一、敏感性分析意义
确定影响项目经济效益的敏感因素。寻找出影响最大、最敏感的主要变量因素，进一步分析、预测或估算其影响程度，找出产生不确定性的根源，采取相应有效措施。
计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出现的经济效益变动情况，改善和提高项目的投资效果。
通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案。
通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行的投资方案提供可靠的决策依据。
二、项目投资敏感性分析
在项目投资敏感性分析中，一般有三种方法，一是传统的计算方法。二是单因素敏感性分析法。三是多因素敏感性分析法。
（一）敏感性分析的传统计算方法
敏感性分析可对多种经济指标进行分析计算，主要计算的有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。作为敏感性分析的因素，则考虑如上所述，销售收入、项目投资、经营成本等。经济指标的传统计算公式有：
1.净现值计算公式：
2.内部收益率计算公式：
（二）单因素敏感性分析的步骤
（1）确定分析指标
如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
（2）选择需要分析的不确定性因素
对于一般投资项目来说，通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：
（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。变化幅度（如±5%、±10%、±20%等）。
其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。
（4）确定敏感性因素
由于各因素的变化都会引起经济指标一定的变化，但其影响程度却各不相同。有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大。
如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
例：某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。
解：所绘制的现金流量图如图所示。
选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的财务净现值。
（三）多因素敏感性分析
一、投资项目的投入与产出关系
人们对投资项目投入与产出关系可行性分析的认识从感性上说应该是古已有之，但科学而理性地对投资项目中投入与产出规律进行探索和把握的具体过程却起源于近代以欧美和前苏联等发达国家对大型工程项目管理的实践。无论早期美国对田纳西水库工程的技术经济分析还是第二次世界大战中其建立和发展核武器需要的系统工程（曼哈顿工程）所引出的项目评价，都成为投资项目由此发展为理性分析的起点，并逐步开辟和建立起成为今天投资项目分析评价的系统理论和方法体系。而这一理论体系也正随着社会经济建设进程的加快和社会发展观的演变处在趋于成熟和完善的过程中。若对此过程做进一步的梳理和划分，会发现该体系大致经历了以下发展阶段、前后实现了两个重要的转变。第一个阶段是项目的企业财务效益评价分析阶段。在20世纪上半叶至50年代以前，对投资项目进行的分析通常只做项目的财务效益评价，其目的和特点就是寻求项目利润的最大化。该阶段是“以物质为中心”、以资源节约和投入产出分析为手段、站在项目或企业自身的角度、以项目运行的市场为边界研究项目经济效益最大化、进行企业财务效益评价分析的，这是投资项目分析评价理论和方法发展的基础阶段和初级阶段，属于微观分析的过程，是对项目自身生存与发展有决定性影响的初步分析阶段。第二个阶段是项目的国民经济效益评价分析阶段，即所谓的SCBA评价阶段。这是20世纪50年代以后，在凯恩斯经济理论的影响下，欧美国家政府实行福利政策，大量增加公共支出，对许多文化、教育、医疗卫生、水利和环境等社会公共福利事业进行投资。西方经济学家逐步形成的一种适应评价公共项目的社会费用效益分析方法（Social Cost-Benefit Analysis，SCBA，或国民经济评价、国民经济分析）。
二、投资项目的可行性分析
第一，树立正确的战略意图。战略意图是指一个企业发展的目标和方向，而不是指具体计划，所以战略意图就应该是宏观、可以支持企业长期发展的。关于战略重要性的著作早已汗牛充栋，但是我国许多企业实际上还没有达到从长远出发、制定战略意图的高度。对一个公司而言，战略意图就是要瞄准目前还不能进行详细计划的目标。同时，我们必须把战略定位（战略意图）和战略计划及具体的战略措施分开。当然仅有战略意图还不能保证企业的发展一定成功，但它却是行动的指南，所以我国企业学习型FDI要取得成果的前提首先必然是树立合理的战略意图。
第二，引入不可行性分析观念。作为投资方为了保证可行性研究的真实性，规避投资风险，为了克服项目可行性分析先入为主的缺陷，在编制可行性报告的同时，应引入不可行性分析的理念，从反面出发论证可行性研究报告所给定的建设项目方案，对项目所依赖的各方面的条件如资源状况、投资环境、项目布局、项目和产品的经济寿命期等方面进行全面的考核，尽量寻找出不利于项目实施的因素和不利环节以及项目实施障碍，对项目实施中由于各因素变动使项目无法持续实施下去的可能性进行分析，如果论证结果是反可行性研究不能成立，则更证明原来的可行性研究结论确实是可行的。如果反可行性研究能够成立，投资项目最终被确认为不可行，就要实事求是，以足够的勇气否定原来的可行研究结论，最大限度地避免决策失误和投资损失。
第三，建立多层竞争优势。多层竞争优势的基础在于竞争优势是动态的而非静止的，所以企业可以在经营中逐渐对自己原有的优势予以转化升级，这样才能实现企业的战略意图。20世纪70年代早期，日本企业就实现了竞争优势的转化升级，建立了多层竞争优势，不仅拥有较低的劳动生产成本，还拥有较高水平的技术及品牌优势。从日本家电企业的发展历程可以看出，它们对美国的投资其实也属于学习型FDI.尽管最初打入美国市场靠的是较低的成本和当时还算合格的技术，但它们认识到汇率变动、劳动力成本上涨以及较快的技术更新速度使它们这种竞争优势变得很脆弱。因此在整个70年代，日本制造商不断地增加投资、加快学习速度，以求获得强有力的技术及品牌优势。尽管这种行为短期内不会给企业带来盈利甚至会造成亏损，但正是由于它们有战略意图作为其发展方向，所以它们的学习型FDI使之在20世纪80年代获得了很大的成功。
第四，做好市场调研与市场预测工作。首先，扎实搞好项目前期对市场和资源、环境等因素的基础性调研工作。在进行有关项目市场调研的过程中，要认真细致地做好基础工作，通过对资源利用模式和企业利润来源渠道等的调查，准确摸清不同用户的市场有效需求规模和潜在需求规模，为项目拟建规模的投资决策提供可靠的依据。其次，运用市场调查和预测的科学方法，实现市场调查从定性分析到定量说明的转变。在项目可行性研究及其报告的编制中，要改变重技术、轻市场的现象，必须高度重视市场研究及其成果的表达。具体来说，就是除了要能定性说明拟建项目在资源、物质技术条件和需求方面的存在形式外，还须满足市场预测对调查在时间跨度上的定量要求。在完成市场调查的基础上，要运用专业知识、技术方法和基本经验，对所取得的资料加以整理，建立能反映市场规律的预测模型，用数据或图表的形式把定性的市场分析转化为定量的说明，以对未来项目的市场发展态势做出分析预测和判断。
一、投资项目风险的概念
2设备材料价格对比
可研阶段设备材料价格原则上应确定为编制期市场价格水平，主要依据行业规定的价格标准、类似装置采购经验数据、专业网站价格信息、厂家询价等。可研阶段非标设备价格参考2011年1月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（静置设备）下浮10%；定型设备价格根据市场询价下浮10%。施工图设计阶段非标设备和定型设备均按订货价计算，结果是可研阶段设备费价格与实际订货价格相当。可研阶段管材价格参考2011年2月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（工艺管道）下浮10%；阀门价格参考2010年2月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（阀门）；电力电缆价格参考2011年3月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（电力电缆）。控制电缆价格参考2011年4月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（控制电缆）。施工图设计阶段不锈钢管、碳钢管管材价格在订货价基础上上浮10%，管材价格没有订货价的采用《石油工程造价管理》2013年第2期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（工艺管道）”；衬里钢管价格为询价，并另计运杂费。施工图设计阶段工艺阀门的价格在订货价基础上上浮10%，没有订货价的采用《石油工程造价管理》2012年第3期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（阀门）”；不足部分阀门价格为询价，并另计取运杂费。施工图设计阶段电力电缆价格采用《石油工程造价管理》2013年第3期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（电缆）”；另计取运杂费，不足部分电缆价格为询价。计算结果是施工图阶段实际主材费价格低于可研阶段主材费价格5个百分点。
3建筑安装费对比
可研阶段钢结构综合单价12000元／t（含主材、防腐、防火），施工图阶段钢结构综合单价10800元／t（含主材、防腐、防火）；计算结果是施工图阶段钢结构综合吨单价低于可研阶段钢结构综合吨单价10个百分点。可研阶段土建专业按综合大指标计算，办公楼土建专业综合指标4500元／m2（含外墙装饰）；施工图阶段建筑工程应执行工程所在地的概（预）算定额、编制期的地方材料价格、相应的费用定额和规定的计算程序及有关部门各项调整系数计算。施工图阶段办公楼建筑面积25354m2，土建专业投资12000万元，施工图阶段办公楼土建专业综合指标4733元／m2（含外墙装饰）。计算结果是施工图阶段土建专业投资高于可研阶段投资5个百分点。可研阶段设备材料安装费按设备费比例估算；施工图阶段安装工程概算定额执行《中国石油天然气集团公司石油建设安装工程概算指标》（2005版）油计字［2005］358号；施工费用定额执行《石油建设安装工程费用定额》中油计字［2005］519号及关于下发《石油建设安装工程概算指标》2011年度调整系数的通知油计［2011］164号。计算结果是施工图阶段安装费低于可研阶段安装费3个百分点。
4引进设备、材料的相关税费规定
财政部财关税［2012］14号文“财政部、工业和信息化部、海关总署、国家税务总局关于《调整重大技术装备进口税收政策有关目录》的通知”。属于国家鼓励类产业的项目，引进设备可按免关税考虑，引进设备增值税税率为17%，根据项目实际情况增值税正常抵扣。
5大型机械进出场及使用费
某项目超限设备：3台环氧丙烷反应器，重量是513t／台；1台环氧丙烷塔的重量是281t；第一甲醇塔的重量是83t／台；21C001氧气汽提塔的重量是88t；22C004C3精馏塔的重量是162t；22C005C3分离塔的重量是207t；22E001FF蒸发器的重量是87t；52E001蒸汽发生器的重量是92t；针对这些超限设备业主组织施工单位编制施工组织计划，上报业主进行审批；最终现场施工租赁1250t吊车和400t吊车在施工现场2个月，费用550万元。可研阶段估列大型机械进出场及使用费1000万元。大型机械进出场及使用费实际发生费用低于可研阶段费用45个百分点。
6可研阶段与施工图阶段内容对比
可研阶段有空压站装置、施工图阶段将空分制氮装置替代空压站装置。可研阶段循环水装置规模是40000m3／h，施工图阶段循环水装置规模是30000m3／h。可研阶段综合楼建筑面积3320m2、倒班宿舍和食堂建筑面积4520m2；施工图阶段办公楼含倒班宿舍和食堂、地下车库，建筑面积25354m2。
7经济指标总结
环氧丙烷装置投资经济指标3830元／t；循环水装置可研阶段经济指标1800元／m3，施工图阶段（设备材料均按订货价计算）经济指标1415元／m3；地面火炬经济指标84000元／t；环氧丙烷罐区罐的容积是14024m3、罐体材质是304L，经济指标2147元／m3；甲醇、丙二醇罐区罐的容积是1718m3、罐体材质是304L，经济指标3685元／m3；丙烯、丙烷罐区是球罐，罐的容积是8400m3、球罐材质是09MnNiVDR，经济指标5810元／m3；原料及成品装卸车栈台及泵房鹤位是26个，经济指标是570000元／个；消防水池及泵房经济指标6570元／m3；厂区给排水（地下管网）经济指标是159元／m2；总降变电所投资经济指标是400元／kVA。
（一）房车项目介绍。房车是将日常居住功能和运行功能结合在一起的一种交通工具，房车的主要功能是能将旅游与生活相结合，为人类提供一种个性化生活方式。房车空间一般划分为卧式、卫生间、客厅、厨房几大区间，还同时配有相应的家用电器，房车在社会时尚人群中的接受度有了明显提升，并在商务和休闲领域得到应用。
（二）我国房车项目市场现状分析。相对于国外，我国房车市场处于起步阶段，具有广泛的发展前景。首先，从生产角度来看，我国还未出现大规模生产房车的企业，多数企业的生产处于试点阶段，距离规模化生产还具有一定阶段。其次，从产业发展角度看，地区的生活成本对产业结构的影响是巨大的，对制造企业而言，附加值越低，风险越少，因此，向低劳动成本地区转移是制造行业发展规律，房车生产基地将会进一步扩大，这也就为我国 生产房车并返销欧美市场提供了一定保障。从房车需求方面看，国内多数家庭在使用房车时，以租赁为主，还没有形成强有力的购买需求；而租赁的主要目的是集中于影视业、商务接待或工程项目建设，没有成为旅游休闲或生活的方式。总之，我国无论是在生产方面，还是在产业发展角度和需求角度上而言，房车项目都具有较大的发展潜力，投资价值巨大，对其进行投资分析可促使房车行业向着健康的方向发展。
（三）房车项目技术分析。近年来，我国加大了房车制造技术的研发力度，并取得了多项专利，如无支腿式拉伸技术获得了国家专利；厢体拉伸专有技术可使房车到达任何地方，为野外工程作业提供了优质保障。房车制造工艺充分体现了人性化、科学化、节能环保等理念，与我国发展绿色经济的战略规划十分一致。
（四）效益分析。1、可促进旅游产业的发展。房车主要具有三项功能：休闲旅游、商务经营和生活居住，目前主要在商务经营领域方面得到应用，还未在旅游业进行大范围推广。我国旅游景区和景点较多，旅游线路多样化，旅游业已经成为我国经济发展的重要组成部分。以房车为交通工具，将旅游与生活结合在一起，形成节能环保、方便快捷的旅游新特色。2、可促使新型产业链形成。房车经营已经超越了房车产品本身，形成了系统的、综合的产业链条，形成房车生产大系统、大产业和大空间格局的状态，从而带动牵引车、房车底盘、钢材、涂料、厨具、家电、通讯、化工等多个领域的发展，为制造、家电、饮食、通讯行业提供新的发展市场。3、可实现环境效益。房车多采用轻体材料，充分借助太阳能、风能发电，使用LED节能照明系统，降低车辆运行过程中的环境污染和废气物的排放量，房车不仅符合环保标准，还配有专业的污水处理标准和残留垃圾去除工艺，能在人们欣赏风景的前提下，保护生态环境。
二、房车项目投资建议
（一）推广房车消费理念。房车市场的发展潜力巨大，但需要一个长期的推广过程，将露营文化、新型消费理念和生活方式进行大力宣传。利用新媒体的影响力，如网站、微信、广告、报刊、旅游宣讲、房车咨询等，逐步引导国内消费群体的消费理念。
（二）依托露营地运营服务。房车市场的发展是以房车营地的建设与运行为基础的，营地建设和管理问题就成为制约房车市场发展的关键因素。营地既是房车的出发地和目的地，也是房车的俱乐部会员的主要活动场所，其运行和管理状况决定了房车市场的经济效益。营地建设时，要考虑所在的地理位置和地区特殊，满足不同消费群体的多样化需求。
（三）加强质量管理。质量是企业生产的根本，建立完善的质量管理体系是企业生存和发展的保障。房车行业投资者应以质量为首要原则，健全企业运行发展的方针、目标、质量管理等一系列制度，对房车行业进行全过程质量管理；建立先进的工作管理规范和章程，使其成为企业运行的基本保障。
（四）将研发创新能力作为企业核心竞争力。积极引进先进的工艺、流程和设备，不断提升企业的技术水平。房车行业的发展需要实现规模化生产和规模化经营，这就需要企业要加大对房车生产技术和管理技术的研发和创新，逐步建立现代化生产和管理体系，将技术创新作为降低生产成本的有效途径。
二、设计概算存在的主要问题
笔者在政府投资项目概算评审工作中发现，建设项目设计概算一般存在以下几个比较突出的问题：
1．为尽快完成概算审批，争取项目早日获得批复，建设单位大大压缩了概算编制时间，造成提报的设计概算文件缺项、漏项严重，工程量计算错误，与设计说明和图纸不符。如某公路大修工程设计概算，设计单位申报投资漏计交通设施费用150万元及照明费用72万元，经对比前期批复和年度政府投资计划，评审发现漏报了该部分费用，及时予以纠正，增列了该部分工程投资，避免了后续设计变更或概算调整而影响后期施工。又如某市政配套工程初步设计及概算评审，概算编制单位在申报的排水工程投资概算文件中漏报了设计的污水工程（约25万元），评审予以纠正，从而避免了由于总投资不足而影响后期施工。
2．由于建设项目初步设计深度不足，不满足相关规定要求，致使概算编制人员无法详细、准确地编制初步设计概算。很多项目因为时间紧，设计院做的初步设计十分粗糙，设计深度远远没有达到要求，从而影响了概算的编制，概算只能以暂列的方式计取相关投资或以估算指标的方式计列。如鹤山路两侧人行道改造升级工程初步设计评审，发现新建设施带缺少绿化设计方案，以暂列的方式估算投资530万元。为避免后期绿化方案缺少控制造成投资浪费的情况，评审要求建设单位协调提供设计方案，否则不应在该工程投资概算中计列。
3．建设单位对概算工作不够重视，加之概算编制人员水平较低或者责任心不足，造成概算编制不准确，错误较多。设计概算是设计文件的重要组成部分，但部分建设单位普遍存在重设计、轻概算的现象，只关心最终的概算总额是多少，不关心概算文件的编制水平和内容；同时，有些设计单位没有专门的造价编制人员，而是由一些造价咨询公司编制完成，这种情况下，设计人员和概算编制人员交流不充分，导致部分项目的概算和设计内容不一致。
三、政府投资项目概算评审的要点分析
1．项目概算编制依据评审
项目概算编制的依据直接影响项目概算编制工作的质量，因此要提高项目概算编制的可靠性，就要对项目概算编制的依据进行评审，审查的内容主要包括国家相关部门的各种规定、办法以及地方投资主管、建设、财政等部门提出的取费标准、打折规定等。审查工作的重点包括合法性、时效性以及适应性。
2．设计概算编制完整性评审
设计概算文件包括概算书封面、签章页、编制说明、建设项目总概算表、工程建设其他费用表、单项工程综合概算表、单位工程概算表等内容。概算完整性评审主要是审查概算文件各部分内容是否齐全，概算内容和设计是否一致，是否有漏项，提交的纸质资料是否打印齐全、无格式错误和漏页等。
3．设计概算工程量评审
工程量计算是否准确是设计概算编制准确的重要前提，在评审过程中，工程量的计算至关重要。应按设计图纸、工程量计算规则以及分部分项工程项目的划分逐项进行，对照设计提报工程量，对比评审计算出的主要工程量，评审申报概算是否有遗漏和重算、多算的项目工程量。
4．概预算定额子目的套用
定额子目的正确套用是审定工程造价的关键工作之一，评审的重点就是对照工程建设内容、建设工序，审查申报概算选用定额子目是否正确、适用，借用定额子目是否和实际相匹配。
5．征地拆迁费评审
在概算阶段，部分工程涉及的入户摸底调查工作尚未开展，评估价格尚未确定，因此，概算阶段征地拆迁费用的评审重点应该是申报征地拆迁的工程量是否准确，征地费价格是否符合省、市、区政府提出的征地补偿费标准。
6．工程建设其他费评审
工程建设其他费用一般包括前期咨询、环评、造价咨询、招投标、勘察设计、工程监理、其他应缴费用、建设单位管理费等等，评审重点是取费标准是否按照已签订合同计列，计算方法是否符合国家行业取费标准规定，折扣是否满足当地政府有关部门的要求。如，有的区市政府明确规定了根据资金来源的不同，分情况计取建设单位管理费，取费折扣系数各地区也不同。
7．预备费
预备费费率计取是否合理，是否符合当地政府统一标准。预备费在使用过程中，手续比较多，审核比较严格，有的项目建设单位要求不取或者象征性的计列很少数额的预备费。
8．各项费用汇总的审查
概算汇总表很容易出现差错，如小数点位置错误，项目重复汇总或出现漏项等，因此审查时一定要仔细核算汇总的数值，及时发现和纠正有关问题。
四、设计概算评审应注意的事项
经济市场竞争下，项目建设面临的不仅是价值问题，还有资本运营问题。投资估算和融资建设是绝大多数企业要考虑的重要管理项目，直接影响着企业的规模化经营策略和投资决策。
一、项目投资、融资理论简述
1.项目投资概述
企业的投资行为是针对某一特定项目而言的，以项目为投资对象，经过一系列经济行为和营销方法包装项目，以获得更好的经营效益行为。因此，项目投资是为获取未来报酬，利用证券交易、产业升级、区域经济发展、商品物价变化等市场因素，增加企业行业地位，在扩大经营领域的同时，促进企业经济增长。在特定的时间、范围内，任何社会资源都可以被引入企业项目，利用项目和资源间的生产性关系，投资合作方会在短时间内得到高效的综合效益。目前，项目投资已逐渐成为了独立的经济系统，其多元化的效益投资模式使企业在市场竞争中突显出资本优势。
2.项目融资概述
项目融资是扩充企业实体经济资本的一个借贷行为，以实体经济作抵押，获取市场外部资源。作为项目的资金来源，借款方和企业共同享有该项目的经营权，项目所带来的经济效益也应按照融资比例进行合理分配。由此可见，信用是企业开展项目融资的主要前提条件，如果企业的信用能力不足，则企业项目融资必然会受到很多威胁和阻挠。现如今，项目融资的影响范围逐渐扩大，上到资源开发项目、制造业项目，下到工艺生产、农业产品联营合作，项目融资已经成为各企业首选的经营合作模式。
二、项目投资估算与融资决策之间的影响关系
企业在落实项目投资计划时，首先要按照既定的流程方案，围绕投资原则进行投资估算，估算项目设计策划、生产建设、后期管理等阶段的运营成本。只有这样，才能最大限度降低投入资金的风险，在保证质量的基础上，完成项目建设。
1.投资估算
投资预算是针对项目预算、组织等部门设计、生产、劳务行为的支出，在进行综合预算时，财务管理人员必须把握整个项目在投资期间的资金流走向，依靠预算策划，将项目建设计划分为多个目标、多个指标。企业再根据不同目标、指标的建设优势和效益涨幅情况判断投资策划是否正确。
2.项目融资的基本特征
融资是企业扩大项目运营资本的固有手段，所以企业的融资行为是具有基本特征的，或存有某种目的，或想达到经营目标。一旦融资成功的话，企业不仅可以获得更广阔的资本市场，还能在联营公司的协同帮助下完成项目建设。
2.1多方参与
融资行为也可称为是一种联营行为，由发起方、项目公司、贷款方三方构成的资本运营链条，在融入项目建设的过程中，其一切资本决策都是通过多方参与来完成的。从这方面来看，融资和投资估算是紧密相连的，在多方协调下，融资合作方和项目企业会按照项目投资估算值来确定最恰当的合作方案、选择最正确的合作伙伴。
2.2负债型融资
针对以多个股东身份组成的项目公司，独立法人在法律上是具有一定的说明权利的，股东所做出的融资行为都必须得到项目企业独立法人的首肯才能进行。因此，针对负债型融资企业来讲，股东分离是最大投资特征，其融资资本在项目运营过程中是相互分离的，虽然会相互影响，但其引发的成本变动不会很大。
2.3有限追索
融资企业或贷款机构如果没有依靠项目经营获得既定利益，项目资产和资金流受到严重影响，项目企业需根据融资条约研究贷款补偿事宜，或将该项目转让出去，或将项目造价，以寻求经济赔偿。融资企业或贷款机构的融资行为是具有追索权利的，这种权利可以降低融资风险，保证融资企业、机构的财产保护权益。
3.投资估算、融资行为的影响因素分析
3.1项目投资目标冲突
企业项目一般会涵盖多个投资目标，众多短期投资目标之间势必会发生生产矛盾。依靠传统指标来估算项目投资是不科学的，研究技术费用、项目开发费用、生产费用、管理检修费用等，这些经济要素对每个投资目标的影响巨大，投资目标为争夺有限资源，会设置多重利润指标，其复杂程度大，即使财务管理部门的估算能力再强，也会难校准投资数额，完成投资估算工作。
3.2标准过高
预期的投资估算值往往会高于实际操作成本值，企业为避免项目建设中途因资金短缺而中断，通常会抬高预算标准，投资估算出来的数额要远大于实际需求。因此，企业投资部门会产生巨大的融资压力，为满足项目投资决策，项目投资经理必须寻求其他融资企业，实现联合运营。但是，标准高的投资估算会失去原始的作用和能力，盲目加大投资资本，会不经意间加大项目的经营、管理约束能力，造成劳务资源、材料资源等成本资源的浪费。
3.3投资估算的“偏向效应”
投资估算是企业财务部门对项目投资情况的一种主观判断，在进行数据统计、投资情况预判时，财务人员势必会受主观意念干扰，为得到私有报酬而提高项目成本，或降低预期项目收益等。这种“偏向效应”在项目投资估算中是非常常见的，有意偏向虽然是一种个人行为，但是由于个人行为所造成的项目估算反应其影响意义重大，会干扰企业的项目预算管理。
三、项目融资中应注意的问题
Abstract: with the highway construction speed to speed up, investment is also growing. In order to make the highway project to be whole optimization, increase the investment effects and the rational use of funds, must to the project's economic benefits of evaluation and investment risk analysis.
Keywords: highway projects; Investment analysis; Financial analysis; Risk analysis
中图分类号：U412.36+6 文献标识码：A文章编号：
1.引言
随着我国交通事业的发展，高速公路建设速度不断加快，投资力度也日益加大，而由于资本的稀缺性，其不同方式的使用和用途必须经过仔细、全面的分析。为了使高速公路项目得以整体优化，提高投资的效益和资金的合理利用，我们必须对项目的经济效益进行评估以及投资风险进行分析。为此，本文结合某高速公路项目建设进行了投资经济效益分析方式的浅析，以求达到帮助投资企业找到正确分析工具的目的，提高投资经济效益。
2. 高速公路建设项目投资分析
高速公路建设项目投资分析是指用定量或定性的分析方法，从工程技术、经济、环境、社会等各方面对拟建项目所进行的计算、分析、评判。以考察投资行为的合理性。建设项目经济分析是项目可行性研究的有机组成部分和重要内容。它是在项目决策前的可行性研究过程中，采用现代分析为法对拟建项目计算期内投入产出诸多经济因素进行调查、预侧、研究、计算和论证。比选推荐最佳方案.作为项目决策的重要依据。
高速公路建设项目经济评价是公路建设项目可行性研究的重要组成部分。它根据国民经济发展规划和有关技术经济政策的要求，结合交通量预测和工程技术研究情况，比较项目的建设费用和效益，多方案论证.对项目的经济合理性进行分析。作出评价，为项目决策提供依据。
高速公路建设项目经济评价与其他建设项目经济评价一样，可分国民经济评价和财务评价。本文重点介绍的是从企业财务角度分析、测算项目的费用与效益，考察项目的获利能力，清偿债务能力，以及外汇效果等财务状况，以判别项目在财务上的可行性。
3. 项目投资分析方法
任何投资项目方案的提出和实施，投资者在关心取得或提高某种使用价值，即物质方面的效果外，也一定十分关心投资后能取得多大的经济效益。因而经济效益评价也就成为投资项目评价的核心内容。为确保投资决策的正确性和科学性，对经济效果评价指标和方法的研究也就显得十分重要。
按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。投资项目的动态评价指标不仅计入了资金的时间价值，而且大多数动态评价指标考虑了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此，它们是比静态评价指标更科学、更全面的评价指标。本文主要介绍动态评价指标体系。动态分析方法，是考虑时间价值的方法，主要有：净现值法、现值指数法、内含报酬率法、动态回收期法、净年值法等。
3.1 净现值法
净现值是指某个投资项目投入使用后各年的净现金流量的现值总和与投资期内的各年投资额的现值总和的差额。即项目整个期间内所产生的各年NCF的现值之和，或说是项目未来现金流入量现值与现金流出量现值之差。
计算公式为：
式中：NPV为净现值；Bt为第t年的效益金额；Ct为第t年的经营费用，不包括折旧；It为第t年的投资；i为社会折现率；n为项目使用寿命。
如果投资项目的净现值大于0，则该项目可行；如果净现值小于0，则项目不可行。 如果有多个互斥的投资项目相互竞争，应选择净现值最大的项目。净现值法具有广泛的适应性，在理论上也比其他方法更完善，是最常用的投资决策方法。
其优点：1）考虑了投资项目现金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济效益；2）考虑了项目整个期间的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；3）考虑了投资风险性，因为折现率的大小与风险大小有关，风险越大，折现率就越高。
3.2 净现值率法
净现值率指投资项目的净现值与原始投资额现值之和的比值。净现值率法考虑了货币的时间价值。净现值率是一个相对数指标，可以从动态的角度反映投资项目的投入和产出的关系，可用于不同投资规模的方案比较。
其计算公式为：
式中：为投资I的现值；NPVR为项目净现值率。
3.3 现值指数法
现值指数法是指投资项目在经营期内各期的净现金流量现值总和与原始投资额现值总和之比。如果现值指数大于1，投资项目是可行的；如果现值指数小于1，则投资项目是不可行的；对于多个互斥投资项目，应选择现值指数最大的投资项目。
现值指数法的优缺点与净现值法基本相同，但有一重要区别是，获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，可以使投资额不同的方案之间进行比较。在实务中通常并不要求直接计算获利指数，如果需要考虑这个指标，可在求得净现值率的基础上推算出来。
3.4内含报酬率法
内部报酬率法是指使投资项目净现值为零的贴现率，即使投资项目在经营期内各期净现金流入量现值总和与原始投资额现值总和相等的贴现率。它实际上反映了投资项目的真实报酬，一般讲，投资项目的内含报酬率越高，其效益越好。
计算公式为：
式中：为内部收益率（%）；1为试算的低折现率；2为试算的高折现率；为采用低折现率1时的净现值的绝对值；为采用高折现率1时的净现值的绝对值。
4.项目经济效益的评估
投资项目财务分析是从项目财务角度，分析项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标。对可行性研究报告中关于项目盈利能力、清偿能力和外汇平衡等财务状况进行分析，据以判断项目在财务上的可行性，为项目投资决策提供科学依据，是项目经济分析的第一步，是项目评价的核心内容，决定项目投资命运的重要决策依据。
4.1项目融资前财务基准收益率
项目融资前财务基准收益率，是以国家对交通基础设施项目最低资本金比例25%和项目贷款75%的规定，按照资本金机会成本进行计算确定为4.46%。
4.2营业收入
本项目的运营收入主要是依靠运营期内各收费站收费组成：
运营收入=收费标准×收费交通车辆×公里数×天数
其中收费标准参考项目当地的相关规定，类推本项目车辆收费为0.5元/车・公里。本项目实际建成后，能够取得0.55元/公里的收费许可的可能性较大。但由于本项目与既有高速具有相同的服务功能，存在分流竞争的问题，因此，不能单一地从项目自身条件确定收费标准。另外，考虑其它支出费用的逐年增长，收费标准按每年递增3%考虑，每5年提高一次收费标准。根据当地的公路收费标准，本项目中长度大于500米的隧道和桥梁作为单项工程进行单独收费。
考虑到通过本项目的车辆中有少量特种车辆不需要交纳过路费，如执行公务的军车、警车、消防车等，故实际交通流量按预测交通量的98%计算。经推算， 可直接计算出投资高速公路项目在30年运营期间的收费收入总和。
4.3营业支出
本项目的运营支出主要考虑由财务费用、经营成本、税收及附加组成。其中拟建本项目贷款还款方式按照15年等比本金偿还方式偿还贷款，贷款年利率按5.35%计算。经营成本主要包括养护、管理以及大修费用。根据2007年3月16日审议通过的《中华人民共和国企业所得税法》，所得税税率按25%计算。经推算，可直接计算出投资高速公路项目在30年运营期间的运营支出总和。。
4.4财务分析结果
基于上述分析工具的综合分析，高速公路投资企业可获悉如下效益测算结果：1）项目的运营年限为30年的收费收入总额；2）考虑到资金折现率（取银行现行利率），项目在评价期末累计盈利净现值；3）项目前期亏损年限及亏损总额；4）投资财务的内部收益率；5）静态回收期和动态回收期。这些数据指标就可以帮助投资企业判别高速公路项目的投资价值。
5.风险分析
进行风险分析的目的，就是要尽量弄清和减少各种不确定因素对经济效益评价的影响，避免项目建成投产后不能获得预期的利润或造成亏损现象，提高项目投资决策的科学性和可靠性。以下结合某高速公路项目，进行项目建设经济风险分析。
5.1投资风险分析
1）远期宏观经济的衰退，项目存在一定的融资压力；2）与既有高速公路的分流竞争，存在与既有高速公路公司协商确定收费标准的问题；3）与既有铁路复线的客运竞争；4）重大控制性工程的的建设风险，如特大型桥梁和特长隧道等；5）存在断头路的风险。
5.2财务可持续发展的风险分析
影响本项目财务可持续发展的主要因素有：收费收入减少、投资和运营成本增加、工期延长、建设资金短缺等。1）运营收入风险。该风险基于交通流量和收费标准。尽管交通流量测算考虑了诱增、转移和旅游增量，但是综合运输和经济发展速度取值偏高，由此导致预算结果可能存在一定偏差；另外，收费标准考虑以最近高速公路收费标准的批复为参考，本项目的实际收费标准以最后批复为准；2）投资增加风险。现在的投资总额采用工可报告的估算值，待初步设计批复后，投资概算存在超过估算的可能性；另外，征地拆迁费用过高直接导致投资利润降低；3）运营成本增加风险。拟建项目潜在的交通事故、项目公司管理水平不确定性以及电价上涨等因素将造成项目运营成本提高，财务收益降低；4）工期延长风险。特大型桥梁和特长隧道的建设技术要求较高，前期准备工作、施工组织与施工技术、贷款资金来源未落实、资金能否按期到位将直接影响工期延长，由此导致投资成本增加、财务收益降低。
6.结语
高速公路项目的投资分析大多是基于高支低收的原则进行分析测算, 考虑到区域经济正处在高速发展的阶段，结合以往道路运营实际情况,未来实际的交通流量可能比分析报告中的预测值有一定幅度的增加，项目未来收益增长幅度在本报告基础上将会有所增加。通过对高速公路项目投资的可行性进行研究，可帮助投资企业如下得出分析结论:1)在拟定的收费标准以及资金筹措情况下,项目融资后的财务内部收益率是否大于基准收益率的要求,以判断项目的财务评价是否可行；2)项目运营收入、运营成本、投资增加和工期具有一定的不确定性，但财务可持续性综合风险可否通过优化设计或者采取补偿措施来规避和控制；以保证项目投资的可持续性3）无论项目本身是否具有良好的投资价值。投资项目的企业也应在与地市政府谈判时应力争取较低的征地拆迁费用、配置土地、财政补贴等优惠政策以更多的冲抵掉前期亏损，以提高投资效益。
2.商业地产项目投资具体有特征和风险。商业地产项目投资是一种特殊的商品，它具体不可移动性、耐久性、价值高、开发建设的外部性等特性，房地产的这些特点使得房地产投资业具有区别于其他投资方式的独特的特征。这些特征又影响着投资的风险。
（1）投资选择的多样性和风险。在决策之前，投资的选择是多样的，在进行选择的过程中，应该从投资者自身出发，根据市场的变化，如果是企业还要从企业长远发展的战略出发，综合考量做出正确的选择。如果做出的选择不合适，那么风险也就伴随而来。
（2）投资区域的差异性和风险。商业地产的项目投资具有地域性，不同地区在投资的方式和力度上应该有所差异，如何很好的把握其中的差异性，采取正确的投资组合是很重要的。组合的错误会导致损失的出现，增加项目的风险性。
（3）投资过程的综合性和风险。商业地产项目的投资涉及的产业链、相关行业、部门以及企业内部的各个部门都是很庞大的，进行商业地产项目的投资要综合各方面的关系，对投资者或者企业的要求很高。它的综合性之高影响着其所面临风险的高低。
（4）投资预期的风险性和风险。商业地产业的投资受到国家政治经济环境、政策法规等多方面因素的影响，一旦某一因素变化，都直接影响到项目的安全度。
（5）投资决策的专业性和风险。商业地产项目的投资时各种资源综合合理有效配置的过程，管理者要在其中发挥着重要的作用，同时有着关联性强，专业化程度高等特点，在进行投资决策时专业性很强，项目决策的对错，直接关系着商业地产项目投资风险的大小程度。
二、商业地产项目投资风险因素分析的必要性和意义
从本质上来讲，投资者进行风险分析的原动力是提高经济效益，减少不必要的损失。进行商业地产项目投资的风险分析恰好可以达到这一目的，风险分析是对影响房地产投资效益的因素进行分析，并测算风险因素的变动情况对收益产生的影响，从而在投资过程中规避这些风险。通过规避达到提高收益的目的。对投资者来说，除了规避带来的防范作用外，还有依据作用和激励作用。
1.依据作用。风险分析可以使投资者对房地产项目的收益情况，面临的风险情况，和风险因素变动产生的影响了然于心，在具体的投资过程中，可以做到心中有底，有的放矢。
2.激励作用。和所有的投资项目是一样的，高风险往往意味着高回报。较高的收益对于投资者是非常有吸引力的，它会激励着投资者在投资过程中采取正确的方式，达到高回报的目的。
三、商业地产项目投资的风险因素和规避方法
为了房地产开发者或者投资者在具体的投资过程中可以有效的规避风险或者利用风险取得高收益，那么对商业地产投资过程中的风险因素进行全面系统的分析就显得十分必要。房地产投资的风险因素和简单的规避方法如下：
1.不可抗风险与规避。不可抗风险主要是自然原因造成的，也就是我们平时所说的“天灾”，如：地震、泥石流、暴雨等等。这些风险会对房地产开发投资的具体建设过程、销售过程等产生影响，使得投资者错过最佳时机甚至破产。对于这些风险，开发商一般可利用投保来减少或避免损失。
2.经济风险。经济风险因素所包含的内容是丰富的，它主要是指与房地产投资相关的经济环境和经济行给项目投资带来的风险。主要包括市场风险、财务风险和金融风险。
（1）市场风险。商业地产投资处于经济市场中，其涉及的是买方与卖方的交易活动，那么供求关系在这其中的作用是很明显的。在拿地环节，这种供求关系决定着房地产投资的投入的多少，处于高地价市场时，成本就会增加，继而影响房地产产品价格提高。在产品买卖环节，买房的人多，产品少，那么价格就可以相应提高；反之，价格就会降低。投资者对于市场风险的规避要建立在充分了解市场，对市场进行详尽的分析基础上。
（2）财务风险。财务风险主要由通货膨胀、利率变化、资金变现、税率变化等引起的风险。这些风险的产生往往与国家的经济政策的变动息息相关。财务风险的规避是由难度的，应在投资过程中谨慎对待。
（一）项目数据分析
1、什么是项目数据分析工作
项目数据分析就是研究将经济学理论用数学模型表示，并应用于项目投资分析的方法论。项目数据分析过程是：提出项目（研究机会）、初步可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、测算经济效益、评估和决策、可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、评估和决策、项目实施。
2、项目数据分析工作的内容、特点
（1）项目分析工作的内容
一般来说，项目数据分析的内容包括项目的经济效益评价、项目的风险分析和项目的比较选择。
项目的经济效益评价主要是在假设项目没有风险情况下的经济效益，主要针对非贴现指标（会计收益率和投资回收期）和贴现指标（净现值、内部收益率、获利指数和动态投资回收期）。
项目的风险分析，主要是进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。
项目的比较选择，主要是独立方案、互斥方案和不完全互斥方案的设计、评估等选择。
（2）项目分析工作的特点
项目数据分析工作是一门边缘科学，其特点是以定量分析为主要分析手段，通过分析翔实的数据进行项目的论证得出定性结论，并以定量数据进行说明。显然，项目数据分析，必须通过建立数学模型的方法进行分析涉及经济学、数学、统计学和预测学。
（二）什么是投融资
1、项目投融资的概念。
投资是指 “为了在获得预期的收益而作出的确定的垫支或牺牲的各种经济行为” 。因此，投资并不局限于与基础建设相关的经济活动，还包括证劵投资、信贷投资和信托投资。
2、项目投资的特点
项目投资的特点是现在投入资金进行经济效益的博弈，通过对该项目的管理进行长期或者未来的收益，不仅具有时间性，而且具有较强的风险性，其本质就是获得预期的收益。
一些大型的投资项目，通常都由一家专业的财务顾问公司担任其项目的财务顾问，财务顾问公司做为资本市场中介于筹资者与投资者之间的中介机构凭借其对市场的了解以及专门的财务分析人才优势，为项目制定严格的，科学的，技术的财务计划以及形成最小的资本结构，并在资产的规划和投入过程中做出理性的投资决策。
（三）项目数据分析工作对投融资具有重要的意义
1、数据分析工作提高了工作效率，增强了管理的科学性。无论是国家政府部门、企事业单位还是个人，数据分析工作都是进行决策和做出工作决定之前的重要环节，数据分析工作的质量高低直接决定着决策的成败和效果的好坏。
2、越来越多的企业将选择拥有中国项目数据分析师资质的专业人士为他们的项目做出科学、合理的分析，以便正确决策项目；越来越多的风险投资机构把中国项目数据分析师所出具的项目数据分析报告作为其判断项目是否可行及是否值得投资的重要依据；越来越多的企业把中国项目数据分析师课程作为其中高管理层及决策层培训计划的重要内容；越来越多的有志之士把中国项目数据分析师培训内容作为其职业生涯发展中必备的知识体系。
二、从事项目数据分析工作的感受
（一）从数据分析师的角度，项目数据工作需要做到以下几个方面的服务，才可以为被服务对象提供优质的有价值的投融资报告。
1、真诚服务
所谓真诚服务，主要是因为投融资报告的价值来自于数据分析师精湛的业务能力，细致的数据搜集能力、阅读能力、分析能力和预测能力。无论是竞争性项目、还是基础性项目，由于数据分析工作时一门边缘科学，需要对真实和翔实的数据进行定量或者是定性分析，需要对国家或者国际政策进行审读，需要对经济形势进行判断，需要对项目所属的行业进行科学的宏观把握，因此，项目数据分析师在搜集相关数据，在分析相关数据时，在阅读国家或者国及政策时，在斟酌行业趋势时，都需要真诚的付出，否则，闭门造车或者移花接木式的投融资报告，只能是危害客户，只能给客户带来更大的风险，而不是丰厚的收益。
2、真心服务
所谓真心服务，主要是指项目数据分析师在服务客户时，需要站在客户的角度思考问题。由于项目数据分析师，是从属于某公司，因此从公司利益出发，需要为公司赚取一定的利润，这部分利润就来自于数据分析师所服务的客户。从客户角度思考，实际上客户委托数据分析师针对企业的项目意向而进行的数据分析，实际是希望数据分析师提供的项目方案，不仅是可行的，能够为公司获得预期利益，而且是风险较小的，可以操作实施的投融资报告。
3、真实服务
所谓真实服务，就是指数据分析师在进行项目数据分析，通过建立数学模型的方法进行分析并提出具有科学性的、前瞻性的、科学性的、可操作性的投融资项目预测报告时，需要是真实服务。一般来说，客户在提出项目设想时，是充满了憧憬，也具有天真的幻想，那么数据分析师提出的可行性报告如果是刻意逢迎客户的主张，那么对客户来说将是灾难性的打击。
4、真情服务
所谓真情服务，主要侧重于项目付诸于实践中，项目数据分析师跟踪调查项目实施的禁毒，以及修正项目风险分析和比较选择。
（二）从数据分析师所服务的客户角度来看，客户也需要做到以下几个方面的工作：
1、信赖数据分析师的服务
对数据分析师服务的企业来说，信赖数据分析师是必要的。一方面，投融资项目报告，制定严格，具有科学性，是理性的投资决策；另一方面，
2、忠诚数据分析师的服务
3、诚挚和数据分析师的合作
数据分析师在进行投融资项目分析时，一方面，客户的意项是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它决定了投融资项目报告的起点和方向；另一方面，企业的真实经营状况，也对项目报告具有决定性的意义。因此，企业需要同数据分析师进行诚挚的、真诚的合作，否则，项目数据报告就存在不可预知的、本可避免的巨大风险。
三、为项目方和投资方案例分析
支持创新 不忘避险—“倍爱康”生物科技项目作为股东类项目，“中投信保”为“倍爱康”提供4笔贷款担保，累计担保余额1900万元，实现保费收入28.5万元。
东雅公路工程的建设投资控制就是在东雅公路建设投资的决策、工程设计、项目实施和竣工验收等各个阶段，把东雅公路工程建设投资控制在上级主管部门批准的投资限额以内，并在东雅公路工程建设投资发生偏差时随时纠正，以求获得比较好的工程投资效益及社会效益，最终达到实现东雅公路工程建设投资目标。
一、工程项目投资构成
东雅公路工程建设项目的投资控制从东雅公路工程投标报价开始，直到东雅公路工程项目竣工结算完成为止，投资控制贯穿东雅公路工程项目实施的全过程。东雅公路工程项目的建设投资是指在东雅公路工程项目的建设过程中所使用的全部生产建设费用的总和。
我国现行建设投资构成如下图：
公路工程建设工程项目的总投资包括进行该项公路工程项目建设的全部费用，公路工程建设工程总投资可分为生产性公路工程建设总投资和非生产性公路工程建设总投资两类，生产性公路工程建设总投资包括公路工程建设投资部分和流动铺底资金部分，非生产性公路工程建设总投资只包括公路工程建设投资。东雅公路建设工程投资只包括工程建设投资，没有流动铺底资金。
二、工程项目投资决策分析
1.工程项目的可行性分析
对东雅公路工程项目进行可行性研究的目的是为了减少并排除东雅公路工程项目投资的盲目性，降低项目投资的风险，提高投资获利能力，最终获得最大的经济利润。东雅公路工程可行性分析的最终结果以报告的形式呈现，其研究报告的内容有：东雅公路工程建筑市场调查与市场预测、东雅公路工程建设规模和工程建设方案、东雅公路工程项目所在地的资源条件评价、施工场址选择、建筑设备方案、东雅公路工程项目方案、东雅公路工程技术方案、东雅公路工程环境影响评价、施工原材料燃料供应、东雅公路工程项目实施进度、劳动卫生与消防安全、项目财务评价和国民经济评价、东雅公路工程投资估算、投资风险分析等一系列研究报告。
2.工程项目的投资估算
东雅公路工程项目投资估算是在对东雅公路工程建设方案、建设规模工程建设项目实施进度等研究的基础上，估算该工程项目所需的建设投资总额，并测算按工程进度分期使用建设资金的计划。东雅公路工程项目投资估算对项目主管部门控制项目规模、制定项目规划起参考作用，对于确定融资方式、方案选择和经济评价起重要作用，对于东雅公路工程项目的初步设计概算起控制作用，是东雅公路工程项目投资控制的目标之一。
3.工程项目的评价
东雅公路工程项目评价就是对推荐方案的工程环境影响、财务评价、社会评价和风险分析以及国民经济评价进行比选，以供项目决策者判断东雅公路工程在工程环境上的可行性、社会评价上的可行性、经济上的可行性和工程项目抗风险能力。环境影响评价是识别和分析东雅公路工程项目影响当地环境的因素、调查分析环境条件、最终研究并提出治理、保护环境的方案。财务评价是分析预测该工程项目的财务效益和工程费用，考察东雅公路工程项目的盈利能力、偿债能力以及财务生存能力。风险分析是在初步风险分析的基础上，分析识别拟建项目在建设、营运中潜在的风险因素，揭示其来源、判别风险程度，提出规避对策，达到降低风险损失的目的。
4.工程项目的不确定性分析
东雅公路工程项目的建设投资决策是面对未来的，东雅公路工程项目评价所采用的工程数据来自对工程项目的估算和预测，它具有不确定性。为了避免决策的失误，有必要对东雅公路工程进行不确定性分析，考查建设投资、东雅公路工程项目寿命计算期等因素的变化对东雅公路工程项目的经济评价指标的影响。不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析以及概率分析。
三、工程项目建设各阶段的投资控制
1.工程项目设计阶段的投资控制
东雅公路工程设计阶段投资控制主要是从以下几个方面实现的：首先是执行公路工程设计标准。工程设计部门在工程设计中执行公路工程设计标准、规范是做好东雅公路工程设计阶段投资控制的前提。其次是推行标准设计。工程标准设计是指在东雅公路工程设计中，尽可能的套用可以重复使用的、通用的公路工程标准图。最后是设计方案优选。设计方案优选是指通过对设计方案的经济、技术进行分析比较，从而选出最佳方案的过程。
2.工程项目招标阶段的投资控制
东雅公路工程建设项目采用公开招标的方式。为了加强东雅公路工程项目管理的进度，一般情况下，每个路基标的工程造价控制在2亿元人民币以内，隧道标的工程造价控制在3亿元人民币以内，路面标的工程造价控制在2亿元人民币以内。大型工程项目往往划分为多个标段平行施工。因此，东雅公路将工程项目划分为四个路基标，两个隧道标，全线划分一个路面标。与此同时，在招标时对入围施工单位的施工经验、施工资质、财务状况等都作了特别要求。最后，东雅公路工程项目在招标阶段还明确了索赔原则、索赔期限和索赔依据。
3.工程项目施工阶段的投资控制
东雅公路工程项目实施阶段是东雅公路工程项目建设消耗最多的阶段，在建设过程中浪费投资的可能性也比较大，因此，节约工程建设资源的消耗仍然可以起到明显的节约工程建设投资的效果。所以，东雅公路工程项目实施阶段的工程建设投资控制仅仅控制工程款的支付是不够的，应从项目组织、工程经济、技术手段、合同管理等多方面采取有效措施控制投资。东雅公路工程建设项目的工程计量是控制工程项目建设投资支出的关键环节，也是约束施工单位履行施工合同义务的重要手段。FIDIC合同条件规定，工程项目业主对承包商的工程款的支付，是以监理工程师批准的已完工程付款证书为凭据，对于因承包人原因造成的不合格工作和工程，监理工程师可以行使否决权拒绝对其进行计量。当通过工程计量发现工程进度偏离工程计划目标时，监理工程师可以要求承包人分析原因，采取措施，以加快工程进度。在施工过程中，东雅公路工程项目管理机构可以通过计量支付的手段，控制工程项目按施工合同要求进行。
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