现金流量分析。通过表2中现金流量指标可以发现，无论是经营活动净现金比率还是净利润现金保证比率抑或是营业收入现金回收比率，均不容乐观。比如，营业收入现金回收比率，表现出逐年恶化的状况，2012年仅仅为0.1203。固然，在现行企业会计准则下，企业现金流量表中不包含向客户收取的银行承兑汇票，也许在一定程度上没有真实反映企业当期的销售回款状况。但是，由于承兑汇票到期后已经反映到现金流量表之中，如果编报现金流量表的口径一致，仍可以判断出一家企业的现金流量状况。就三安光电而言，随着其营业收入的大幅增长，其现金流量状况较差，可能影响其外部投资和债务清偿。这就提示企业后期需要注意综合运用各种筹资手段，以迎合公司的快速发展。
（4）公司前景预测。截至2013年6月21日，三安光电的复权价为127.27元，可谓是资本市场上一颗闪耀的明星。这说明其作为LED行业的龙头地位已经得到资本市场的高度认可。另外，考虑到全球（尤其是中国）鼓励LED照明灯具的使用政策相继出台，以及该公司一系列的资本投入以及兼并重组，有理由相信三安光电的主营业务会逐步扩大，其盈利水平也会逐步提高。
但是希冀该公司不应过度依赖地方政府的财政补贴。财政补贴应被看作“锦上添花”，而非简单凭国家政策支持便“孤注一掷”去押宝LED行业。企业应当依据其公司战略进行投资和规范运营。另外，希望该公司加强对外信息的披露，尤其是影响到公司发展的重大事项的信息披露，以便读者及时了解公司的相关信息，及时作出决策。同时，这也有利于监管层的日常监管。
三、三安光电案例引发的思考
（一）报表的编制主体 毫无疑问，财务报表的编制者为企业的财务人员。因此，当事人的专业知识和从业经历及其对所在企业的熟悉程度等都可能影响到企业财务报表的质量。从会计专业知识角度而言，企业会计准则实行的准则导向，随着经济业务模式的不断创新，越来越需要会计人员的职业判断，尤其是基于“实质重于形式”的判断。另外，从行业经验角度而言，编制者对所在行业和企业的深入了解，可以增强对业务实质的判断，从而不至于出现仅仅根据会计准则的要求编制会计报表。从这个角度讲，财务报表编制不但是专业技术问题，更是企业管理问题。
（二）报表的编制程序 财务报表的质量，不应仅仅依赖具体的报表编制者，更应当是企业关于财务报表编制的内部控制。作为上市公司而言，财务报表初稿完成后，还需要经历财务部门相关人员的复核、内外审计部门的审核、董事会的审查等环节。每个阶段虽然对财务报表关注的重点不同，但其目标应当是保证财务报表的准确性和完整性。常见的上市公司的关于财务报表的更正公告，其解释各式各样，但究其根本原因，就在于财务报表编制的内控缺失。因此，拟订信息披露（包括财务报表）的内控制度和业务流程及其问责制度必不可少。
（三）分析同业的信息 为了获得更多的企业和行业信息，除了分析企业个体的财务及相关信息外，还应当关注该企业所在行业的发展趋势和动向。从比较中发现目标企业的竞争优势和劣势，从而为决策提供较为全面的信息。需要说明的是，在比较行业资料中需要把握其相关性及其口径的相对一致性，否则分析的结果很可能会误导我们。
（四）盈余管理的动机 企业盈余管理行为一直是大家关注的重点，在企业财务报表分析过程中，也需要结合企业的战略及其绩效管理的目标等，查看其是否作假的动机和机会。在当前资本市场情况下，企业无论是出于业绩压力或者基于个人绩效而推出的股权激励等原因，当事企业会创造条件去实现企业绩效的调整。比如，部分企业通过固定资产折旧年限的调整或者应收账款坏账准备计提比例的调整来达到公司业绩的预定目标，类似的重大会计政策和会计估计调整我们需要重点关注其变更的合理性及其披露的充分性。
在探讨资产质量分析方法之前，我们先看一个案例。
A外国投资者在我国的B市找到了C企业。双方商定，由A和C共同出资500万美元，引进全套生产线，兴建一个合资企业（中方出资150万美元，外方出资350万美元），产品将以某外国品牌全部用于出口。同时，中方投资者为了表示对此项合作的诚意，决定将自己已拥有十余年的生产类似产品（全部用于国内销售）的D企业，无偿送给未来的合资企业。
A方的财务顾问在得知有关情况后认为，必须对D企业的财务状况进审查。D企业的财务报表显示：资产总额1亿元，其中，应收账款4000万元，估计回收率50%；负债为1.3亿元，所有者权益－0.3亿元。对此，A方的财务顾问认为，D企业已处于资不抵债状态，如果再考虑到应收账款50%的回收所带来的坏账损失2000万元，D企业的净资产实际为－5000万元。这就是说，如果接受D企业，即使C企业对合资企业再入资5000万元，其对合资企业的贡献也是零。因此，A方不接受这种“赠送”。
在得知A方财务顾问的意见后，C企业的负责人认为，D企业有多种增值因素：（1）D企业的品牌在当地有一定声望；（2）D企业有自己的销售网络；（3）D企业有自己的管理模式；（4）D企业有与现有生产线相关的技术；（5）D企业有房屋、建筑和土地等资产，其价值高于现有的账面价值。
A方财务顾问认为，在上述所有因素中，只有房屋、建筑和土地等资产可以为未来的合资企业作出贡献，而其他因素不可能为未来的合资企业做出贡献，因而不可能在未来的合资企业中享受资产的待遇。
以上是一个涉及资产质量分析问题的典型案例。A方财务顾问的观点是否正确？在回答这个问题之前，我们先探讨一下什么是资产的质量，以及如何对企业资产质量进行分析。
资产的质量是指资产的变现能力、被企业在未来进一步利用或与其他资产组合增值的质量。资产质量的好坏，主要表现为资产的账面价值量与其变现价值量或被进一步利用在潜的价值量之间的差异上。可按资产质量将资产分为三类。
一、按照账面价值等金额实现的资产
主要包括企业的货币资金。企业在任一时期的货币资产，均会按照账面等金额实现其价值。
二、按照低于账面价值的金额贬值实现的资产
是指那些账面价值量较高，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量（可以用资产的公允价值来计量）较低的资料。这类资产主要包括以下几个方面。
1、短期债权。这里的短期债权，包括应收票据、应收账款和其他应收款等。由于存在发生坏账的可能性，短期债权注定要以低于账面的价值量进行回收。
2、部分短期投资。短期投资可以计提投资损失（即投资跌价）准备。企业计提的短期投资损失（即投资跌价）准备，比较恰当地反应了企业短期投资的贬值或跌价的程度。
3、部分存货。在企业的报表披露上，存货可以计提损失（即跌价）准备。企业计提的存货损失（即投资跌价）准备，反映了企业对其自己的存货跌价（贬值）的认识。
对于信息使用者而言，在对存货质量进行分析、判断时，还应结合对企业存货构成的分析、存货周转率的分析以及现金流量表中经营活动现金流量中“销售商品、提供劳务收到的现金”金额与利润表中“销售收入”或“营业收入”金额的对比情况进行综合分析。
4、部分长期投资。为了揭示企业长期投资的贬值因素，企业可以在其资产负债表中计提长期投资减值准备。同样，长期投资减值准备反应了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平。对于信息使用者而言，在对长期投资质量进行分析、判断时，还应结合对企业长期投资与方向构成的分析、报表附注中对长期投资减值准备的计提说明、利润表中投资收益与投资规模的联系的分析、现金流量表中投资活动现金流量中“分得股利或利润所收到的现金”、“取得债券利息收入所收到的现金”金额与利润表中投资收益金额的对比情况进行综合分析。
5、部分固定资产。我们知道，固定资产体现了企业的技术装备水平。企业的固定资产中，有相当一部分将在未来增值，如企业的房地产等。但企业也有相当一部分固定资产正在快速贬值，如技术含量较高、技术进步较快的高科技资产。
三、按照高于账面价值的金额增值实现的资产
1、大部分存货。对于制造业企业和商品流通企业来说，其主要经营与销售的商品就是企业的存货。因此，企业的大部分存货应该按照高于账面价值的金额增值实现。但是，财务会计的历史成本原则与稳健原则均要求企业对这部分存货资产以较低的历史成本来对外披露。
2、部分对外投资。从总体上来说，企业的对外投资应该实现增值。同样，财务会计的历史成本原则与稳健原则均要求企业对那些能够增值的对外投资以较低的历史成本来对外披露。
3、部分固定资产。前已述及，企业的部分固定资产可以增值。同样，财务会计的历史成本原则与稳健原则均要求企业对那些能够增值的固定资产以较低的历史成本来对外披露。
4、账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”。账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”，是指那些因会计处理或计量手段的限制而未能在资产负责表中体现净值、但可以为企业的未来作出贡献的资产项目。主要包括以下4项。
（1）已经提足折旧，但企业仍然继续使用的固定资产。
（2）企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表上未体现价值的资产。
（3）已经成功地研究和开发项目的成果。
（4）人力资源。毋庸置疑，企业的人力资源是企业最重要的一项无形资产。遗憾的是，目前财务会计还难以将人力资源作为一项资产来纳入企业的资产负债表。因此，了解、分析企业人力资源的质量只好借助于非货币因素的分析。
经过分析，我们认为上例中A方财务顾问的认识完全正确。对D企业来说，现有的销售网络，已经给D企业带来了50%的债权损失，这种近乎瘫痪的销售网络恰恰成了企业资不抵债的重要推动因素。企业的管理模式，主要由企业现有组织结构及其相互联系、企业的决策程序、内部控制系统等内容构成。管理模式的价值，主要体现在现有企业的活动是否顺畅、是否具有应有的效益、是否与实现企业的目标保持一致。然而，D企业恰恰是在具有十余年历史的条件下处于较为严重的资不抵债状态，这种状态显然是一种企业迅速走下坡路的反映。这种状态从C企业主动要将D企业大方地“赠送”给未来的合资企业的举动中已经得到了验证。因此，对于D企业而言，其管理模式也是一种不成功的模式，对D企业本身的价值仅仅是引导企业走向资不抵债。因此，D企业的销售网络和管理模式因素不能对未来的合资企业带来价值。未来的合资企业的产品将全部用某外国品牌出口，因此内销产品的品牌不会对未来合资企业产生实际贡献，因而不能被视为未来合资企业的“资产”因素；由于未来的合资企业引进全套生产线，D企业与现有生产线相关的技术因素也不可能对未来的合资企业作出贡献，因而也不可能被合资企业确认为资产。
【参考文献】
[1] 张新民：企业财务状况质量分析理论研究，北京：对外经济贸易大学出版社，2005，12。
[2] 王又庄：现代企业经济分析，上海：立信会计出版社，2003。
为适应社会主义市场经济和医疗卫生事业发展的需要，国家针对深化医药卫生体制改革相关文件及有关法律法规，结合医院特点，修订了医院财务制度和医院会计制度。制度的修订与实施旨在加强医院财务管理和监督，规范医院财务行为，提高资金使用效益。解决我国医院原有的财务分析体系早已不能满足新时代下经济环境和飞速发展下医院需求的现实问题。医院财务分析体系的完善和提高，符合医改条件、经济发展形势，为我国卫生医疗事业的不断深入发展和会计环境的不断变迁，解决了一大重点、难点。
一、新医院会计制度综述
随着新医改的逐步推进，原有的医院会计制度已经不适应医院改革的需要，为建立同医改方案相匹配的财务会计制度，新的医院会计制度已于2012年1月1日在全国施行，主要适用于公立医院中的综合医院、中医院和专科医院以及门诊部等，城市社区卫生服务站、乡镇卫生院等不包括在内，企事业单位、人民团体举办的非盈利医院可参照执行。
新的医院会计制度体现了医改的新要求和新方向，既能适应政府预算管理的需要，又能鼓励和引导社会力量参与医疗卫生事业，有利于现代医院制度的完善和发展，进一步规范医院成本核算和绩效考核，建立完善的财务分析指标体系。
二、医院财务分析概述
医院财务分析就是以医疗活动为分析对象，以财务报告为主要信息来源，采用科学的评价标准和分析方法，按照一定的程序，对医院财务状况、经营成果等财务指标进行分析、推理和判断，系统的评价过去的经营业绩，客观认识医院目前的发展情况，科学地预测未来发展，帮助医院管理者做出科学合理的发展战略和经营决策。
医院的财务分析主要具有以下作用，一是评估医院目前的经济实力和发展情况；二是评价医院过去的经营业绩；三是评价医院的管理效益和效率；四是确定医院的资金运行情况；五是评估医院所面临的财务风险和经营风险；六是预测未来的发展趋势。
医院财务分析的主要程序一般按照下列顺序进行，一是制定分析工作方案，二是收集整理和核实相关资料；三是财务报表质量分析；四是财务报表分析和专题应用分析；五是编写财务报表分析报告。财务报表分析的主要依据是财务会计报告和其他报表，主要包括资产负债表、收入费用表、成本表、现金流量表、基本建设表、财务补助收支明细表、会计报表附注和财务状况说明书。必要时可以参考医疗信息报表、人力资源报表、设备及物资报表和绩效考核表。
三、新制度对医院财务分析的影响
1.对资产质量分析的影响
旧的医院会计制度对投资活动为设置会计科目，统统以对外投资作为反映和记录，为体现出所有的经济活动。新制度设置了长期投资和短期投资科目，长期投资下设股权投资和债券投资，适应了医院发展的新要求，丰富了资产组合，优化了资产结构。
新制度增加累计折旧和长期待摊销科目，合理反映了固定资产和无形资产的账面价值，在长期投资、接受捐赠等会计核算上引入了公允价值计量，将公允价值变动损益计入其他收入。公允价值引入医院财务会计准则，能够真实反映医院的财务状况和经营成果，会计信息更加真实准确，新制度取消了修购资金这一科目，有利于合理确定医疗成本，避免资产虚加。对固定资产折旧和减值准备影响了资产的账面价值和成本费用，体现了财政补偿机制。
2.对资本结构分析的影响
新会计制度通过对资产和负债的核算，做到了账面价值与实际价值的相符，强化了非流动负债的借入，确保了负债能够得到最大利用。新的会计制度下资金来源主要有财政拨款、财政补助、科教收入、结余资金、事业收入、抵补收入等，极大丰富了医院筹集资金的种类，降低了医院的筹资成本。新会计制度下，如果资产收益率大于资本成本率，通过负债可以提高权益收益率，达到杠杆效应。新制度根据偿还期将负债分为一年以内和一年以上，具体来说划分为流动负债和非流动负债。新制度取消了从药品中获取利润这一途径。对净资产的确认影响财务杠杆系数，主要是通过资产负债率来实现。
3.对收入质量分析的影响
新制度将提供医疗服务并取得收款权利或已收款时作为收入的确认时点，计量标准为国家规定的服务收费标准，支付方式的折扣不作为医疗收入，这些新规定充分体现了权责发生制的会计计量基础，区别于以往的收付实现制。
新制度收入分类更加明确，将科教项目收入归入收入核算范畴，将教学、科学研究作为专项单独核算，并对科研项目进行效益分析，体现了医院门诊、医疗、教学、研究于一体的整体性。通过财政补偿机制，体现了对医院科技创新能力的重视。对长期股权投资采用成本法核算，按照票面利率计算利息收入，影响了单位的投资收益。取消了药品进销差价科目，改为按进价核算，将药品收入纳入医疗收入进行核算，扩大了医疗收入范围，收入质量分析注重医疗收入的权重，将各项经济指标与医疗收入作比，如医疗成本比率、医疗盈余比率、管理费用比率、财政补助收入比率等。
4.对经营活动现金流量分析的影响
增设“待冲基金”科目，删除了修购基金，巧妙解决了固定资产的折旧问题，减少了经营业务支出。取消了药品加成，影响了购买药品支付的现金这一栏目。开办费用计入了管理费用，不再摊销，影响了其他业务活动有关的现金。通过改用成本法核算长期股权投资，改变了投资活动现金净流量，核算方法的改变也影响了其他收益的计算。增设固定资产清理科目，对固定资产确认标准进行了更改，构建固定资产支付的现金包括了在建工程科目。
5.对财务分析指标体系的影响
新的会计制度改变了传统财务分析缺少现金流量指标的困境，更加重视非财务信息指标，财务指标难以对医院的发展产生长远影响，非财务指标的采用，更加完善了财务分析体系，增加了预算和财政拨款执行指标，可以为决策使用者提供更加准确的财务信息。
四、重点财务指标的分析
预算管理指标有预算收入执行率、预算支出执行率和财政专项拨款执行率。预算收入执行率为本期实际收入与本期预算收入的比，预算管理收入是医院编制的年度预算收入，本期实际收入是医院在预算年度中实际收入，该指标主要反映医院收入预算的编制和执行效率，一般在1左右为标准值。预算支出执行率为实际支出总额与预算支出总额的比，该指标主要反映医院对支出的预算编制和管理水平，指标值在1较为合适，过高和过低都说明预算编制和支出存在问题。财政专项拨款执行率为财政项目补助支出与财政项目补助收入的比，主要反映医院财政项目补助支出的执行进度。预算管理分析主要反映和评价医院预算执行结果，是实行奖惩的重要依据，便于医院实施全面预算管理与控制。
结余和风险管理指标包括业务收支结余率、资产负债率和流动比率。业务收支结余率为业务收支结余与总收入（医疗收入、财政补贴、其他收入）的比值，主要反映医院除来源于财政项目收支和科教收支项目之外的收支结余水平，能够反映出医院的收入水平、成本费用控制水平和管理水平。资产负债率为负债总额比上资产总额，该指标主要揭示了资产与负债的依存关系，反映了资产中借债筹资的比重，一般应结合医院的发展趋势，将资产负债率确定在一个合适的水平上，不宜过高或过低，一般在50%左右比较合适。流动比率为流动资产比流动负债，主要反映短期债务偿还的安全性，反映短期的偿债能力，流动比率从理论上说是越高越好，但是在实践中，并不是越高越好，流动比率高说明流动资产占用较多，盈利性较差。结余和风险管理分析主要反映医院的收支管理水平以及医院近期盈利能力。
成本管理指标有每门诊人次收入、每门诊人次支出及门诊收入成本率、每住院人次收入、每住院人次支出及住院收入成本率、百元收入药品、卫生材料消耗。每门诊人次收入反映了单位服务量的收入水平，这一指标的高低要与医院的技术、规模、声誉相匹配。每门诊人次支出反映了医院门诊成本的管理水平，该指标值越低，反映出医院的管理水平越高、经济效益越好。门诊收入成本率主要反映医院的收入水平、成本节约水平以及可持续发展能力。每住院人次收入反映了住院病人承担的费用水平。每住院人次支出反映了医院的收入水平、成本费用的节约和管理水平。百元收入药品、卫生材料消耗主要反映医院药品、医疗材料的管理水平。成本管理指标主要反映医院对于成本费用的管理水平以及对病人费用的控制水平，反映了医院对医疗资源的配置和使用效率。
收支结构指标有人员经费支出比率、公用经费支出比率、管理费用率、药品、卫生材料支出率、药品收入占医疗收入比重。人员经费支出比率反映医院人力资源配置的合理性及职工薪酬水平的高低。公用经费支出比率反映了医院商品和服务的投入水平。管理费用率反映了医院的管理效率。药品、卫生材料支出率反映了医疗卫生材料的消耗程度。药品收入比重有助于发现医院在药品购置、使用方面存在的主要问题。收支结构指标主要反映医院收入及支出的结构，可以从构成方面分析评价医院的收入及成本的管理水平。
发展能力指标有总资产增长率、净资产增长率、固定资产净值率。主要反映医院不断积累扩大的发展潜能。
五、医院新会计制度下财务分析的建议
1.学习新会计制度，主动适应新要求
一是要转变财务分析理念，进一步转变财务观念，树立资产负债观为主体的财务分析理念。二是做好财务分析的相关准备工作，要认真学习新会计制度，熟悉会计科目，做好新老会计制度的衔接。三是学习财务分析方法，可以借鉴企业的财务分析方法，比如杜邦分析法、本、量、利分析、平衡计分卡、帕利普财务综合分析法等。
2.建立财务分析预警和监控机制
财务分析的目的就是要及时发现财务风险，发现医院存在的隐形风险。医院财务风险和隐形风险主要是通过财务指标分析发现的。一是要完善财务指标，财务指标具有及时性和敏感性，可以及时发现问题和风险，可以选用流动比率、速动比率、资产负债率、现金流量比率等指标作为财务预警指标。二是要多途径转移和化解风险，通过主动拓宽融资渠道、正确识别经营风险，关注流动资产等加强转移和化解财务风险的能力。三是要分析好各项财务指标，对指标的分析要注意横向分析和纵向分析，既要同比分析也要环比分析，对于变动加大或偏离正常值的指标要深入分析，将指标再分解。
3.加强医院内部会计环境建设
要进一步提高财务人员素质，完善内部控制制度，通过内部控制制度的设定加强财务分析，通过财务分析发现内部控制的漏洞，及时修补完善。推进财务分析信息化建设，通过实时数据进行实时分析。建立会计核算职责分工制度，实施不相容岗位相分离。建立报销授权审批制度，克服“一支笔”的问题，重大事项、重要问题和核心问题要集体协商，以会议纪要的形式形成重要凭据。加强资产管理，对于实物资产要明确使用部门和管理部门，做到定期盘点。对于现金资产，要按照相关部门的要求做好管理工作，实施公务卡结算制度，减少现金支出。
参考文献：
[1]高勇.浅谈医院财务分析指标体系建设[J].会计之友（中旬刊），2008（12）.
